Esterilización
驴Qu茅 es la esterilizaci贸n?
La esterilizaci贸n es una forma de acci贸n monetaria en la que un banco central busca limitar el efecto de las entradas y salidas de capital en la oferta monetaria. La esterilizaci贸n implica con mayor frecuencia la compra o venta de activos financieros por parte de un banco central y est谩 dise帽ada para compensar el efecto de la intervenci贸n cambiaria. El proceso de esterilizaci贸n se utiliza para manipular el valor de una moneda nacional en relaci贸n con otra y se inicia en el mercado de divisas.
Comprender la esterilizaci贸n
La esterilizaci贸n requiere que un banco central mire m谩s all谩 de sus fronteras nacionales al involucrarse en el mercado de divisas.
Como ejemplo, considere la Reserva Federal (Fed) comprando moneda extranjera,. en este caso el yen, con d贸lares que tiene en sus reservas. Esta acci贸n da como resultado que haya menos yenes en el mercado general (ha sido colocado en reservas por la Fed) y m谩s d贸lares, ya que los d贸lares que estaban en la reserva de la Fed ahora est谩n en el mercado abierto.
Para esterilizar el efecto de esta transacci贸n, la Fed puede vender bonos del gobierno,. lo que saca d贸lares del mercado abierto y los reemplaza con una obligaci贸n del gobierno.
Problemas con la esterilizaci贸n
En teor铆a, la esterilizaci贸n cl谩sica, como la descrita anteriormente, deber铆a contrarrestar los efectos negativos de las entradas de capital. Sin embargo, puede que no siempre sea as铆 en la pr谩ctica.
Un banco central tambi茅n puede intervenir en los mercados de divisas para evitar la apreciaci贸n de la moneda vendiendo su propia moneda a cambio de activos denominados en moneda extranjera, acumulando as铆 sus reservas de divisas como un efecto secundario feliz. Debido a que el banco central libera m谩s dinero en circulaci贸n, la oferta monetaria se expande.
El dinero gastado en la compra de activos extranjeros inicialmente va a otros pa铆ses, pero pronto vuelve a la econom铆a nacional como pago por las exportaciones. La expansi贸n de la oferta monetaria puede causar inflaci贸n,. lo que puede erosionar la competitividad de las exportaciones de una naci贸n tanto como lo har铆a la apreciaci贸n de la moneda.
El otro problema con la esterilizaci贸n es que algunos pa铆ses pueden no tener las herramientas para ejecutar la esterilizaci贸n de manera efectiva en mercados abiertos. Un pa铆s que no est谩 completamente integrado con la econom铆a mundial puede tener dificultades para realizar operaciones en el mercado abierto.
Por ejemplo, los pa铆ses en desarrollo pueden no tener instrumentos financieros sofisticados para ofrecer a los inversionistas extranjeros. Los bancos centrales tambi茅n pueden tener que lidiar con p茅rdidas operativas, ya que deben realizar transacciones en moneda extranjera para su cartera de activos. Este problema puede ser especialmente grande para los pa铆ses en desarrollo debido al desequilibrio en los tipos de cambio.
Consideraciones Especiales
Para superar estos problemas, los pa铆ses suelen recurrir a estrategias que combinan la esterilizaci贸n cl谩sica con otras medidas. Por ejemplo, podr铆an aliviar los controles de capital y los requisitos de reserva en las instituciones financieras nacionales para fomentar las salidas y equilibrar la econom铆a.
Tambi茅n pueden realizar swaps de divisas vendiendo moneda extranjera a cambio de moneda local y prometiendo volver a comprarla en una fecha posterior. Otras herramientas en el arsenal de pol铆ticas de un banco central son el cambio de dep贸sitos del sector p煤blico de los bancos comerciales al banco central y dificultan el acceso al cr茅dito para el p煤blico en general.
Ejemplo de esterilizaci贸n
Los mercados emergentes pueden verse expuestos a entradas de capital cuando los inversores compran divisas nacionales para adquirir activos nacionales. Por ejemplo, un inversionista estadounidense que busca invertir en India debe usar d贸lares para comprar rupias. Si muchos inversores estadounidenses comienzan a comprar rupias, el tipo de cambio de la rupia aumentar谩.
En este punto, el banco central indio puede dejar que contin煤e la fluctuaci贸n, lo que puede hacer subir el precio de las exportaciones indias, o puede comprar divisas con sus reservas para reducir el tipo de cambio. Si el banco central decide comprar moneda extranjera, puede intentar compensar el aumento de rupias en el mercado vendiendo bonos del gobierno denominados en rupias.
Reflejos
Por lo general, los bancos centrales modifican la esterilizaci贸n cl谩sica al incluir medidas de pol铆tica fiscal para superar problemas como la inflaci贸n.
La esterilizaci贸n cl谩sica implica que los bancos centrales realicen operaciones de compra y venta en mercados abiertos.
La esterilizaci贸n es una acci贸n monetaria utilizada por los bancos centrales para frenar los efectos negativos que surgen de las entradas o salidas de capital de la econom铆a de un pa铆s.
