Timber Investment Management Organization (TIMO)

Hvað er Timber Investment Management Organization (TIMO)?

Timber Investment Management Organization (TIMO) er stjórnunarhópur sem aðstoðar fagfjárfesta við að stjórna timberland fjárfestingasafni sínu. TIMO starfar sem miðlari fyrir fagaðila til að finna, greina og eignast fjárfestingareignir sem henta viðskiptavinum þeirra best.

Líkt og sum REITs,. þegar fjárfestingareign hefur verið valin, er TIMO falið að stjórna timburlandinu á virkan hátt til að ná fullnægjandi ávöxtun fyrir fjárfestana.

Skilningur á Timber Investment Management Organizations (TIMOs)

TIMOs þróuðust á áttunda áratugnum eftir að þing samþykkti löggjöf sem kallast Employee Retirement Income Security Act, sem hvatti fagfjárfesta til að auka fjölbreytni í eignasafni sínu. Fyrir löggjöfina voru fjárfestingar í timbureignum aðallega framkvæmdar af bæði stórum og smáum fyrirtækjum í skógrækt. Árið 2007 sýndi rannsókn frá Fasteignasalar Land Institute (RLI) að um það bil 60 milljarða dollara í landinu var stjórnað af TIMO.

Upphaflega var TIMOs litið jákvætt af skógarverndarsinnum, sem töldu að aðskilja eigendur skóglendis frá viðarmyllunum sem nota timbrið var góð hugmynd. Seinna komust náttúruverndarsinnar að því að TIMO-menn voru ekki að leitast við að hámarka verndun skóglendis Bandaríkjanna. Þess í stað eru TIMO einbeitt að því að hámarka fjárhagslega ávöxtun fyrir fjárfesta. Samkvæmt rannsókn sem gefin var út af Pinchot Institute for Conservation er verið að breyta einkaskóglendi til uppbyggingar á 6.000 hektara hraða á dag.

Forisk Consulting rekur stærstu TIMO-fyrirtækin í Bandaríkjunum. Taflan hér að neðan sýnir 2021 topp 10 bandaríska timbureigendur eftir flatarmáli og ber þetta saman við fyrri ár. TIMO er með sex af tíu efstu sætunum.

Af hverju að fjárfesta í Timberland?

Samkvæmt RLI hefur ávöxtun timberland borið vel saman við hlutabréf en með mun minni áhættu og sveiflu. Aðrir segja að ávöxtun timburlands hafi verið breytileg með tímanum eftir því sem greinin hefur þroskast.

Ávöxtun var neikvæð í eitt ár eftir fjármálakreppuna 2008 en hefur síðan farið vaxandi. Afkoma bandarískra timberland fjárfestinga er mæld með NCREIF Timberland Property Index. Samkvæmt NCREIF var fjárfestingarávöxtun frá bandarískum timberland á milli 2. ársfjórðungs 2020 og 2. ársfjórðungs 2021 aðeins 1,46% samanborið við 18,4% aflað af S&P 500 árið 2020. Eins árs árangur er ekki nóg til að mæla árangur fjárfestingar til langs tíma nákvæmlega, en þessi gögn þjóna til að sýna fram á hvernig árleg ávöxtun er mismunandi fyrir ýmsa eignaflokka.

Það er rétt að TIMO getur hjálpað fagfjárfestum að dreifa eignasöfnum sínum í bandarískt timburland, en slíkar fasteignafjárfestingar eru líklega best notaðar sem hluti af vel dreifðu eignasafni með mörgum eignaflokkum, svo sem hlutabréfum, skuldabréfum og hrávörum.

Auk auðsuppbyggingartækifæra sem skapast vegna markaðsbreytinga eru ýmsar aðrar ástæður til að íhuga að bæta timbri við eignasafn.

