sterylizacja

Co to jest sterylizacja?

Sterylizacja jest formą działania monetarnego, w której bank centralny stara się ograniczyć wpływ napływu i odpływu kapitału na podaż pieniądza. Sterylizacja najczęściej polega na zakupie lub sprzedaży aktywów finansowych przez bank centralny i ma na celu zniwelowanie efektu interwencji walutowej. Proces sterylizacji służy do manipulacji wartością jednej waluty krajowej względem drugiej i jest inicjowany na rynku walutowym.

Zrozumienie sterylizacji

Sterylizacja wymaga, aby bank centralny wyszedł poza granice swojego kraju, angażując się w wymianę walut.

Jako przykład rozważmy Rezerwę Federalną (Fed) skupującą walutę obcą,. w tym przypadku jena, za dolary, które ma w swoich rezerwach. To działanie powoduje, że na całym rynku jest mniej jenów — został ulokowany w rezerwach przez Fed — i więcej dolarów, ponieważ dolary, które znajdowały się w rezerwach Fed, znajdują się teraz na otwartym rynku.

Aby sterylizować efekt tej transakcji, Fed może sprzedawać obligacje rządowe,. co usuwa dolary z otwartego rynku i zastępuje je obligacją rządową.

Problemy ze sterylizacją

Teoretycznie klasyczna sterylizacja, taka jak opisana powyżej, powinna przeciwdziałać negatywnym skutkom napływu kapitału. Jednak w praktyce nie zawsze tak jest.

Bank centralny może również interweniować na rynkach walutowych, aby zapobiec aprecjacji waluty, sprzedając własną walutę w zamian za aktywa denominowane w walutach obcych, tworząc w ten sposób swoje rezerwy walutowe jako szczęśliwy efekt uboczny. Ponieważ bank centralny wprowadza do obiegu więcej swojej waluty, podaż pieniądza rośnie.

Pieniądze wydane na zakup zagranicznych aktywów początkowo trafiają do innych krajów, ale wkrótce trafiają z powrotem do gospodarki krajowej jako zapłata za eksport. Ekspansja podaży pieniądza może spowodować inflację,. która może osłabić konkurencyjność eksportową kraju w takim samym stopniu, jak aprecjacja waluty.

Innym problemem związanym ze sterylizacją jest to, że niektóre kraje mogą nie mieć narzędzi do skutecznego przeprowadzania sterylizacji na otwartych rynkach. Kraj, który nie jest w pełni zintegrowany z gospodarką światową, może mieć trudności z prowadzeniem działalności na otwartym rynku.

Na przykład kraje rozwijające się mogą nie mieć wyrafinowanych instrumentów finansowych do zaoferowania inwestorom zagranicznym. Banki centralne mogą również mieć do czynienia ze stratami operacyjnymi, ponieważ są zobowiązane do przeprowadzania transakcji w walutach obcych dla swojego portfela aktywów. Problem ten może być szczególnie duży dla krajów rozwijających się ze względu na nierównowagę kursów walut.

Uwagi specjalne

Aby przezwyciężyć te problemy, kraje często uciekają się do strategii, które łączą klasyczną sterylizację z innymi środkami. Na przykład mogą złagodzić kontrolę kapitału i wymogi dotyczące rezerw w krajowych instytucjach finansowych, aby zachęcić do odpływów i przywrócić równowagę gospodarce.

Mogą również przeprowadzać swapy walutowe,. sprzedając walutę obcą za lokalną i obiecując odkupić ją w późniejszym terminie. Inne narzędzia w arsenale polityki banku centralnego to przenoszenie depozytów sektora publicznego z banków komercyjnych do banku centralnego i utrudnianie dostępu do kredytów ogółowi społeczeństwa.

Przykład sterylizacji

Wschodzące mogą być narażone na napływ kapitału, gdy inwestorzy kupują rynkowe waluty krajowe w celu zakupu krajowych aktywów. Na przykład inwestor amerykański, który chce zainwestować w Indiach, musi wykorzystać dolary na zakup rupii. Jeśli wielu inwestorów amerykańskich zacznie skupować rupie, kurs wymiany rupii wzrośnie.

W tym momencie indyjski bank centralny może albo pozwolić na kontynuację wahań, co może podnieść cenę indyjskiego eksportu, albo może kupić walutę obcą za swoje rezerwy, aby obniżyć kurs wymiany. Jeśli bank centralny zdecyduje się na zakup waluty obcej, może próbować zrekompensować wzrost rupii na rynku, sprzedając obligacje rządowe denominowane w rupiach.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Zazwyczaj banki centralne modyfikują klasyczną sterylizację, włączając środki polityki fiskalnej w celu przezwyciężenia problemów takich jak inflacja.

• Klasyczna sterylizacja polega na przeprowadzaniu przez banki centralne operacji kupna i sprzedaży na otwartych rynkach.

• Sterylizacja to działanie monetarne stosowane przez banki centralne w celu powstrzymania negatywnych skutków napływu lub odpływu kapitału z gospodarki danego kraju.