Organizacja Zarządzania Inwestycjami Drzewnymi (TIMO)

Co to jest organizacja zarządzania inwestycjami w drewno (TIMO)?

Organizacja zarządzania inwestycjami w drewno (TIMO) to grupa zarządzająca, która pomaga inwestorom instytucjonalnym w zarządzaniu ich portfelami inwestycyjnymi w zakresie gruntów leśnych . TIMO działa jako broker dla klientów instytucjonalnych, który znajduje, analizuje i nabywa nieruchomości inwestycyjne, które najlepiej odpowiadają ich klientom.

Podobnie jak w przypadku niektórych REIT,. po wybraniu nieruchomości inwestycyjnej TIMO otrzymuje odpowiedzialność za aktywne zarządzanie terenem leśnym w celu uzyskania odpowiednich zwrotów dla inwestorów.

Zrozumienie organizacji zarządzania inwestycjami w drewno (TIMO)

TIMO rozwinęły się w latach 70. po tym, jak Kongres uchwalił ustawę o nazwie Employee Retirement Income Security Act, która zachęcała inwestorów instytucjonalnych do dywersyfikacji swoich portfeli. Przed ustawą inwestycje w nieruchomości leśne dokonywały głównie zarówno duże, jak i małe firmy z branży leśnej. Do 2007 roku badanie przeprowadzone przez Realtors Land Institute (RLI) wykazało, że około 60 miliardów dolarów w ziemi było zarządzane przez TIMO.

Początkowo TIMO były pozytywnie oceniane przez ekologów, którzy uważali, że oddzielenie właścicieli gruntów leśnych od tartaków wykorzystujących tarcicę było dobrym pomysłem. Później ekolodzy zrozumieli, że TIMO nie dąży do maksymalizacji ochrony ziem leśnych Ameryki. Zamiast tego TIMO koncentrują się na maksymalizacji zwrotu finansowego dla inwestorów. Według badań opublikowanych przez Pinchot Institute for Conservation, prywatne grunty leśne są przekształcane pod zabudowę w tempie 6000 akrów dziennie.

Forisk Consulting śledzi największe TIMO w Stanach Zjednoczonych. Poniższa tabela zawiera listę 10 największych właścicieli lasów w USA w 2021 r. według areału i porównuje to z ich rankingami z poprzedniego roku. TIMO zajmują sześć z dziesięciu najlepszych pozycji.

Dlaczego warto inwestować w Timberland?

Według RLI zyski z lasów wypadły korzystnie w porównaniu z akcjami, ale przy znacznie mniejszym ryzyku i zmienności. Inni twierdzą, że zyski z terenów leśnych zmieniały się w czasie, w miarę dojrzewania branży.

Zwroty były ujemne przez rok po kryzysie finansowym z 2008 r., ale od tego czasu rosną. Wyniki inwestycji w tereny leśne w USA są mierzone za pomocą indeksu NCREIF Timberland Property Index. Według NCREIF zwroty z inwestycji w amerykańskie tereny leśne w okresie od II kwartału 2020 r. do II kwartału 2021 r. wyniosły zaledwie 1,46% w porównaniu do 18,4% uzyskanych przez S&P 500 w 2020 r. Roczne wyniki nie są wystarczające, aby dokładnie zmierzyć długoterminowe wyniki inwestycyjne, ale te dane służą aby wykazać, jak roczne zwroty różnią się dla różnych klas aktywów.

To prawda, że TIMO mogą pomóc inwestorom instytucjonalnym w dywersyfikacji ich portfeli na tereny leśne Stanów Zjednoczonych, ale takie inwestycje w nieruchomości są prawdopodobnie najlepiej wykorzystywane jako część dobrze zdywersyfikowanego portfela z wieloma klasami aktywów, takimi jak akcje, obligacje i towary.

Oprócz możliwości budowania bogactwa, jakie stwarzają zmiany na rynku, istnieje wiele innych powodów, dla których warto rozważyć dodanie drewna do portfela.

