无杠杆自由现金流（UFCF）

什么是无杠杆自由现金流 (UFCF)？

无杠杆自由现金流 (UFCF) 是公司在考虑支付利息之前的现金流。无杠杆自由现金流可以在公司的财务报表中报告，也可以由分析师使用财务报表计算。

无杠杆自由现金流显示了公司在考虑财务义务之前有多少现金可用。

UFCF 可以与杠杆现金流（LFCF）进行对比，LFCF 是支付公司所有账单后剩下的钱。

$\begin &\text = \textit - \textit{资本支出} - \text{营运资金} - \text{税收} \ &\textbf{其中：} \ &\text = \text{无杠杆自由现金流} \ \end$

无杠杆自由现金流的公式使用利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA) 和资本支出(CAPEX)，代表对建筑物、机器和设备的投资。它还使用营运资金，包括库存、应收账款和应付账款。

无杠杆自由现金流是公司产生的总自由现金流。杠杆是债务的另一个名称，如果现金流是杠杆的，这意味着它们是扣除利息的净额。无杠杆自由现金流是可用于支付公司所有利益相关者的自由现金流，包括债务持有人和股权持有人。

与杠杆自由现金流一样，无杠杆自由现金流是扣除资本支出和营运资金需求的净额——维持和发展公司资产基础以产生收入和收益所需的现金。将折旧和摊销等非现金费用加回收益中，以得出公司的无杠杆自由现金流。

拥有大量未偿债务且杠杆率高的公司更有可能报告无杠杆的自由现金流，因为它为公司的财务状况提供了更乐观的画面。该图显示了资产在真空中的表现，因为它忽略了为获得这些资产而产生的债务支付。投资者必须确保考虑债务义务，因为高杠杆公司面临更大的破产风险。

利息费用经常出现在应计利息和已付利息之间的时间差异。

杠杆和无杠杆自由现金流之间的差异在于包含融资费用。杠杆现金流 (LFCF) 是企业在履行其所有财务义务（如利息、贷款支付和其他融资费用）后所拥有的现金量。无杠杆自由现金流是企业在支付这些财务义务之前拥有的资金。财务义务将从杠杆自由现金流中支付。

杠杆和非杠杆现金流之间的差异也是一个重要指标。差异显示了企业有多少财务义务，以及企业是否过度扩张或以健康的债务运营。如果企业的支出超过公司的收入，则企业可能会出现负杠杆现金流。这不是一个理想的情况，但只要是暂时的问题，投资者不应过于紧张。

CFF

筹资活动现金流量 (CFF) 是公司现金流量表的一部分，它显示了用于为公司提供资金的现金流量净额。融资活动包括涉及债务、股权和股息的交易。

希望展示更好数字的公司可以通过裁员、延迟资本项目、清算库存或延迟向供应商付款来操纵无杠杆的自由现金流。所有这些行动都会产生后果，投资者应该辨别无杠杆自由现金流的改善是暂时的，还是真正传达了公司基础业务的改善。

无杠杆自由现金流是在支付利息之前计算的，因此在泡沫中观察它会忽略公司的资本结构。在考虑了利息支付之后，公司的杠杆自由现金流实际上可能是负数，这可能是未来负面影响的迹象。分析师应该随着时间的推移评估无杠杆和有杠杆的自由现金流的趋势，而不是对某一年给予过多的重视。

＃＃经常问的问题

###您如何从净收入中计算无杠杆自由现金流？

自由现金流 = 净收入 + 折旧/摊销 - 营运资本变化 - 资本支出。

要获得无杠杆现金流，请加回利息支付或融资现金流。

这两个数字之间的唯一区别是，UFCF 不包括债务或融资成本，而 LCF 则包括。

由于债务和融资费用不包括在 UCFC 中，因此它可以更准确地描述公司的企业价值(EV)，这是衡量公司总价值的一种更全面的替代股票市值的方法。这使得跨不同投资进行贴现现金流分析(DCF) 更容易，以便进行类似的比较。

###你为什么不拿出UFCF的利息费用？

无杠杆意味着消除对杠杆或债务的考虑。由于公司必须为未偿债务支付融资和利息费用，因此去杠杆化消除了分析中的这种考虑。因此，您不扣除计算 UFCF 的利息费用。

现金流量利润率是将现金流量指标除以总销售收入的比率。因此，UCFC 保证金将代表公司在融资费用之前可用现金占销售额的百分比。

＃＃强调