esterilização
O que é esterilização?
A esterilização é uma forma de ação monetária na qual um banco central procura limitar o efeito das entradas e saídas de capital sobre a oferta monetária. A esterilização envolve mais frequentemente a compra ou venda de ativos financeiros por um banco central e destina-se a compensar o efeito da intervenção cambial. O processo de esterilização é utilizado para manipular o valor de uma moeda nacional em relação a outra e é iniciado no mercado de câmbio.
Entendendo a Esterilização
A esterilização exige que um banco central olhe além de suas fronteiras nacionais envolvendo-se em câmbio.
Como exemplo, considere o Federal Reserve (Fed) comprando moeda estrangeira,. neste caso o iene, com dólares que possui em suas reservas. Essa ação resulta em menos ienes no mercado geral – ele foi colocado em reservas pelo Fed – e mais dólares, já que os dólares que estavam na reserva do Fed agora estão no mercado aberto.
Para esterilizar o efeito dessa transação, o Fed pode vender títulos do governo,. o que retira dólares do mercado aberto e os substitui por uma obrigação do governo.
Problemas com a esterilização
Em teoria, a esterilização clássica, como a descrita acima, deveria neutralizar os efeitos negativos da entrada de capitais. No entanto, isso nem sempre pode ser o caso na prática.
Um banco central também pode intervir nos mercados de câmbio para evitar a valorização da moeda vendendo sua própria moeda em troca de ativos denominados em moeda estrangeira, aumentando assim suas reservas estrangeiras como um efeito colateral feliz. Como o banco central libera mais de sua moeda em circulação, a oferta monetária se expande.
O dinheiro gasto na compra de ativos estrangeiros vai inicialmente para outros países, mas logo volta à economia doméstica como pagamento pelas exportações. A expansão da oferta monetária pode causar inflação,. que pode corroer a competitividade das exportações de um país tanto quanto a valorização da moeda.
O outro problema com a esterilização é que alguns países podem não ter as ferramentas para executar efetivamente a esterilização em mercados abertos. Um país que não esteja totalmente integrado à economia mundial pode ter dificuldades para realizar operações no mercado aberto.
Por exemplo, os países em desenvolvimento podem não ter instrumentos financeiros sofisticados para oferecer para investimento a investidores estrangeiros. Os bancos centrais também podem ter que lidar com perdas operacionais, uma vez que são obrigados a realizar transações em moedas estrangeiras para sua carteira de ativos. Este problema pode ser especialmente grande para os países em desenvolvimento devido ao desequilíbrio nas taxas de câmbio.
Considerações Especiais
Para superar esses problemas, os países costumam recorrer a estratégias que combinam a esterilização clássica com outras medidas. Por exemplo, eles podem facilitar os controles de capital e as exigências de reservas em instituições financeiras domésticas para estimular as saídas e trazer equilíbrio à economia.
Eles também podem realizar swaps cambiais vendendo moeda estrangeira contra a moeda local e prometendo comprá-la de volta em uma data posterior. Outras ferramentas no arsenal de políticas de um banco central estão transferindo os depósitos do setor público dos bancos comerciais para o banco central e dificultando o acesso do público em geral ao crédito.
Exemplo de esterilização
Os emergentes podem estar expostos a entradas de capital quando os investidores compram moedas domésticas dos mercados para comprar ativos domésticos. Por exemplo, um investidor americano que queira investir na Índia deve usar dólares para comprar rúpias. Se muitos investidores americanos começarem a comprar rúpias, a taxa de câmbio da rúpia aumentará.
Nesse ponto, o banco central indiano pode deixar a flutuação continuar, o que pode elevar o preço das exportações indianas, ou pode comprar moeda estrangeira com suas reservas para reduzir a taxa de câmbio. Se o banco central decidir comprar moeda estrangeira, pode tentar compensar o aumento de rúpias no mercado vendendo títulos do governo denominados em rúpias.
##Destaques
Normalmente, os bancos centrais modificam a esterilização clássica incluindo medidas de política fiscal para superar problemas como a inflação.
A esterilização clássica envolve bancos centrais realizando operações de compra e venda em mercados abertos.
A esterilização é uma ação monetária utilizada pelos bancos centrais para conter os efeitos negativos decorrentes das entradas ou saídas de capitais da economia de um país.
