Sterilizzazione
Che cos'è la sterilizzazione?
La sterilizzazione è una forma di azione monetaria in cui una banca centrale cerca di limitare l'effetto degli afflussi e dei deflussi di capitali sull'offerta di moneta. La sterilizzazione comporta più frequentemente l'acquisto o la vendita di attività finanziarie da parte di una banca centrale ed è concepita per compensare l'effetto dell'intervento sui cambi. Il processo di sterilizzazione viene utilizzato per manipolare il valore di una valuta nazionale rispetto a un'altra e viene avviato nel mercato dei cambi.
Capire la sterilizzazione
La sterilizzazione richiede che una banca centrale guardi oltre i suoi confini nazionali partecipando ai cambi.
Ad esempio, si consideri la Federal Reserve (Fed) che acquista valuta estera,. in questo caso lo yen, con i dollari che ha nelle sue riserve. Questa azione si traduce in meno yen nel mercato generale - è stato collocato nelle riserve dalla Fed - e più dollari, poiché i dollari che erano nella riserva della Fed sono ora nel mercato aperto.
Per sterilizzare l'effetto di questa transazione, la Fed può vendere titoli di Stato,. che sottraggono dollari dal mercato aperto e li sostituiscono con un'obbligazione governativa.
Problemi con la sterilizzazione
In teoria, la sterilizzazione classica, come quella sopra descritta, dovrebbe contrastare gli effetti negativi degli afflussi di capitali. Tuttavia, nella pratica potrebbe non essere sempre così.
Una banca centrale può anche intervenire sui mercati valutari per prevenire l' apprezzamento della valuta vendendo la propria valuta in cambio di attività denominate in valuta estera, costruendo così le proprie riserve in valuta estera come felice effetto collaterale. Poiché la banca centrale immette in circolazione una parte maggiore della sua valuta, l' offerta di moneta si espande.
Il denaro speso per l'acquisto di attività estere va inizialmente in altri paesi, ma presto torna nell'economia nazionale come pagamento per le esportazioni. L'espansione dell'offerta di moneta può causare inflazione,. che può erodere la competitività delle esportazioni di una nazione tanto quanto farebbe l'apprezzamento della valuta.
L'altro problema con la sterilizzazione è che alcuni paesi potrebbero non disporre degli strumenti per eseguire efficacemente la sterilizzazione nei mercati aperti. Un paese che non è completamente integrato con l'economia mondiale può avere difficoltà a condurre operazioni nel mercato aperto.
Ad esempio, i paesi in via di sviluppo potrebbero non disporre di strumenti finanziari sofisticati da offrire per gli investimenti agli investitori stranieri. Le banche centrali potrebbero anche dover affrontare perdite operative poiché sono tenute a condurre transazioni in valuta estera per il loro portafoglio di attività. Questo problema può essere particolarmente grave per i paesi in via di sviluppo a causa dello squilibrio nei tassi di cambio.
Considerazioni speciali
Per superare questi problemi, i paesi ricorrono spesso a strategie che combinano la sterilizzazione classica con altre misure. Ad esempio, potrebbero allentare i controlli sui capitali e gli obblighi di riserva presso le istituzioni finanziarie nazionali per incoraggiare i deflussi e portare equilibrio nell'economia.
Possono anche effettuare swap in valuta estera vendendo valuta estera contro quella locale e promettendo di riacquistarla in un secondo momento. Altri strumenti nell'arsenale politico di una banca centrale stanno spostando i depositi del settore pubblico dalle banche commerciali alla banca centrale e rendendo difficile l'accesso al credito per il pubblico in generale.
Esempio di sterilizzazione
I mercati emergenti possono essere esposti agli afflussi di capitali quando gli investitori acquistano valute nazionali per acquistare attività nazionali. Ad esempio, un investitore statunitense che desidera investire in India deve utilizzare dollari per acquistare rupie. Se molti investitori statunitensi iniziano ad acquistare rupie, il tasso di cambio della rupia aumenterà.
A questo punto, la banca centrale indiana può lasciare che la fluttuazione continui, che può far salire il prezzo delle esportazioni indiane, oppure può acquistare valuta estera con le sue riserve per abbassare il tasso di cambio. Se la banca centrale decide di acquistare valuta estera, può tentare di compensare l'aumento delle rupie sul mercato vendendo titoli di Stato denominati in rupie.
Mette in risalto
Di solito, le banche centrali modificano la sterilizzazione classica includendo misure di politica fiscale per superare problemi come l'inflazione.
La sterilizzazione classica coinvolge le banche centrali che effettuano operazioni di acquisto e vendita in mercati aperti.
La sterilizzazione è un'azione monetaria utilizzata dalle banche centrali per arginare gli effetti negativi che emergono dagli afflussi o dai deflussi di capitali dall'economia di un paese.
