木材投资管理组织 (TIMO)

什么是木材投资管理组织 (TIMO)？

木材投资管理组织 (TIMO) 是一个帮助机构投资者管理其林地投资组合的管理团体。 TIMO 充当机构客户的经纪人，以寻找、分析和获取最适合其客户的投资物业。

与一些REITs类似，一旦选择了投资物业，TIMO 就有责任积极管理林地，为投资者带来足够的回报。

了解木材投资管理组织 (TIMO)

TIMO 于 1970 年代在国会通过名为《雇员退休收入保障法》的立法后发展起来，该法案鼓励机构投资者分散其投资组合。在立法之前，对林地财产的投资主要由林业行业的大公司和小公司进行。到 2007 年，房地产经纪人土地研究所 (RLI) 的一项研究表明，大约 600 亿美元的土地由 TIMO 管理。

最初，森林保护主义者对 TIMO 持积极态度，他们认为将林地所有者与使用木材的木材厂分开是个好主意。后来，环保主义者开始了解到 TIMO 并没有寻求最大限度地保护美国的林地。相反，TIMO 专注于最大化投资者的财务回报。根据 Pinchot 保护研究所发表的一项研究，私人林地正在以每天 6,000 英亩的速度进行开发。

Forrisk Consulting 跟踪美国最大的 TIMO。下表按面积列出了 2021 年美国前 10 大林地所有者，并将其与上一年的排名进行了比较。 TIMO 占据了前十名中的六个。

为什么投资 Timberland？

据 RLI 称，林地的回报与股票相比具有优势，但风险和波动性要小得多。其他人说，随着行业的成熟，林地的回报随着时间的推移而变化。

2008 年金融危机后的一年回报为负，但此后一直在增加。美国林地投资业绩由 NCREIF Timberland Property Index 衡量。根据 NCREIF 的数据，2020 年第二季度至 2021 年第二季度美国林地的投资回报率仅为 1.46%，而标准普尔 500 指数在 2020 年的回报率为 18.4%。一年的业绩不足以准确衡量长期投资业绩，但该数据可用于展示不同资产类别的年回报率有何不同。

的确，TIMO 可以帮助机构投资者将其投资组合多元化到美国林地，但此类房地产投资可能最好用作具有多种资产类别（如股票、债券和商品）的多元化投资组合的一部分。

除了市场变化创造的财富积累机会外，还有许多其他原因可以考虑将木材添加到投资组合中。

**对木材的需求正在增加。**截至 2008 年，随着森林相关产品开发的增长，对木材的需求一直在增加。即使是纸张回收工作对需求的影响也很小，根据美国林业协会的数据，每个美国人每年都会消耗一棵 100 英尺的树。
木材是一种通胀对冲工具。 木材“在树桩上”的价值增长速度高于通胀。据传奇投资者杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）称，上个世纪（~1905-2005）的木材价格也以比通货膨胀高出约 3% 的速度增长。
木材回报优于股票。 使用全国房地产投资信托委员会 (NCREIF) Timberland 指数衡量回报，从 1990 年到 2007 年，木材投资回报超过标准普尔 500 指数。在此期间，NCREIF Timberland 指数的年复合回报率为 12.88%，而标准普尔 500 指数为 10.54%。同期的夏普比率显示，这种超额回报的波动性也较小（木材为 1.06，而标准普尔 500 指数为 0.45），突显了木材相对于整个股票市场的风险/回报收益。
木材与其他资产类别的相关性较低。 与其他资产类别相比，商业林地价格受一组不同的市场和经济因素影响。由于价格不受相同因素的影响，木材收益与其他资产类别的收益无关，例如股票、债券和房地产。增加低相关性林地资产将增加投资组合的多样化。 NCREIF Timberland 指数从 1990 年到 2007 年的回报显示与股票和固定收益指数的相关性为中度至弱，与房地产的相关性为负相关。
投资土地作为增值资产。

尽管可以出租种植木材库存所需的土地，但大多数木材投资者都会购买土地。随着人口和商业发展的扩大，土地供应有限，需求继续增长。根据位置的不同，一些房产可以定位为“更高和更好使用”的土地，可以高价出售给开发商，为木材所有者提供额外的增值收益。需要木材作为投入的市场崩溃是一个潜在风险。然而，林地是一个天然仓库，库存可以储存在树桩上，直到市场和需求反弹。虽然不利的天气和火灾等自然灾害也会减少库存，但即使是 1980 年的圣海伦斯火山喷发等事件也没有让投资者灰飞烟灭。损坏的库存仍然有价值，并被出售给木材和造纸公司，然后重新种植以获取未来利润。

＃＃强调

希望投资木材和林地的机构投资者通常使用木材投资管理组织 (TIMO)。
TIMO 充当中间商，研究和收购木材投资，随后代表客户管理这些投资。
木材通常被视为可以对冲通胀的良好投资组合多元化工具。