1. Popyt na drewno rośnie. Od 2008 r. popyt na drewno rośnie wraz z rozwojem produktów związanych z lasami. Nawet wysiłki w zakresie recyklingu papieru miały niewielki wpływ na popyt, a według Society of American Foresters każdy Amerykanin zużywa 100 stóp. drzewo każdego roku.

2. Drewno to zabezpieczenie przed inflacją. Wartość drewna „na pniu” rośnie szybciej niż inflacja. Według legendarnego inwestora Jeremy'ego Granthama ceny drewna w ostatnim stuleciu (~1905-2005) również rosły w tempie o około 3% wyższym niż inflacja.

3. Zwroty z drewna przewyższają zapasy. Mierząc stopy zwrotu za pomocą indeksu Timberland (National Council of Real Estate Investment Fiduciaries – NCREIF), stopy zwrotu z inwestycji w drewno przekraczały te z S&P 500 w latach 1990-2007. W tym okresie NCREIF Roczna skumulowana stopa zwrotu Timberland Index wyniosła 12,88% w porównaniu z 10,54% dla indeksu S&P 500. Ta nadwyżka zwrotu została również zapewniona przy mniejszej zmienności, jak pokazują wskaźniki Sharpe'a dla tego samego okresu (1,06 dla drewna w porównaniu do 0,45 dla S&P 500), podkreślając korzyści związane z ryzykiem/zwrotem drewna w stosunku do całego rynku akcji.

4. Drewno ma niską korelację z innymi klasami aktywów. Na ceny komercyjnych gruntów leśnych wpływa inny zestaw czynników rynkowych i ekonomicznych niż inne klasy aktywów. Ponieważ na ceny nie mają wpływu te same czynniki, zwroty z drewna nie są skorelowane ze zwrotami innych klas aktywów, takich jak akcje,. obligacje i nieruchomości. Dodanie aktywów leśnych o niskiej korelacji zwiększy dywersyfikację portfela inwestycyjnego. Zwroty NCREIF Timberland Index z lat 1990-2007 wykazały umiarkowaną lub słabą korelację ze wskaźnikami akcji i stałych dochodów oraz ujemną korelację z nieruchomościami.

5. Inwestycja w grunt jako walor wartościowy.

Chociaż grunty niezbędne do uprawy drewna można wydzierżawić, większość inwestorów w drewno kupuje tę ziemię. Podaż gruntów jest ograniczona, a popyt stale rośnie wraz z rozwojem populacji i rozwojem handlowym. W zależności od lokalizacji, niektóre nieruchomości mogą być określane jako grunty „o wyższym i lepszym wykorzystaniu”, które można sprzedać deweloperom za dodatkową opłatą, zapewniając dodatkowe korzyści dla właścicieli drewna. Załamanie się rynków, które wymagają drewna jako surowca, stanowi potencjalne ryzyko. Jednak tereny leśne są naturalnym magazynem, w którym zapasy można przechowywać na pniu, dopóki rynki i popyt nie odbiją. Podczas gdy klęski żywiołowe, takie jak niesprzyjająca pogoda i pożary, mogą również zmniejszyć zapasy, nawet takie wydarzenia jak Góra Św. Erupcja Helens w 1980 roku nie zniszczyła inwestorów. Uszkodzone zapasy nadal były cenne i zostały sprzedane firmom drzewnym i papierniczym, a następnie przesadzone dla przyszłego zysku.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Inwestorzy instytucjonalni, którzy chcą inwestować w drewno i tereny leśne, często korzystają z organizacji zarządzania inwestycjami w drewno (TIMO).

• TIMO służą jako pośrednicy, którzy badają i nabywają inwestycje w drewno, a następnie zarządzają tymi inwestycjami w imieniu klientów.

• Drewno jest często postrzegane jako dobry dywersyfikator portfela, który może zabezpieczyć się przed inflacją.