Ubelånt fri kontantstrøm (UFCF)
Hva er Unlevered Free Cash Flow (UFCF)?
Unlevered free cash flow (UFCF) er et selskaps kontantstrøm før det tas hensyn til rentebetalinger. Ubelånt fri kontantstrøm kan rapporteres i et selskaps regnskap eller beregnes ved hjelp av regnskap fra analytikere.
Ubelånt fri kontantstrøm viser hvor mye kontanter som er tilgjengelig for firmaet før det tas hensyn til økonomiske forpliktelser.
UFCF kan sammenlignes med levered cash flow (LFCF), som er pengene til overs etter at alle et firmas regninger er betalt.
Formelen for UFCF er:
Formelen for uutnyttet fri kontantstrøm bruker resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA) og kapitalutgifter (CAPEX), som representerer investeringene i bygninger, maskiner og utstyr. Den bruker også arbeidskapital, som inkluderer inventar, kundefordringer og leverandørgjeld.
Hva avslører Unlevered Free Cash Flow?
Ubelånt fri kontantstrøm er brutto fri kontantstrøm generert av et selskap. Leverage er et annet navn for gjeld, og hvis kontantstrømmene er belånt, betyr det at de er fratrukket rentebetalinger. Ubelånt fri kontantstrøm er den frie kontantstrømmen som er tilgjengelig for å betale alle interessenter i et firma, inkludert gjeldsinnehavere så vel som aksjeeiere.
I likhet med frie kontantstrømmer er uutnyttet fri kontantstrøm netto av kapitalutgifter og arbeidskapitalbehov – kontantene som trengs for å opprettholde og vokse selskapets aktivabase for å generere inntekter og inntjening. Ikke-kontante utgifter som avskrivninger og amortisering legges tilbake til inntjeningen for å komme frem til firmaets uutnyttede frie kontantstrøm.
Et selskap som har en stor mengde utestående gjeld, som er svært belånt, er mer sannsynlig å rapportere uutnyttet fri kontantstrøm fordi det gir et mer rosende bilde av selskapets økonomiske helse. Figuren viser hvordan eiendeler presterer i et vakuum fordi den ignorerer betalingene for gjeld som er pådratt for å skaffe disse eiendelene. Investorer må sørge for å vurdere gjeldsforpliktelser siden høyt belånte selskaper har større risiko for konkurs.
Rentekostnader vises ofte med forskjeller i tidspunkt mellom påløpte renter og betalte renter.
Forskjellen mellom belånt og ubelånt gratis kontantstrøm
Forskjellen mellom belånt og ubelånt fri kontantstrøm er inkluderingen av finansieringskostnader. Levered cash flow (LFCF) er mengden kontanter en virksomhet har etter at den har oppfylt alle sine økonomiske forpliktelser, for eksempel renter, lånebetalinger og andre finansieringskostnader. Ubelånt fri kontantstrøm er pengene bedriften har før betaling av disse økonomiske forpliktelsene. Finansielle forpliktelser vil bli betalt fra frigjort kontantstrøm.
Forskjellen mellom belånt og ubelånt kontantstrøm er også en viktig indikator. Forskjellen viser hvor mange økonomiske forpliktelser virksomheten har og om virksomheten er overutvidet eller opererer med en sunn mengde gjeld. Det er mulig for en virksomhet å ha en negativ kontantstrøm hvis utgiftene er mer enn det selskapet tjente. Dette er ikke en ideell situasjon, men så lenge det er et midlertidig problem, bør investorer ikke være for skranglete.
CFF
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter (CFF) er en del av et selskaps kontantstrømoppstilling, som viser netto kontantstrømmer som brukes til å finansiere selskapet. Finansieringsaktiviteter inkluderer transaksjoner som involverer gjeld, egenkapital og utbytte.
Begrensninger for uutnyttet gratis kontantstrøm
Bedrifter som ønsker å demonstrere bedre tall kan manipulere uutnyttet fri kontantstrøm ved å si opp arbeidere, utsette kapitalprosjekter, avvikle varelager eller utsette betalinger til leverandører. Alle disse handlingene har konsekvenser, og investorer bør finne ut om forbedringer i uutnyttet fri kontantstrøm er forbigående eller virkelig formidler forbedringer i den underliggende virksomheten til selskapet.
Ubelånt fri kontantstrøm beregnes før rentebetalinger, så å se den i en boble ignorerer kapitalstrukturen til et firma. Etter å ha regnskapsført rentebetalinger, kan den frie kontantstrømmen til et firma faktisk være negativ, et mulig tegn på negative implikasjoner på veien. Analytikere bør vurdere både unlevered og levered fri kontantstrøm over tid for trender og ikke legge for mye vekt på et enkelt år.
Ofte stilte spørsmål
Hvordan beregner du ulevert fri kontantstrøm fra nettoinntekt?
Fri kontantstrøm = Nettoinntekt + Avskrivninger/Amortisering – Endring i arbeidskapital – Kapitalutgifter.
For å komme frem til uutnyttet kontantstrøm, legg til tilbake rentebetalinger eller kontantstrømmer fra finansiering.
Hvordan beregner du ubelånt kontantstrøm?
Den eneste forskjellen mellom de to tallene er at UFCF ikke inkluderer gjeld eller finansieringskostnader mens LCF gjør det.
Hvorfor foretrekkes ulevert fri kontantstrøm i analyser av diskonterte kontantstrømmer (DCF)?
Fordi gjeld og finansieringskostnader ikke er inkludert i UCFC, gir det et mer nøyaktig bilde av et selskaps virksomhetsverdi (EV), et mål på et selskaps totale verdi sett på som et mer omfattende alternativ til aksjemarkedsverdi. Dette gjør det lettere å gjennomføre en diskontert kontantstrømanalyse (DCF) på tvers av ulike investeringer for å gjøre lignende sammenligninger.
Hvorfor tar du ikke ut renteutgifter i UFCF?
Unlevered betyr å fjerne hensynet til innflytelse, eller gjeld. Siden bedrifter må betale finansierings- og renteutgifter på utestående gjeld, fjerner un-levering dette hensynet fra analysen. Derfor trekker du ikke fra rentekostnaden ved å beregne UFCF.
Hva er ubelånt fri kontantstrømmargin?
Kontantstrømmarginer er forhold som deler en kontantstrømberegning med samlet salgsinntekt. UCFC-margin vil derfor representere mengden kontanter som er tilgjengelig for et firma før finansieringskostnader som en prosentandel av salget.
Høydepunkter
– UFCF er av interesse for investorer fordi det indikerer hvor mye kontanter en virksomhet har for å utvide.
Unlevered free cash flow (UFCF) er mengden tilgjengelige kontanter et selskap har før de regnskapsfører sine økonomiske forpliktelser.
UFCF kan sammenlignes med frie kontantstrømmer som tar hensyn til økonomiske forpliktelser.
– Fri kontantstrøm (FCF) er derimot pengene et selskap har til overs etter å ha betalt sine driftsutgifter og kapitalutgifter.
- UFCF er å foretrekke når du foretar analyser av diskontert kontantstrøm (DCF).