1. Eftirspurn eftir timbri eykst. Frá og með árinu 2008 hefur eftirspurn eftir timbri verið að aukast eftir því sem skógartengd vöruþróun vex. Jafnvel viðleitni til endurvinnslu pappírs hefur lítil áhrif á eftirspurn og samkvæmt Society Of American Foresters neytir sérhver Bandaríkjamaður 100 feta tré á hverju ári.

2. Timbur er verðbólguvörn. Timbur hækkar í verðmæti „á stubbnum“ meira en verðbólga. Samkvæmt goðsagnakennda fjárfestinum Jeremy Grantham hefur timburverð á síðustu öld (~1905-2005) einnig vaxið á hraða sem er um það bil 3% hærra en verðbólga.

3. Ávöxtun timburs er betri en hlutabréf. Með því að mæla ávöxtun með því að nota Timberland vísitöluna National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) var ávöxtun timburfjárfestingar meiri en S&P 500 frá 1990 til og með 2007. Á þeim tíma, NCREIF Timberland Index árleg samsett ávöxtun var 12,88% á móti 10,54% fyrir S&P 500 vísitöluna. Þetta umfram ávöxtun var einnig veitt með minni sveiflum eins og Sharpe hlutföllin sýna fyrir sama tímabil (1,06 fyrir timbur, á móti 0,45 fyrir S&P 500), sem undirstrikar áhættu/ávöxtun ávinnings timburs á heildarhlutabréfamarkaðnum.

4. Timbur hefur litla fylgni við aðra eignaflokka. Verð á timbri í atvinnuskyni er fyrir áhrifum af öðrum markaðs- og efnahagsþáttum en aðrir eignaflokkar. Vegna þess að verð eru ekki fyrir áhrifum af sömu þáttum er ávöxtun timburs ekki í tengslum við ávöxtun annarra eignaflokka, svo sem hlutabréfa,. skuldabréfa og fasteigna. Að bæta við lítilli fylgni timberland eign mun auka fjölbreytni fjárfestingasafns. Ávöxtun NCREIF Timberland vísitölunnar frá 1990 til 2007 sýndi miðlungs til veika fylgni við hlutabréfa- og skuldabréfavísitölur og neikvæða fylgni við fasteignir.

5. Fjárfesting í landinu sem verðmætari eign.

Þó að hægt sé að leigja landið sem nauðsynlegt er til að rækta timbur, þá kaupa meirihluti timburfjárfesta landið. Landframboð er takmarkað og eftirspurn heldur áfram að vaxa eftir því sem íbúafjöldi og atvinnuuppbygging stækkar. Það fer eftir staðsetningu, sumum eignum er hægt að miða á sem „hærri og betri nýtingu“ land sem hægt er að selja framkvæmdaraðilum á yfirverði, sem veitir viðbótar þakklætisávinning fyrir timbureigendur. Hrun markaða sem krefjast timburs sem aðföng vofir yfir sem hugsanleg áhætta. Hins vegar er timberland náttúrulegt vöruhús þar sem hægt er að geyma birgðir á stubbnum þar til markaðir og eftirspurn stækkar. Þó að náttúruhamfarir, eins og óhagstætt veður og eldur, geti einnig dregið úr birgðum, hafi jafnvel atburðir eins og Mount St. Helens gosið árið 1980 ekki þurrkað út fjárfesta. Skemmdir birgðir voru enn verðmætar og voru seldar til timbur- og pappírsfyrirtækja og síðan gróðursett aftur til framtíðarhagnaðar.

Hápunktar

• Fagfjárfestar sem hyggjast fjárfesta í timbri og timburlandi nota oft timburfjárfestingastjórnunarstofnanir (TIMO).

• TIMO þjónar sem milliliðir sem rannsaka og afla fjárfestinga í timbri og stjórna í kjölfarið þeim fjárfestingum fyrir hönd viðskiptavina.

• Oft er litið á timbur sem góðan fjölbreytileika eignasafns sem getur varist verðbólgu.