تعقيم
ما هو التعقيم؟
التعقيم هو شكل من أشكال العمل النقدي الذي يسعى فيه البنك المركزي للحد من تأثير التدفقات الداخلة والخارجة من رأس المال على المعروض النقدي. ينطوي التعقيم في أغلب الأحيان على شراء أو بيع الأصول المالية من قبل البنك المركزي وهو مصمم لتعويض تأثير التدخل في النقد الأجنبي. تُستخدم عملية التعقيم للتلاعب بقيمة عملة محلية واحدة بالنسبة إلى أخرى وتبدأ في سوق الصرف الأجنبي.
فهم التعقيم
يتطلب التعقيم أن ينظر البنك المركزي إلى ما وراء حدوده الوطنية من خلال الانخراط في النقد الأجنبي.
على سبيل المثال ، فكر في قيام الاحتياطي الفيدرالي بشراء العملات الأجنبية ، في هذه الحالة الين ، بالدولار الموجود في احتياطياته. ينتج عن هذا الإجراء انخفاض الين في السوق ككل - تم وضعه في الاحتياطيات من قبل الاحتياطي الفيدرالي - والمزيد من الدولارات ، نظرًا لأن الدولارات التي كانت في احتياطي الاحتياطي الفيدرالي موجودة الآن في السوق المفتوحة.
لتعقيم تأثير هذه الصفقة ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بيع السندات الحكومية ، والتي تزيل الدولارات من السوق المفتوحة وتستبدلها بالتزام حكومي.
مشاكل التعقيم
من الناحية النظرية ، يجب أن يقاوم التعقيم الكلاسيكي ، مثل ذلك الموصوف أعلاه ، الآثار السلبية لتدفقات رأس المال. ومع ذلك ، قد لا يكون هذا هو الحال دائمًا في الممارسة العملية.
يمكن للبنك المركزي أيضًا التدخل في أسواق الصرف الأجنبي لمنع ارتفاع قيمة العملة عن طريق بيع عملته الخاصة مقابل الأصول المقومة بالعملات الأجنبية ، وبالتالي بناء احتياطياته الأجنبية كأثر جانبي سعيد. نظرًا لأن البنك المركزي يطلق المزيد من عملته للتداول ، فإن المعروض النقدي يتوسع.
تذهب الأموال التي يتم إنفاقها على شراء الأصول الأجنبية في البداية إلى بلدان أخرى ، لكنها سرعان ما تجد طريقها مرة أخرى إلى الاقتصاد المحلي كدفعة للصادرات. يمكن أن يتسبب التوسع في عرض النقود في حدوث تضخم ، والذي يمكن أن يؤدي إلى تآكل القدرة التنافسية التصديرية لدولة ما بنفس القدر الذي قد يؤدي إليه ارتفاع قيمة العملة.
المشكلة الأخرى في التعقيم هي أن بعض البلدان قد لا تمتلك الأدوات اللازمة لتنفيذ التعقيم بشكل فعال في الأسواق المفتوحة. قد تجد الدولة التي لم يتم دمجها بشكل كامل مع الاقتصاد العالمي صعوبة في إجراء عمليات في السوق المفتوحة.
على سبيل المثال ، قد لا يكون لدى البلدان النامية أدوات مالية معقدة لعرضها على المستثمرين الأجانب. قد تضطر البنوك المركزية أيضًا إلى التعامل مع الخسائر التشغيلية لأنها مطالبة بإجراء معاملات بالعملات الأجنبية لمحفظة أصولها. يمكن أن تكون هذه المشكلة كبيرة بشكل خاص بالنسبة للبلدان النامية بسبب عدم التوازن في أسعار الصرف.
إعتبارات خاصة
للتغلب على هذه المشاكل ، غالبًا ما تلجأ البلدان إلى استراتيجيات تجمع بين التعقيم التقليدي وإجراءات أخرى. على سبيل المثال ، قد تخفف ضوابط رأس المال ومتطلبات الاحتياطي في المؤسسات المالية المحلية لتشجيع التدفقات الخارجة وتحقيق التوازن في الاقتصاد.
يمكنهم أيضًا إجراء مقايضات العملات الأجنبية عن طريق بيع العملات الأجنبية مقابل العملة المحلية والتعهد بإعادة شرائها في تاريخ لاحق. الأدوات الأخرى في ترسانة سياسة البنك المركزي هي تحويل ودائع القطاع العام من البنوك التجارية إلى البنك المركزي وتجعل من الصعب على عامة الناس الحصول على الائتمان.
مثال على التعقيم
الأسواق الناشئة لتدفقات رأس المال عندما يشتري المستثمرون العملات المحلية من أجل شراء الأصول المحلية. على سبيل المثال ، يجب على المستثمر الأمريكي الذي يتطلع إلى الاستثمار في الهند استخدام الدولارات لشراء الروبية. إذا بدأ الكثير من المستثمرين الأمريكيين في شراء الروبية ، فسوف يرتفع سعر صرف الروبية.
في هذه المرحلة ، يمكن للبنك المركزي الهندي إما السماح باستمرار التقلبات ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الصادرات الهندية ، أو يمكنه شراء العملات الأجنبية باحتياطياتها من أجل خفض سعر الصرف. إذا قرر البنك المركزي شراء العملات الأجنبية ، فيمكنه محاولة تعويض الزيادة في الروبية في السوق عن طريق بيع سندات حكومية مقومة بالروبية.
يسلط الضوء
عادة ، تقوم البنوك المركزية بتعديل التعقيم الكلاسيكي من خلال تضمين إجراءات السياسة المالية للتغلب على مشاكل مثل التضخم.
التعقيم التقليدي يتضمن قيام البنوك المركزية بعمليات الشراء والبيع في الأسواق المفتوحة.
التعقيم هو إجراء نقدي تستخدمه البنوك المركزية من أجل وقف الآثار السلبية الناشئة عن تدفقات رأس المال أو التدفقات الخارجة من اقتصاد البلد.
