Organisation de gestion des investissements dans le bois (TIMO)

Qu'est-ce qu'une organisation de gestion des investissements dans le bois (TIMO) ?

Une organisation de gestion des investissements dans le bois (TIMO) est un groupe de gestion qui aide les investisseurs institutionnels à gérer leurs portefeuilles d'investissement dans les terres forestières . A TIMO agit en tant que courtier pour les clients institutionnels afin de trouver, d'analyser et d'acquérir des immeubles de placement qui conviendraient le mieux à leurs clients.

Semblable à certaines FPI,. une fois qu'un immeuble de placement est choisi, le TIMO se voit confier la responsabilité de gérer activement le terrain forestier afin d'obtenir des rendements adéquats pour les investisseurs.

Comprendre les organisations de gestion des investissements dans le bois (TIMO)

Les TIMO se sont développés dans les années 1970 après que le Congrès a adopté une loi appelée Employee Retirement Income Security Act, qui encourageait les investisseurs institutionnels à diversifier leurs portefeuilles. Avant la législation, les investissements dans les propriétés forestières étaient principalement effectués par de grandes et de petites entreprises de l'industrie forestière. En 2007, une étude du Realtors Land Institute (RLI) a montré qu'environ 60 milliards de dollars de terrains étaient gérés par des TIMO.

Au départ, les TIMO étaient perçus positivement par les défenseurs de l'environnement forestier, qui estimaient que séparer les propriétaires de terres forestières des scieries qui utilisent le bois était une bonne idée. Plus tard, les défenseurs de l'environnement ont compris que les TIMO ne cherchaient pas à maximiser la conservation des terres forestières américaines. Au lieu de cela, les TIMO se concentrent sur la maximisation du rendement financier pour les investisseurs. Selon une étude publiée par l'Institut Pinchot pour la conservation, les terres forestières privées sont converties pour le développement à un rythme de 6 000 acres par jour.

Forisk Consulting suit les plus grands TIMO aux États-Unis. Le tableau ci-dessous répertorie les 10 principaux propriétaires de terres à bois aux États-Unis en 2021 par superficie et les compare à leur classement de l'année précédente. Les TIMO occupent six des dix premières places.

Pourquoi investir dans Timberland ?

Selon RLI, les rendements des terres forestières se comparent favorablement aux actions, mais avec beaucoup moins de risque et de volatilité. D'autres disent que les rendements des terres forestières ont varié au fil du temps à mesure que l'industrie a mûri.

Les rendements ont été négatifs pendant un an après la crise financière de 2008, mais ont depuis augmenté. La performance des investissements dans les terres forestières aux États-Unis est mesurée par l'indice NCREIF Timberland Property. Selon le NCREIF, les rendements des investissements des terres forestières américaines entre le deuxième trimestre 2020 et le deuxième trimestre 2021 n'étaient que de 1,46 %, contre 18,4 % obtenus par le S&P 500 en 2020. La performance d'un an n'est pas suffisante pour mesurer avec précision la performance des investissements à long terme, mais ces données servent pour démontrer comment les rendements annuels diffèrent pour les différentes classes d'actifs.

Il est vrai que les TIMO peuvent aider les investisseurs institutionnels à diversifier leurs portefeuilles dans les terres forestières américaines, mais ces investissements immobiliers sont probablement mieux utilisés dans le cadre d'un portefeuille bien diversifié avec plusieurs classes d'actifs, telles que les actions, les obligations et les matières premières.

En plus des opportunités de création de richesse créées par les changements du marché, il existe un certain nombre d'autres raisons d'envisager d'ajouter du bois à un portefeuille.

1. La demande de bois augmente. Depuis 2008, la demande de bois a augmenté à mesure que le développement de produits liés à la forêt se développe. Même les efforts de recyclage du papier ont eu peu d'effet sur la demande, et selon la Society of American Foresters, chaque Américain consomme un arbre de 100 pieds chaque année.

2. Le bois est une couverture contre l'inflation. Le bois prend de la valeur "sur la souche" à un rythme supérieur à l'inflation. Selon le légendaire investisseur Jeremy Grantham, les prix du bois au cours du siècle dernier (~1905-2005) ont également augmenté à un taux supérieur d'environ 3 % à l'inflation.

3. Les rendements du bois ont dépassé les actions. En mesurant les rendements à l'aide de l'indice Timberland du National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF), les rendements des investissements dans le bois ont dépassé ceux du S&P 500 de 1990 à 2007. Au cours de cette période, le NCREIF Le rendement annuel composé de l'indice Timberland était de 12,88 % contre 10,54 % pour l'indice S&P 500. Cet excédent de rendement a également été assorti d'une volatilité moindre, comme le montrent les ratios de Sharpe pour la même période (1,06 pour le bois, contre 0,45 pour le S&P 500), soulignant les avantages risque/rendement du bois par rapport à l'ensemble du marché boursier.

4. ** Le bois a une faible corrélation avec les autres classes d'actifs. ** Les prix des terres forestières commerciales sont influencés par un ensemble de facteurs économiques et de marché différents de ceux des autres classes d'actifs. Parce que les prix ne sont pas affectés par les mêmes facteurs, les rendements du bois ne sont pas corrélés aux rendements d'autres classes d'actifs, comme les actions,. les obligations et l'immobilier. L'ajout d'un actif forestier à faible corrélation augmentera la diversification d'un portefeuille d'investissement. Les rendements de l'indice NCREIF Timberland de 1990 à 2007 ont montré une corrélation modérée à faible avec les indices d'actions et de titres à revenu fixe et une corrélation négative avec l'immobilier.

5. Investissement dans le terrain en tant qu'actif qui s'apprécie.

Bien que les terres nécessaires à la croissance du stock de bois puissent être louées, la majorité des investisseurs en bois achètent les terres. L'offre de terres est limitée et la demande continue de croître à mesure que la population et le développement commercial augmentent. En fonction de l'emplacement, certaines propriétés peuvent être ciblées comme des terres « plus et mieux utilisées » qui peuvent être vendues aux promoteurs à un prix supérieur, offrant des avantages d'appréciation supplémentaires aux propriétaires de bois. L'effondrement des marchés qui ont besoin de bois comme intrants apparaît comme un risque potentiel. Cependant, le terrain forestier est un entrepôt naturel où le stock peut être stocké sur la souche jusqu'à ce que les marchés et la demande rebondissent. Alors que les catastrophes naturelles, telles que les conditions météorologiques défavorables et les incendies, peuvent également réduire les stocks, même des événements tels que l'éruption du mont St. Helens en 1980 n'ont pas anéanti les investisseurs. Le stock endommagé était encore précieux et a été vendu à des entreprises de bois et de papier, puis replanté pour un profit futur.

Points forts

• Les investisseurs institutionnels qui cherchent à investir dans le bois et les terrains boisés utilisent souvent des organisations de gestion des investissements dans le bois (TIMO).

• Les TIMO servent d'intermédiaires qui recherchent et acquièrent des investissements dans le bois et gèrent ensuite ces investissements pour le compte de clients.

• Le bois est souvent considéré comme un bon moyen de diversification de portefeuille qui peut se prémunir contre l'inflation.