Sterilisation
Was ist Sterilisation?
Sterilisation ist eine Form der Geldpolitik, bei der eine Zentralbank versucht, die Auswirkungen von Kapitalzuflüssen und -abflüssen auf die Geldmenge zu begrenzen. Die Sterilisation beinhaltet am häufigsten den Kauf oder Verkauf von Finanzanlagen durch eine Zentralbank und soll die Auswirkungen von Deviseninterventionen ausgleichen. Der Sterilisationsprozess wird verwendet, um den Wert einer Landeswährung relativ zu einer anderen zu manipulieren, und wird auf dem Devisenmarkt eingeleitet.
Sterilisation verstehen
Die Sterilisation erfordert, dass eine Zentralbank über ihre nationalen Grenzen hinausblickt, indem sie sich auf den Devisenhandel einlässt.
Betrachten Sie als Beispiel die Federal Reserve (Fed), die Fremdwährung,. in diesem Fall den Yen, mit Dollar kauft, die sie in ihren Reserven hat. Diese Aktion führt dazu, dass es weniger Yen auf dem Gesamtmarkt gibt – er wurde von der Fed in Reserven gelegt – und mehr Dollar, da die Dollars, die in den Reserven der Fed waren, jetzt auf dem offenen Markt sind.
Um die Wirkung dieser Transaktion zu sterilisieren, kann die Fed Staatsanleihen verkaufen,. wodurch Dollars aus dem freien Markt genommen und durch eine Staatsanleihe ersetzt werden.
Probleme mit der Sterilisation
Theoretisch sollte eine klassische Sterilisierung, wie sie oben beschrieben wurde, den negativen Auswirkungen von Kapitalzuflüssen entgegenwirken. Dies ist in der Praxis jedoch möglicherweise nicht immer der Fall.
Eine Zentralbank kann auch an den Devisenmärkten intervenieren, um eine Währungsaufwertung zu verhindern , indem sie ihre eigene Währung gegen auf Fremdwährung lautende Vermögenswerte verkauft und so als erfreulichen Nebeneffekt ihre Devisenreserven aufbaut. Da die Zentralbank mehr von ihrer Währung in Umlauf bringt, erweitert sich die Geldmenge.
Gelder, die für den Kauf ausländischer Vermögenswerte ausgegeben werden, fließen zunächst in andere Länder, finden aber bald als Bezahlung für Exporte ihren Weg zurück in die heimische Wirtschaft. Die Ausweitung der Geldmenge kann Inflation verursachen,. die die Exportwettbewerbsfähigkeit einer Nation genauso untergraben kann wie eine Währungsaufwertung.
Das andere Problem bei der Sterilisation besteht darin, dass einige Länder möglicherweise nicht über die Werkzeuge verfügen, um die Sterilisation auf offenen Märkten effektiv durchzuführen. Ein Land, das nicht vollständig in die Weltwirtschaft integriert ist, kann es schwierig finden, Geschäfte auf dem offenen Markt durchzuführen.
Beispielsweise verfügen Entwicklungsländer möglicherweise nicht über ausgeklügelte Finanzinstrumente,. die sie ausländischen Investoren für Investitionen anbieten können . Die Zentralbanken müssen möglicherweise auch mit Betriebsverlusten fertig werden, da sie für ihr Vermögensportfolio Transaktionen in Fremdwährungen durchführen müssen. Dieses Problem kann für Entwicklungsländer aufgrund des Ungleichgewichts der Wechselkurse besonders groß sein.
Besondere Überlegungen
Um diese Probleme zu überwinden, greifen Länder häufig auf Strategien zurück, die die klassische Sterilisation mit anderen Maßnahmen kombinieren. Beispielsweise könnten sie Kapitalkontrollen und Reserveanforderungen bei inländischen Finanzinstituten lockern, um Abflüsse zu fördern und das Gleichgewicht in die Wirtschaft zu bringen.
Sie können auch Devisenswaps durchführen, indem sie Fremdwährung gegen die lokale Währung verkaufen und versprechen, sie zu einem späteren Zeitpunkt zurückzukaufen. Andere Instrumente im geldpolitischen Arsenal einer Zentralbank sind die Verlagerung von Einlagen des öffentlichen Sektors von Geschäftsbanken zur Zentralbank und die Erschwerung des Zugangs zu Krediten für die breite Öffentlichkeit.
Beispiel einer Sterilisation
Schwellenmärkte können Kapitalzuflüssen ausgesetzt sein, wenn Anleger Landeswährungen kaufen, um inländische Vermögenswerte zu erwerben. Beispielsweise muss ein US-Investor, der in Indien investieren möchte, Dollar verwenden, um Rupien zu kaufen. Wenn viele US-Investoren anfangen, Rupien aufzukaufen, wird der Wechselkurs der Rupie steigen.
An diesem Punkt kann die indische Zentralbank entweder die Schwankungen weiterlaufen lassen, was den Preis der indischen Exporte in die Höhe treiben kann, oder sie kann mit ihren Reserven Devisen kaufen, um den Wechselkurs zu senken. Wenn die Zentralbank beschließt, Devisen zu kaufen, kann sie versuchen, den Anstieg der Rupien am Markt auszugleichen, indem sie auf Rupien lautende Staatsanleihen verkauft.
Höhepunkte
Normalerweise modifizieren Zentralbanken die klassische Sterilisierung, indem sie fiskalpolitische Maßnahmen einbeziehen, um Probleme wie Inflation zu überwinden.
Bei der klassischen Sterilisierung führen Zentralbanken Kauf- und Verkaufsgeschäfte auf offenen Märkten durch.
Sterilisation ist eine monetäre Maßnahme, die von Zentralbanken eingesetzt wird, um die negativen Auswirkungen von Kapitalzuflüssen oder -abflüssen aus der Wirtschaft eines Landes einzudämmen.
