Organização de Gestão de Investimentos em Madeira (TIMO)

O que é uma Organização de Gestão de Investimentos em Madeira (TIMO)?

A Timber Investment Management Organization (TIMO) é um grupo de gestão que auxilia investidores institucionais na gestão de suas carteiras de investimentos em florestas. A TIMO atua como corretora para clientes institucionais encontrarem, analisarem e adquirirem propriedades de investimento que melhor se adaptem aos seus clientes.

Semelhante a alguns REITs,. uma vez que uma propriedade de investimento é escolhida, a TIMO tem a responsabilidade de gerenciar ativamente a floresta para obter retornos adequados para os investidores.

Entendendo as Organizações de Gestão de Investimentos em Madeira (TIMOs)

Os TIMOs foram desenvolvidos na década de 1970, depois que o Congresso aprovou uma legislação chamada Employee Retirement Income Security Act, que incentivou os investidores institucionais a diversificar seus portfólios. Antes da legislação, o investimento em propriedades madeireiras era feito principalmente por grandes e pequenas empresas do setor florestal. Em 2007, um estudo do Realtors Land Institute (RLI) mostrou que aproximadamente US$ 60 bilhões em terras eram administrados por TIMOs.

Inicialmente, os TIMOs foram vistos de forma positiva pelos conservacionistas florestais, que sentiram que separar os proprietários de terras florestais das madeireiras que usam a madeira serrada era uma boa ideia. Mais tarde, os conservacionistas entenderam que os TIMOs não estavam procurando maximizar a conservação das terras florestais da América. Em vez disso, os TIMOs estão focados em maximizar o retorno financeiro para os investidores. De acordo com um estudo publicado pelo Pinchot Institute for Conservation, as terras florestais privadas estão sendo convertidas para desenvolvimento a uma taxa de 6.000 acres por dia.

A Forrisk Consulting acompanha os maiores TIMOs nos Estados Unidos. A tabela abaixo lista os 10 maiores proprietários de florestas dos EUA em 2021 por área e compara isso com as classificações do ano anterior. Os TIMOs ocupam seis das dez primeiras posições.

Por que investir na Timberland?

De acordo com a RLI, os retornos da floresta foram comparados favoravelmente com os das ações, mas com muito menos risco e volatilidade. Outros dizem que os retornos da floresta variaram ao longo do tempo, à medida que a indústria amadureceu.

Os retornos foram negativos por um ano após a crise financeira de 2008, mas desde então vêm aumentando. O desempenho do investimento em florestas dos EUA é medido pelo NCREIF Timberland Property Index. De acordo com o NCREIF, os retornos de investimento das florestas dos EUA entre o segundo trimestre de 2020 e o segundo trimestre de 2021 foram de apenas 1,46% em comparação com 18,4% obtidos pelo S&P 500 em 2020. O desempenho de um ano não é suficiente para medir com precisão o desempenho do investimento de longo prazo, mas esses dados servem para demonstrar como os retornos anuais diferem para várias classes de ativos.

É verdade que os TIMOs podem ajudar os investidores institucionais a diversificar seus portfólios em florestas dos EUA, mas esses investimentos imobiliários provavelmente são mais bem usados como parte de um portfólio bem diversificado com várias classes de ativos, como ações, títulos e commodities.

Além das oportunidades de criação de riqueza criadas pelas mudanças do mercado, há vários outros motivos para considerar a adição de madeira a um portfólio.

1. A demanda por madeira está aumentando. Desde 2008, a demanda por madeira vem aumentando à medida que cresce o desenvolvimento de produtos relacionados à floresta. Mesmo os esforços de reciclagem de papel tiveram pouco efeito sobre a demanda e, de acordo com a Society Of American Foresters, todo americano consome 100 pés. árvore a cada ano.

2. A madeira é um hedge de inflação. A madeira aumenta de valor "no toco" a uma taxa maior do que a inflação. De acordo com o lendário investidor Jeremy Grantham, os preços da madeira no século passado (~1905-2005) também cresceram a uma taxa que é aproximadamente 3% maior que a inflação.

3. Os retornos da madeira superam os estoques. Medindo os retornos usando o Índice Timberland do Conselho Nacional de Fiduciários de Investimento Imobiliário (NCREIF), os retornos dos investimentos em madeira excederam os do S&P 500 de 1990 a 2007. Nesse período, o NCREIF O retorno composto anual do Timberland Index foi de 12,88% contra 10,54% do índice S&P 500. Esse excesso de retorno também foi fornecido com menor volatilidade, conforme demonstrado pelos índices Sharpe para o mesmo período (1,06 para madeira, versus 0,45 para o S&P 500), ressaltando os benefícios de risco/retorno da madeira sobre o mercado de ações em geral.

4. A madeira tem uma baixa correlação com outras classes de ativos. Os preços das madeiras comerciais são impactados por um conjunto diferente de fatores econômicos e de mercado em relação a outras classes de ativos. Como os preços não são afetados pelos mesmos fatores, os retornos da madeira não estão correlacionados aos retornos de outras classes de ativos, como ações,. títulos e imóveis. A adição de um ativo florestal de baixa correlação aumentará a diversificação de uma carteira de investimentos. Os retornos do Índice NCREIF Timberland de 1990 a 2007 mostraram uma correlação moderada a fraca com os índices de ações e renda fixa e uma correlação negativa com o setor imobiliário.

5. Investimento na terra como ativo de valorização.

Embora a terra necessária para o cultivo de madeira possa ser arrendada, a maioria dos investidores madeireiros compra a terra. A oferta de terras é limitada e a demanda continua a crescer à medida que a população e o desenvolvimento comercial se expandem. Dependendo da localização, algumas propriedades podem ser consideradas como terras de "maior e melhor uso" que podem ser vendidas a desenvolvedores com um prêmio, proporcionando benefícios adicionais de valorização para os proprietários de madeira. O colapso dos mercados que exigem madeira como insumos surge como um risco potencial. No entanto, a floresta é um armazém natural onde o estoque pode ser armazenado no toco até que os mercados e a demanda se recuperem. Embora desastres naturais, como clima desfavorável e incêndio, também possam reduzir o estoque, mesmo eventos como o Monte St. A erupção de Helens em 1980 não acabou com os investidores. O estoque danificado ainda era valioso e foi vendido para empresas de madeira e papel, depois replantado para lucro futuro.

##Destaques

• Investidores institucionais que procuram investir em madeira e áreas florestais costumam usar organizações de gestão de investimento em madeira (TIMOs).

• Os TIMOs atuam como intermediários que pesquisam e adquirem investimentos em madeira e posteriormente administram esses investimentos em nome dos clientes.

• A madeira é frequentemente vista como um bom diversificador de portfólio que pode se proteger contra a inflação.