Timber Investment Management Organization (TIMO)

Was ist eine Timber Investment Management Organization (TIMO)?

Eine Timber Investment Management Organization (TIMO) ist eine Verwaltungsgruppe, die institutionellen Anlegern bei der Verwaltung ihrer Waldinvestmentportfolios hilft. A TIMO fungiert als Makler für institutionelle Kunden, um Anlageimmobilien zu finden, zu analysieren und zu erwerben, die am besten zu ihren Kunden passen.

Ähnlich wie bei einigen REITs wird dem TIMO nach Auswahl einer als Finanzinvestition gehaltenen Immobilie die Verantwortung übertragen, das Waldland aktiv zu verwalten, um angemessene Renditen für die Anleger zu erzielen.

Timber Investment Management Organizations (TIMOs) verstehen

TIMOs wurden in den 1970er Jahren entwickelt, nachdem der Kongress ein Gesetz namens Employee Retirement Income Security Act verabschiedet hatte, das institutionelle Anleger dazu ermutigte,. ihre Portfolios zu diversifizieren. Vor der Gesetzgebung wurden Investitionen in Waldgrundstücke hauptsächlich von großen und kleinen Unternehmen der Forstwirtschaft getätigt. Bis 2007 zeigte eine Studie des Realtors Land Institute (RLI), dass rund 60 Milliarden US-Dollar an Land von TIMOs verwaltet wurden.

Anfänglich wurden TIMOs von Waldschützern positiv bewertet, die es für eine gute Idee hielten, die Eigentümer von Waldflächen von den Holzmühlen zu trennen, die das Holz verwenden. Später erkannten Naturschützer, dass die TIMOs nicht darauf aus waren, die Erhaltung der amerikanischen Waldgebiete zu maximieren. Stattdessen konzentrieren sich TIMOs auf die Maximierung der finanziellen Rendite für Investoren. Laut einer vom Pinchot Institute for Conservation veröffentlichten Studie werden private Waldgebiete mit einer Rate von 6.000 Morgen pro Tag für die Entwicklung umgewandelt.

Forisk Consulting verfolgt die größten TIMOs in den Vereinigten Staaten. Die folgende Tabelle listet die Top 10 der US-Waldlandbesitzer 2021 nach Anbaufläche auf und vergleicht diese mit ihrer Rangliste des Vorjahres. TIMOs belegen sechs der Top-Ten-Positionen.

Warum in Timberland investieren?

Laut RLI haben sich Waldrenditen im Vergleich zu Aktien als günstig erwiesen, jedoch mit viel weniger Risiko und Volatilität. Andere sagen, dass sich die Renditen von Waldgebieten im Laufe der Zeit verändert haben, als die Branche gereift ist.

Die Renditen waren nach der Finanzkrise von 2008 ein Jahr lang negativ, sind aber seitdem gestiegen. Die Anlageperformance in US-Waldland wird anhand des NCREIF Timberland Property Index gemessen. Laut NCREIF betrugen die Anlagerenditen aus US-Waldland zwischen dem 2. Quartal 2020 und dem 2. Quartal 2021 nur 1,46 %, verglichen mit 18,4 %, die der S&P 500 im Jahr 2020 erzielte. Die Performance eines Jahres reicht nicht aus, um die langfristige Anlageperformance genau zu messen, aber diese Daten dienen um zu zeigen, wie sich die jährlichen Renditen für verschiedene Anlageklassen unterscheiden.

Es stimmt, dass TIMOs institutionellen Anlegern helfen können, ihre Portfolios in US-Waldgebiete zu diversifizieren, aber solche Immobilienanlagen werden wahrscheinlich am besten als Teil eines gut diversifizierten Portfolios mit mehreren Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Rohstoffen eingesetzt.

Neben den durch Marktveränderungen geschaffenen Gelegenheiten zur Vermögensbildung gibt es eine Reihe weiterer Gründe, die Aufnahme von Holz in ein Portfolio in Betracht zu ziehen.

