Organización de Gestión de Inversiones en Madera (TIMO)

¿Qué es una organización de gestión de inversiones en madera (TIMO)?

Una Organización de Gestión de Inversiones en Madera (TIMO) es un grupo de gestión que ayuda a los inversores institucionales a gestionar sus carteras de inversión en tierras madereras. Un TIMO actúa como intermediario para que los clientes institucionales encuentren, analicen y adquieran propiedades de inversión que mejor se adapten a sus clientes.

Al igual que algunos REIT,. una vez que se elige una propiedad de inversión,. el TIMO tiene la responsabilidad de administrar activamente las tierras madereras para lograr rendimientos adecuados para los inversores.

Comprender las organizaciones de gestión de inversiones en madera (TIMO)

Los TIMO se desarrollaron en la década de 1970 después de que el Congreso aprobara una legislación denominada Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados, que animaba a los inversores institucionales a diversificar sus carteras. Antes de la legislación, la inversión en propiedades madereras la realizaban principalmente empresas grandes y pequeñas de la industria forestal. En 2007, un estudio realizado por Realtors Land Institute (RLI) mostró que los TIMO administraban aproximadamente $ 60 mil millones en la tierra.

Inicialmente, los TIMO fueron vistos positivamente por los conservacionistas forestales, quienes sintieron que separar a los propietarios de las tierras forestales de los aserraderos que utilizan la madera era una buena idea. Más tarde, los conservacionistas llegaron a comprender que los TIMO no buscaban maximizar la conservación de las tierras forestales de Estados Unidos. En cambio, los TIMO se centran en maximizar el rendimiento financiero para los inversores. Según un estudio publicado por el Instituto Pinchot para la Conservación, las tierras forestales privadas se están convirtiendo para el desarrollo a un ritmo de 6000 acres por día.

Forrisk Consulting rastrea los TIMO más grandes de los Estados Unidos. La siguiente tabla enumera los 10 principales propietarios de tierras madereras de EE. UU. de 2021 por superficie y lo compara con sus clasificaciones del año anterior. Los TIMO ocupan seis de las diez primeras posiciones.

¿Por qué invertir en Timberland?

Según RLI, los rendimientos de las tierras madereras se han comparado favorablemente con las acciones, pero con mucho menos riesgo y volatilidad. Otros dicen que los rendimientos de los bosques madereros han variado con el tiempo a medida que la industria ha madurado.

Los rendimientos fueron negativos durante un año después de la crisis financiera de 2008, pero desde entonces han ido en aumento. El rendimiento de la inversión en bosques de madera de EE. UU. se mide mediante el Índice de propiedades de bosques de madera del NCREIF. Según NCREIF, los rendimientos de inversión de los bosques madereros de EE. UU. entre el segundo trimestre de 2020 y el segundo trimestre de 2021 fueron solo del 1,46 % en comparación con el 18,4 % obtenido por el S&P 500 en 2020. El rendimiento de un año no es suficiente para medir con precisión el rendimiento de la inversión a largo plazo, pero estos datos sirven para demostrar cómo difieren los rendimientos anuales para varias clases de activos.

Es cierto que los TIMO pueden ayudar a los inversionistas institucionales a diversificar sus carteras en tierras madereras de EE. UU., pero tales inversiones inmobiliarias probablemente se utilicen mejor como parte de una cartera bien diversificada con múltiples clases de activos, como acciones, bonos y materias primas.

Además de las oportunidades de creación de riqueza creadas por los cambios del mercado, existen otras razones para considerar agregar madera a una cartera.

1. La demanda de madera está aumentando. A partir de 2008, la demanda de madera ha ido en aumento a medida que crece el desarrollo de productos relacionados con los bosques. Incluso los esfuerzos de reciclaje de papel han tenido poco efecto sobre la demanda y, según la Society Of American Foresters, cada estadounidense consume un árbol de 100 pies cada año.

2. La madera es una cobertura contra la inflación. La madera aumenta de valor "en el tocón" a una tasa mayor que la inflación. Según el legendario inversionista Jeremy Grantham, los precios de la madera en el último siglo (~1905-2005) también crecieron a una tasa que es aproximadamente un 3% mayor que la inflación.

3. Los rendimientos de la madera superan a las acciones. Midiendo los rendimientos utilizando el Índice Timberland del Consejo Nacional de Fiduciarios de Inversión en Bienes Raíces (NCREIF), los rendimientos de la inversión en madera superaron los del S&P 500 desde 1990 hasta 2007. En ese período de tiempo, el NCREIF El rendimiento compuesto anual del índice Timberland fue del 12,88 % frente al 10,54 % del índice S&P 500. Este exceso de rendimiento también se proporcionó con una menor volatilidad, como lo muestran los índices de Sharpe para el mismo período (1,06 para la madera, frente a 0,45 para el S&P 500), lo que subraya los beneficios de riesgo/rendimiento de la madera sobre el mercado de valores en general.

4. La madera tiene una correlación baja con otras clases de activos. Los precios de los terrenos madereros comerciales se ven afectados por un conjunto diferente de factores económicos y de mercado que otras clases de activos. Debido a que los precios no se ven afectados por los mismos factores, los rendimientos de la madera no están correlacionados con los rendimientos de otras clases de activos, como acciones,. bonos y bienes raíces. La adición de un activo de madera de baja correlación aumentará la diversificación de una cartera de inversiones. Los rendimientos del índice NCREIF Timberland desde 1990 hasta 2007 mostraron una correlación de moderada a débil con los índices de renta variable y renta fija y una correlación negativa con los bienes raíces.

5. Inversión en la tierra como activo apreciable.

Aunque la tierra necesaria para cultivar madera puede arrendarse, la mayoría de los inversores madereros compran la tierra. La oferta de terrenos es limitada y la demanda continúa creciendo a medida que se expande la población y el desarrollo comercial. Dependiendo de la ubicación, algunas propiedades pueden ser seleccionadas como terrenos de "mayor y mejor uso" que pueden venderse a desarrolladores con una prima, brindando beneficios de apreciación adicionales para los propietarios de madera. El colapso de los mercados que requieren madera como insumos se perfila como un riesgo potencial. Sin embargo, Timberland es un almacén natural donde las existencias se pueden almacenar en el tocón hasta que los mercados y la demanda se recuperen. Si bien los desastres naturales, como el clima desfavorable y los incendios, también pueden reducir las acciones, incluso eventos como la erupción del Monte St. Helens en 1980 no acabaron con los inversores. Las existencias dañadas aún eran valiosas y se vendieron a empresas madereras y papeleras, y luego se replantaron para obtener ganancias futuras.

Reflejos

• Los inversionistas institucionales que buscan invertir en madera y terrenos madereros a menudo usan organizaciones de gestión de inversiones en madera (TIMO, por sus siglas en inglés).

• Los TIMO sirven como intermediarios que investigan y adquieren inversiones en madera y, posteriormente, administran esas inversiones en nombre de los clientes.

• La madera a menudo se considera un buen diversificador de cartera que puede protegerse contra la inflación.