Organizzazione per la gestione degli investimenti in legno (TIMO)

Che cos'è un'organizzazione per la gestione degli investimenti in legno (TIMO)?

Una Timber Investment Management Organisation (TIMO) è un gruppo di gestione che aiuta gli investitori istituzionali nella gestione dei loro portafogli di investimento nel settore forestale. Un TIMO funge da intermediario per i clienti istituzionali per trovare, analizzare e acquisire immobili di investimento che si adattano meglio ai loro clienti.

Analogamente ad alcuni REIT,. una volta scelto un investimento immobiliare,. al TIMO viene affidata la responsabilità di gestire attivamente il bosco per ottenere rendimenti adeguati per gli investitori.

Comprensione delle organizzazioni di gestione degli investimenti nel legname (TIMO)

I TIMO si sono sviluppati negli anni '70 dopo che il Congresso ha approvato una legislazione chiamata Employee Retirement Income Security Act, che incoraggiava gli investitori istituzionali a diversificare i propri portafogli. Prima della legislazione, gli investimenti nelle proprietà forestali erano effettuati principalmente da grandi e piccole imprese del settore forestale. Nel 2007, uno studio del Realtors Land Institute (RLI) ha mostrato che circa 60 miliardi di dollari nella terra erano gestiti da TIMOs.

Inizialmente, i TIMO sono stati visti positivamente dagli ambientalisti forestali, i quali hanno ritenuto che separare i proprietari di terreni forestali dai segherie che utilizzano il legname fosse una buona idea. Successivamente, gli ambientalisti sono giunti a capire che i TIMO non stavano cercando di massimizzare la conservazione delle terre forestali americane. Invece, i TIMO si concentrano sulla massimizzazione del ritorno finanziario per gli investitori. Secondo uno studio pubblicato dal Pinchot Institute for Conservation, i terreni forestali privati vengono convertiti per lo sviluppo a una velocità di 6.000 acri al giorno.

Forrisk Consulting tiene traccia dei più grandi TIMO negli Stati Uniti. La tabella seguente elenca i primi 10 proprietari di legname degli Stati Uniti per superficie nel 2021 e li confronta con le classifiche dell'anno precedente. I TIMO occupano sei delle prime dieci posizioni.

Perché investire in Timberland?

Secondo RLI, i rendimenti di timberland sono stati paragonati favorevolmente alle azioni, ma con rischi e volatilità molto inferiori. Altri affermano che i rendimenti del legname sono variati nel tempo con la maturazione del settore.

I rendimenti sono stati negativi per un anno dopo la crisi finanziaria del 2008, ma da allora sono aumentati. La performance degli investimenti nel timberland statunitense è misurata dall'indice NCREIF Timberland Property. Secondo NCREIF, tra il secondo trimestre del 2020 e il secondo trimestre del 2021 i rendimenti degli investimenti dei boschi statunitensi sono stati solo dell'1,46% rispetto al 18,4% guadagnato dall'S&P 500 nel 2020. La performance di un anno non è sufficiente per misurare con precisione la performance degli investimenti a lungo termine, ma questi dati servono per dimostrare come i rendimenti annuali differiscono per le varie classi di attività.

È vero che i TIMO possono aiutare gli investitori istituzionali a diversificare i loro portafogli nelle zone boschive statunitensi, ma tali investimenti immobiliari sono probabilmente utilizzati al meglio come parte di un portafoglio ben diversificato con più classi di attività, come azioni, obbligazioni e materie prime.

Oltre alle opportunità di creazione di ricchezza create dai cambiamenti del mercato, ci sono una serie di altri motivi per considerare l'aggiunta di legname a un portafoglio.

1. La domanda di legname è in aumento. A partire dal 2008, la domanda di legname è aumentata con l'aumento dello sviluppo dei prodotti forestali. Anche gli sforzi di riciclaggio della carta hanno avuto scarso effetto sulla domanda e, secondo la Society Of American Foresters, ogni americano consuma un albero di 100 piedi ogni anno.

2. Il legname è una copertura contro l'inflazione. Il legname aumenta di valore "sul ceppo" a un tasso maggiore dell'inflazione. Secondo il leggendario investitore Jeremy Grantham, anche i prezzi del legname nel secolo scorso (~1905-2005) sono cresciuti a un tasso superiore di circa il 3% rispetto all'inflazione.

3. I rendimenti del legname battono le azioni. Misurando i rendimenti utilizzando l'indice Timberland del National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF), i rendimenti degli investimenti in legno hanno superato quelli dell'S&P 500 dal 1990 al 2007. In quel periodo di tempo, l'NCREIF Il rendimento composto annuo dell'indice Timberland è stato del 12,88% contro il 10,54% dell'indice S&P 500. Questo eccesso di rendimento è stato inoltre fornito con una minore volatilità, come mostrato dagli indici di Sharpe per lo stesso periodo (1,06 per il legname, contro .45 per l'S&P 500), sottolineando i vantaggi di rischio/rendimento del legname sul mercato azionario generale.

4. Il legname ha una bassa correlazione con altre classi di attività. I prezzi commerciali dei terreni da legname sono influenzati da un insieme diverso di fattori economici e di mercato rispetto ad altre classi di attività. Poiché i prezzi non sono influenzati dagli stessi fattori, i rendimenti del legname non sono correlati ai rendimenti di altre classi di attività, come azioni,. obbligazioni e immobili. L'aggiunta di un asset boschivo a bassa correlazione aumenterà la diversificazione di un portafoglio di investimenti. I rendimenti dell'indice NCREIF Timberland dal 1990 al 2007 hanno mostrato una correlazione da moderata a debole con gli indici azionari e obbligazionari e una correlazione negativa con il settore immobiliare.

5. Investimento nel terreno come bene di apprezzamento.

Sebbene la terra necessaria per coltivare legname possa essere affittata, la maggior parte degli investitori di legname acquista la terra. L'offerta di terra è limitata e la domanda continua a crescere con l'espansione della popolazione e dello sviluppo commerciale. A seconda della posizione, alcune proprietà possono essere designate come terreni "di uso più elevato e migliore" che possono essere venduti a sviluppatori a pagamento, fornendo ulteriori vantaggi di apprezzamento per i proprietari di legname. Il crollo dei mercati che richiedono legname come input si profila come un potenziale rischio. Tuttavia, il legname è un magazzino naturale dove le scorte possono essere immagazzinate sul ceppo fino a quando i mercati e la domanda non rimbalzano. Sebbene anche i disastri naturali, come condizioni meteorologiche sfavorevoli e incendi, possano ridurre le scorte, anche eventi come l'eruzione del Monte Sant'Elena nel 1980 non hanno spazzato via gli investitori. Le azioni danneggiate erano ancora preziose e furono vendute a società di legname e carta, quindi ripiantate per profitti futuri.

Mette in risalto

• Gli investitori istituzionali che desiderano investire nel legname e nei boschi spesso utilizzano le organizzazioni di gestione degli investimenti in legno (TIMO).

• I TIMO fungono da intermediari che ricercano e acquisiscono investimenti in legno e successivamente gestiscono tali investimenti per conto dei clienti.

• Il legname è spesso visto come un buon diversificatore di portafoglio che può proteggersi dall'inflazione.