Sterilisering
Hvad er sterilisering?
Sterilisering er en form for monetær handling, hvor en centralbank søger at begrænse effekten af ind- og udstrømning af kapital på pengemængden. Sterilisering involverer oftest køb eller salg af finansielle aktiver af en centralbank og er designet til at opveje effekten af valutaintervention. Steriliseringsprocessen bruges til at manipulere værdien af en indenlandsk valuta i forhold til en anden og initieres på valutamarkedet.
Forståelse af sterilisering
Sterilisering kræver, at en centralbank ser ud over sine nationale grænser ved at involvere sig i udenlandsk valuta.
Som et eksempel kan du overveje, at Federal Reserve (Fed) køber udenlandsk valuta,. i dette tilfælde yenen, med dollars, som den har i sine reserver. Denne handling resulterer i, at der er mindre yen på det samlede marked – den er blevet placeret i reserver af Fed – og flere dollars, da de dollars, der var i Feds reserve, nu er på det åbne marked.
For at sterilisere effekten af denne transaktion kan Fed sælge statsobligationer,. hvilket fjerner dollars fra det åbne marked og erstatter dem med en statslig forpligtelse.
Problemer med sterilisering
I teorien skulle klassisk sterilisering, som den ovenfor beskrevne, modvirke de negative effekter af kapitaltilstrømning. Men det er måske ikke altid tilfældet i praksis.
En centralbank kan også intervenere på valutamarkederne for at forhindre valutaopskrivning ved at sælge sin egen valuta i bytte for aktiver i udenlandsk valuta og derved opbygge sine valutareserver som en glædelig bieffekt. Fordi centralbanken frigiver mere af sin valuta i omløb, udvides pengemængden .
Penge brugt på at købe udenlandske aktiver går i første omgang til andre lande, men de finder hurtigt vej tilbage til den indenlandske økonomi som betaling for eksport. Udvidelsen af pengemængden kan forårsage inflation,. som kan udhule en nations eksportkonkurrenceevne lige så meget, som valutaopskrivning ville.
Det andet problem med sterilisering er, at nogle lande måske ikke har værktøjerne til effektivt at udføre sterilisering på åbne markeder. Et land, der ikke er fuldt integreret med verdensøkonomien, kan have svært ved at drive virksomhed på det åbne marked.
For eksempel kan udviklingslande ikke have sofistikerede finansielle instrumenter at tilbyde til investeringer til udenlandske investorer. Centralbanker kan også blive nødt til at håndtere driftstab, da de er forpligtet til at udføre transaktioner i fremmed valuta for deres portefølje af aktiver. Dette problem kan være særligt stort for udviklingslandene på grund af ubalancen i valutakurserne.
Særlige overvejelser
For at overvinde disse problemer tyr lande ofte til strategier, der kombinerer klassisk sterilisering med andre foranstaltninger. For eksempel kan de lette kapitalkontrollen og reservekravene hos indenlandske finansielle institutioner for at tilskynde til udstrømning og bringe balance i økonomien.
De kan også foretage valutaswaps ved at sælge udenlandsk valuta mod den lokale og love at købe den tilbage på et senere tidspunkt. Andre værktøjer i en centralbanks politiske arsenal er at flytte offentlige indskud fra kommercielle banker til centralbanken og gøre det vanskeligt for offentligheden at få adgang til kredit.
Eksempel på sterilisering
Emerging markets kan blive udsat for kapitaltilstrømning, når investorer opkøber indenlandske valutaer for at købe indenlandske aktiver. For eksempel skal en amerikansk investor, der ønsker at investere i Indien, bruge dollars til at købe rupier. Hvis en masse amerikanske investorer begynder at opkøbe rupees, vil rupierkursen stige.
På dette tidspunkt kan den indiske centralbank enten lade udsvinget fortsætte, hvilket kan drive prisen på indisk eksport op, eller den kan købe udenlandsk valuta med sine reserver for at drive valutakursen ned. Hvis centralbanken beslutter sig for at købe udenlandsk valuta, kan den forsøge at opveje stigningen i rupi på markedet ved at sælge rupi-denominerede statsobligationer.
Højdepunkter
Normalt ændrer centralbanker klassisk sterilisering ved at inkludere finanspolitiske foranstaltninger for at overvinde problemer som inflation.
Klassisk sterilisering involverer centralbanker, der udfører køb og salg på åbne markeder.
Sterilisering er en monetær handling, der bruges af centralbanker for at dæmme op for de negative virkninger, der opstår fra kapitaltilstrømning eller -udstrømning fra et lands økonomi.