1. Die Holznachfrage steigt. Seit 2008 steigt die Holznachfrage, da die forstbezogene Produktentwicklung zunimmt. Selbst die Bemühungen zum Papierrecycling hatten kaum Auswirkungen auf die Nachfrage, und laut der Society of American Foresters verbraucht jeder Amerikaner jedes Jahr einen 100 Fuß hohen Baum.

2. Holz ist ein Inflationsschutz. Holz steigt „auf dem Baumstumpf“ stärker im Wert als die Inflation. Laut dem legendären Investor Jeremy Grantham sind die Holzpreise im letzten Jahrhundert (~1905-2005) ebenfalls um etwa 3 % stärker gestiegen als die Inflation.

3. Holzrenditen schlagen Aktien. Bei der Messung der Renditen anhand des Timberland-Index des National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF) übertrafen die Renditen von Holzinvestitionen die des S&P 500 von 1990 bis 2007. In diesem Zeitraum war der NCREIF Die jährliche Gesamtrendite des Timberland Index betrug 12,88 % gegenüber 10,54 % für den S&P 500 Index. Dieser Überschuss im Gegenzug war auch mit geringerer Volatilität versehen, wie die Sharpe Ratios für den gleichen Zeitraum zeigen (1,06 für Holz gegenüber 0,45 für den S&P 500), was die Risiko-Rendite-Vorteile von Holz gegenüber dem gesamten Aktienmarkt unterstreicht.

4. Holz weist eine geringe Korrelation zu anderen Anlageklassen auf. Kommerzielle Waldflächenpreise werden von anderen Markt- und Wirtschaftsfaktoren beeinflusst als andere Anlageklassen. Da die Preise nicht von denselben Faktoren beeinflusst werden, korrelieren die Holzrenditen nicht mit den Renditen anderer Anlageklassen wie Aktien,. Anleihen und Immobilien. Die Hinzufügung eines Waldvermögens mit geringer Korrelation erhöht die Diversifizierung eines Anlageportfolios. Die Renditen des NCREIF Timberland Index von 1990 bis 2007 zeigten eine moderate bis schwache Korrelation mit Aktien- und Rentenindizes und eine negative Korrelation mit Immobilien.

5. Investition in das Land als wertsteigerndes Vermögen.

Obwohl das für den Anbau von Holzvorräten erforderliche Land gepachtet werden kann, kauft die Mehrheit der Holzinvestoren das Land. Das Landangebot ist begrenzt und die Nachfrage wächst weiter, da die Bevölkerung und die kommerzielle Entwicklung wachsen. Je nach Standort können einige Grundstücke als „höher und besser genutztes“ Land anvisiert werden, das gegen einen Aufpreis an Entwickler verkauft werden kann, was Holzbesitzern zusätzliche Wertsteigerungsvorteile bietet. Der Zusammenbruch von Märkten, die Holz als Input benötigen, birgt ein potenzielles Risiko. Waldland ist jedoch ein natürliches Lagerhaus, in dem Vorräte auf dem Baumstumpf gelagert werden können, bis sich die Märkte und die Nachfrage erholen. Auch Naturkatastrophen wie ungünstiges Wetter und Feuer können Aktien reduzieren, aber selbst Ereignisse wie der Ausbruch des Mount St. Helens im Jahr 1980 haben die Anleger nicht ausgelöscht. Beschädigte Bestände waren immer noch wertvoll und wurden an Holz- und Papierunternehmen verkauft und dann für zukünftigen Gewinn neu bepflanzt.

Höhepunkte

• Institutionelle Anleger, die in Holz und Waldflächen investieren möchten, nutzen häufig Holzinvestmentverwaltungsorganisationen (TIMOs).

• TIMOs fungieren als Zwischenhändler, die Holzinvestitionen recherchieren und erwerben und diese Investitionen anschließend im Auftrag von Kunden verwalten.

• Holz wird oft als guter Portfolio-Diversifikator angesehen, der sich gegen Inflation absichern kann.