Sterilisering

Hva er sterilisering?

Sterilisering er en form for monetær handling der en sentralbank søker å begrense effekten av inn- og utstrømmer av kapital på pengemengden. Sterilisering involverer oftest kjøp eller salg av finansielle eiendeler av en sentralbank og er utformet for å motvirke effekten av valutaintervensjon. Steriliseringsprosessen brukes til å manipulere verdien av en innenlandsk valuta i forhold til en annen og startes i valutamarkedet.

Forstå sterilisering

Sterilisering krever at en sentralbank ser utover sine nasjonale grenser ved å engasjere seg i valuta.

Som et eksempel kan du vurdere at Federal Reserve (Fed) kjøper utenlandsk valuta,. i dette tilfellet yenen, med dollar som den har i reservene. Denne handlingen resulterer i at det er mindre yen i det totale markedet – den har blitt plassert i reserver av Fed – og flere dollar, siden dollarene som var i Feds reserve nå er i det åpne markedet.

For å sterilisere effekten av denne transaksjonen, kan Fed selge statsobligasjoner,. som fjerner dollar fra det åpne markedet og erstatter dem med en statlig forpliktelse.

Problemer med sterilisering

I teorien bør klassisk sterilisering, som den som er beskrevet ovenfor, motvirke de negative effektene av kapitaltilførsel. Men det er kanskje ikke alltid slik i praksis.

En sentralbank kan også gripe inn i valutamarkedene for å forhindre verdistigning ved å selge sin egen valuta i bytte mot eiendeler i utenlandsk valuta, og dermed bygge opp sine valutareserver som en lykkelig bieffekt. Fordi sentralbanken slipper mer av sin valuta i sirkulasjon, utvides pengemengden .

Penger brukt på å kjøpe utenlandske eiendeler går i utgangspunktet til andre land, men de finner snart veien tilbake til den innenlandske økonomien som betaling for eksport. Utvidelsen av pengemengden kan forårsake inflasjon,. som kan erodere en nasjons eksportkonkurranseevne like mye som valutaøkning ville gjort.

Det andre problemet med sterilisering er at noen land kanskje ikke har verktøyene til effektivt å utføre sterilisering i åpne markeder. Et land som ikke er fullt integrert med verdensøkonomien kan finne det vanskelig å drive virksomhet i det åpne markedet.

For eksempel kan det hende at utviklingsland ikke har sofistikerte finansielle instrumenter å tilby for investeringer til utenlandske investorer. Sentralbanker kan også måtte håndtere driftstap siden de er pålagt å utføre transaksjoner i utenlandsk valuta for sin portefølje av eiendeler. Dette problemet kan være spesielt stort for utviklingsland på grunn av ubalansen i valutakursene.

Spesielle hensyn

For å overvinne disse problemene tyr land ofte til strategier som kombinerer klassisk sterilisering med andre tiltak. For eksempel kan de lette kapitalkontrollen og reservekravene ved innenlandske finansinstitusjoner for å oppmuntre til utstrømninger og bringe balanse i økonomien.

De kan også gjennomføre valutabytteavtaler ved å selge utenlandsk valuta mot den lokale valutaen og love å kjøpe den tilbake på et senere tidspunkt. Andre verktøy i en sentralbanks politiske arsenal er å flytte offentlige innskudd fra kommersielle banker til sentralbanken og gjøre det vanskelig for allmennheten å få tilgang til kreditt.

Eksempel på sterilisering

Fremvoksende markeder kan være utsatt for kapitaltilførsel når investorer kjøper opp innenlandsk valuta for å kjøpe innenlandske eiendeler. For eksempel må en amerikansk investor som ønsker å investere i India bruke dollar til å kjøpe rupier. Hvis mange amerikanske investorer begynner å kjøpe opp rupier, vil valutakursen for rupier øke.

På dette tidspunktet kan den indiske sentralbanken enten la svingningen fortsette, noe som kan drive opp prisen på indisk eksport, eller den kan kjøpe utenlandsk valuta med sine reserver for å drive ned valutakursen. Hvis sentralbanken bestemmer seg for å kjøpe utenlandsk valuta, kan den forsøke å kompensere for økningen av rupi i markedet ved å selge rupi-denominerte statsobligasjoner.

Høydepunkter

• Vanligvis modifiserer sentralbanker klassisk sterilisering ved å inkludere finanspolitiske tiltak for å overvinne problemer som inflasjon.

– Klassisk sterilisering innebærer at sentralbanker driver kjøp og salg i åpne markeder.

• Sterilisering er en monetær handling brukt av sentralbanker for å demme opp for de negative effektene som kommer fra kapitalinnstrømning eller utstrømning fra et lands økonomi.