Sterilisering
Vad Àr sterilisering?
Sterilisering Àr en form av monetÀr handling dÀr en centralbank försöker begrÀnsa effekten av in- och utflöden av kapital pÄ penningmÀngden. Sterilisering involverar oftast köp eller försÀljning av finansiella tillgÄngar av en centralbank och Àr utformad för att motverka effekten av valutainterventioner. Steriliseringsprocessen anvÀnds för att manipulera vÀrdet av en inhemsk valuta i förhÄllande till en annan och initieras pÄ valutamarknaden.
FörstÄ sterilisering
Sterilisering krÀver att en centralbank ser bortom sina nationella grÀnser genom att engagera sig i utlÀndsk valuta.
Som ett exempel, övervĂ€g att Federal Reserve (Fed) köper utlĂ€ndsk valuta,. i det hĂ€r fallet yenen, med dollar som den har i sina reserver. Denna Ă„tgĂ€rd resulterar i att det finns mindre yen pĂ„ den totala marknaden â den har placerats i reserver av Fed â och fler dollar, eftersom de dollar som fanns i Feds reserv nu Ă€r pĂ„ den öppna marknaden.
För att sterilisera effekten av denna transaktion kan Fed sÀlja statsobligationer,. vilket tar bort dollar frÄn den öppna marknaden och ersÀtter dem med en statlig skyldighet.
Problem med sterilisering
I teorin bör klassisk sterilisering, som den som beskrivs ovan, motverka de negativa effekterna av kapitalinflöden. Men det kanske inte alltid Àr fallet i praktiken.
En centralbank kan ocksÄ ingripa pÄ valutamarknaderna för att förhindra en appreciering av valutan genom att sÀlja sin egen valuta i utbyte mot tillgÄngar i utlÀndsk valuta och dÀrigenom bygga upp sina valutareserver som en glad bieffekt. Eftersom centralbanken slÀpper ut mer av sin valuta i cirkulation ökar penningmÀngden.
Pengar som spenderas pÄ att köpa utlÀndska tillgÄngar gÄr till en början till andra lÀnder, men de hittar snart tillbaka till den inhemska ekonomin som betalning för export. Expansionen av penningmÀngden kan orsaka inflation,. vilket kan urholka en nations exportkonkurrenskraft lika mycket som valutauppskrivningen skulle göra.
Det andra problemet med sterilisering Àr att vissa lÀnder kanske inte har verktygen för att effektivt utföra sterilisering pÄ öppna marknader. Ett land som inte Àr helt integrerat med vÀrldsekonomin kan fÄ svÄrt att bedriva verksamhet pÄ den öppna marknaden.
Till exempel kanske utvecklingslÀnder inte har sofistikerade finansiella instrument att erbjuda för investeringar till utlÀndska investerare. Centralbanker kan ocksÄ behöva hantera rörelseförluster eftersom de Àr skyldiga att genomföra transaktioner i utlÀndsk valuta för sin portfölj av tillgÄngar. Detta problem kan vara sÀrskilt stort för utvecklingslÀnder pÄ grund av obalansen i vÀxelkurserna.
SÀrskilda övervÀganden
För att övervinna dessa problem tar lÀnder ofta till strategier som kombinerar klassisk sterilisering med andra ÄtgÀrder. De kan till exempel lÀtta pÄ kapitalkontroller och reservkrav hos inhemska finansinstitut för att uppmuntra utflöden och skapa balans i ekonomin.
De kan ocksÄ genomföra valutaswappar genom att sÀlja utlÀndsk valuta mot den lokala och lova att köpa tillbaka den vid ett senare tillfÀlle. Andra verktyg i en centralbanks politiska arsenal Àr att flytta offentliga inlÄning frÄn affÀrsbanker till centralbanken och att göra det svÄrt för allmÀnheten att fÄ tillgÄng till krediter.
Exempel pÄ sterilisering
TillvÀxtmarknader kan exponeras för kapitalinflöden nÀr investerare köper upp inhemska valutor för att köpa inhemska tillgÄngar. Till exempel mÄste en amerikansk investerare som vill investera i Indien anvÀnda dollar för att köpa rupier. Om mÄnga amerikanska investerare börjar köpa upp rupier kommer rupierkursen att öka.
Vid det hÀr laget kan den indiska centralbanken antingen lÄta fluktuationen fortsÀtta, vilket kan driva upp priset pÄ den indiska exporten, eller sÄ kan den köpa utlÀndsk valuta med sina reserver för att driva ner vÀxelkursen. Om centralbanken beslutar sig för att köpa utlÀndsk valuta kan den försöka kompensera ökningen av rupier pÄ marknaden genom att sÀlja rupier-denominerade statsobligationer.
Höjdpunkter
- Vanligtvis modifierar centralbanker klassisk sterilisering genom att inkludera finanspolitiska ÄtgÀrder för att övervinna problem som inflation.
â Klassisk sterilisering innebĂ€r att centralbanker bedriver köp- och sĂ€ljverksamhet pĂ„ öppna marknader.
- Sterilisering Àr en monetÀr ÄtgÀrd som anvÀnds av centralbanker för att hejda de negativa effekter som uppstÄr frÄn kapitalinflöden eller utflöden frÄn ett lands ekonomi.
