Организация по управлению инвестициями в лесоматериалы (TIMO)

Что такое организация по управлению инвестициями в лесоматериалы (TIMO)?

Организация по управлению инвестициями в лесоматериалы (TIMO) — это группа управления, которая помогает институциональным инвесторам управлять своими портфелями инвестиций в лесные угодья . TIMO выступает в качестве брокера для институциональных клиентов, чтобы найти, проанализировать и приобрести инвестиционную недвижимость, которая лучше всего подходит их клиентам.

Как и в случае с некоторыми REIT,. после выбора инвестиционной собственности на TIMO возлагается ответственность за активное управление лесными угодьями для получения адекватной прибыли для инвесторов.

Понимание организаций по управлению инвестициями в лесоматериалы (TIMO)

TIMO были разработаны в 1970-х годах после того, как Конгресс принял закон под названием «Закон об обеспечении пенсионных доходов сотрудников», который побуждал институциональных инвесторов диверсифицировать свои портфели. До принятия закона инвестиции в лесные угодья осуществлялись в основном как крупными, так и малыми предприятиями лесной отрасли. К 2007 году исследование Земельного института риэлторов (RLI) показало, что TIMO управляли землей примерно на 60 миллиардов долларов.

Первоначально TIMO положительно воспринимались защитниками лесов, которые считали хорошей идеей отделить владельцев лесных угодий от лесопилок, использующих пиломатериалы. Позже защитники природы поняли, что TIMO не стремились максимально сохранить лесные угодья Америки. Вместо этого TIMO сосредоточены на максимизации финансовой отдачи для инвесторов. Согласно исследованию, опубликованному Институтом охраны природы Пинчота, частные лесные угодья переводятся под застройку со скоростью 6000 акров в день.

Forisk Consulting отслеживает крупнейшие TIMO в США. В таблице ниже перечислены 10 крупнейших владельцев лесных угодий США в 2021 году по площади в акрах, и они сравниваются с их рейтингами за предыдущий год. TIMO занимают шесть из десяти первых позиций.

Зачем инвестировать в Timberland?

Согласно RLI, доходность лесных угодий лучше, чем акции, но с гораздо меньшим риском и волатильностью. Другие говорят, что доходы от лесных угодий менялись с течением времени по мере развития отрасли.

Доходность была отрицательной в течение года после финансового кризиса 2008 года, но с тех пор растет. Эффективность инвестиций в лесные угодья США измеряется индексом недвижимости NCREIF Timberland Property. По данным NCREIF, доход от инвестиций в лесные угодья США в период со второго квартала 2020 года по второй квартал 2021 года составил всего 1,46% по сравнению с 18,4%, полученными S&P 500 в 2020 году. Показателей одного года недостаточно для точного измерения долгосрочных результатов инвестиций, но эти данные служат чтобы продемонстрировать, как годовая доходность различается для различных классов активов.

Это правда, что TIMO могут помочь институциональным инвесторам диверсифицировать свои портфели за счет лесных угодий США, но такие инвестиции в недвижимость, вероятно, лучше всего использовать как часть хорошо диверсифицированного портфеля с несколькими классами активов, такими как акции, облигации и товары.

Помимо возможностей увеличения благосостояния, создаваемых рыночными изменениями, есть ряд других причин, по которым стоит подумать о добавлении древесины в портфель.

Спрос на древесину растет. По состоянию на 2008 год спрос на древесину увеличивался по мере роста развития лесной продукции. Даже усилия по переработке бумаги мало повлияли на спрос, и, по данным Общества американских лесоводов, каждый американец ежегодно потребляет 100-футовое дерево.
Древесина — это страховка от инфляции. Стоимость древесины растет «на пеньке» быстрее, чем инфляция. По словам легендарного инвестора Джереми Грэнтэма, цены на древесину в прошлом веке (~1905-2005 гг.) также росли со скоростью, примерно на 3% превышающей инфляцию.
Доходность лесоматериалов превышает доходность акций. При измерении доходности с использованием индекса Timberland Национального совета доверительных управляющих инвестициями в недвижимость (NCREIF) доходность инвестиций в древесину превысила доходность S&P 500 с 1990 по 2007 год. В этот период времени NCREIF Годовая совокупная доходность индекса Timberland составила 12,88% против 10,54% у индекса S&P 500. Это превышение доходности также было обеспечено меньшей волатильностью, о чем свидетельствуют коэффициенты Шарпа за тот же период (1,06 для древесины по сравнению с 0,45 для S&P 500), что подчеркивает соотношение риска и доходности древесины по сравнению с общим фондовым рынком.
Древесина имеет низкую корреляцию с другими классами активов. На цены коммерческих лесных угодий влияет иной набор рыночных и экономических факторов, чем на другие классы активов. Поскольку на цены не влияют одни и те же факторы, доходность древесины не коррелирует с доходностью других классов активов, таких как акции,. облигации и недвижимость. Добавление лесных угодий с низкой корреляцией повысит диверсификацию инвестиционного портфеля. Доходность индекса NCREIF Timberland с 1990 по 2007 год показала умеренную или слабую корреляцию с индексами акций и фиксированного дохода и отрицательную корреляцию с недвижимостью.
Инвестиции в землю как ценный актив.

Хотя землю, необходимую для выращивания древесины, можно сдавать в аренду, большинство инвесторов в лес покупают землю. Предложение земли ограничено, а спрос продолжает расти по мере роста населения и коммерческого развития. В зависимости от местоположения, некоторая собственность может быть нацелена на землю «более высокого и лучшего использования», которая может быть продана застройщикам с премией, что дает дополнительные преимущества для владельцев древесины. Коллапс рынков, которым требуется древесина в качестве исходных ресурсов, представляет собой потенциальный риск. Тем не менее, леса — это естественный склад, где запасы могут храниться на пне до тех пор, пока рынки и спрос не восстановятся. Хотя стихийные бедствия, такие как неблагоприятная погода и пожар, также могут привести к сокращению запасов, даже такие события, как извержение вулкана Сент-Хеленс в 1980 году, не уничтожили инвесторов. Поврежденные запасы все еще были ценными и были проданы лесопромышленным и бумажным компаниям, а затем пересажены для будущей прибыли.

Особенности

Институциональные инвесторы, желающие инвестировать в древесину и лесные угодья, часто обращаются к организациям по управлению инвестициями в древесину (TIMO).
TIMO выступают в качестве посредников, которые исследуют и приобретают инвестиции в древесину, а затем управляют этими инвестициями от имени клиентов.
Лесоматериалы часто рассматриваются как хороший диверсификатор портфеля, который может защитить от инфляции.