Nielewarowany wolny przepływ pieniężny (UFCF)

Co to jest nielewarowany swobodny przepływ środków pieniężnych (UFCF)?

Nielewarowane wolne przepływy pieniężne (UFCF) to przepływy pieniężne firmy przed uwzględnieniem płatności odsetek. Nielewarowane wolne przepływy pieniężne można zgłaszać w sprawozdaniach finansowych firmy lub obliczać na podstawie sprawozdań finansowych przez analityków.

Nielewarowany wolny przepływ pieniężny pokazuje, ile gotówki jest dostępne dla firmy przed uwzględnieniem zobowiązań finansowych.

UFCF można porównać z lewarowanym przepływem pieniężnym (LFCF), czyli pieniędzmi pozostałymi po opłaceniu wszystkich rachunków firmy.

Formuła UFCF to:

$\begin &\text = \textit - \textit - \text{Kapitał obrotowy} - \text \ &\textbf \ &\text = \text{Nielewarowany przepływ środków pieniężnych} \ \end$

Formuła nielewarowanych wolnych przepływów pieniężnych wykorzystuje dochody przed odsetkami, podatkami, amortyzacją (EBITDA) oraz nakładami kapitałowymi (CAPEX), które reprezentują inwestycje w budynki, maszyny i sprzęt. Wykorzystuje również kapitał obrotowy, który obejmuje zapasy, należności i zobowiązania.

Co ujawnia niewykorzystany przepływ środków pieniężnych?

Nielewarowane wolne przepływy pieniężne to wolne przepływy pieniężne brutto generowane przez firmę. Dźwignia to inna nazwa długu, a jeśli przepływy pieniężne są lewarowane, oznacza to, że są one pomniejszone o płatności odsetek. Nielewarowany wolny przepływ pieniężny to wolny przepływ pieniężny dostępny do zapłaty wszystkim udziałowcom w firmie, w tym posiadaczom wierzytelności, a także udziałowcom.

Podobnie jak lewarowane wolne przepływy pieniężne, nielewarowane wolne przepływy pieniężne są pomniejszone o nakłady kapitałowe i zapotrzebowanie na kapitał obrotowy — środki pieniężne potrzebne do utrzymania i rozwoju bazy aktywów firmy w celu generowania przychodów i zysków. Wydatki niepieniężne, takie jak deprecjacja i amortyzacja, są ponownie dodawane do zarobków, aby uzyskać wolny przepływ środków pieniężnych firmy.

Firma, która ma dużą kwotę niespłaconego długu i jest silnie lewarowana, jest bardziej skłonna do zgłaszania niewykorzystanych wolnych przepływów pieniężnych, ponieważ zapewnia to bardziej różnorodny obraz kondycji finansowej firmy. Rysunek pokazuje, jak aktywa radzą sobie w próżni, ponieważ ignoruje płatności dokonane za dług zaciągnięty w celu uzyskania tych aktywów. Inwestorzy muszą wziąć pod uwagę zobowiązania dłużne, ponieważ firmy o wysokim stopniu dźwigni finansowej są bardziej narażone na bankructwo.

Koszty odsetek często pojawiają się z różnicami w czasie między odsetkami naliczonymi a odsetkami zapłaconymi.

Różnica między lewarowanym a nielewarowanym wolnym przepływem pieniężnym

Różnica pomiędzy lewarowanymi i nielewarowanymi wolnymi przepływami pieniężnymi polega na uwzględnieniu kosztów finansowania. Levered cash flow (LFCF) to kwota gotówki, którą firma ma po wypełnieniu wszystkich zobowiązań finansowych, takich jak odsetki, spłaty pożyczki i inne wydatki finansowe. Wolne przepływy pieniężne to pieniądze, które firma ma przed spłatą tych zobowiązań finansowych. Zobowiązania finansowe będą spłacane z lewarowanych wolnych przepływów pieniężnych.

Ważnym wskaźnikiem jest również różnica między lewarowanym i nielewarowanym przepływem pieniężnym. Różnica pokazuje, ile zobowiązań finansowych ma firma i czy firma jest nadmiernie rozbudowana lub działa ze zdrową kwotą zadłużenia. Firma może mieć ujemny lewarowany przepływ pieniężny, jeśli jej wydatki są wyższe niż to, co firma zarobiła. Nie jest to idealna sytuacja, ale dopóki jest to kwestia tymczasowa, inwestorzy nie powinni się zbytnio denerwować.

###CFFF

Przepływy pieniężne z działalności finansowej (CFF) to sekcja sprawozdania z przepływów pieniężnych firmy, która pokazuje przepływy netto środków pieniężnych, które są wykorzystywane do finansowania firmy. Działalność finansowa obejmuje transakcje związane z długiem, kapitałem własnym i dywidendami.

Ograniczenia nielewarowanych wolnych przepływów pieniężnych

Firmy, które chcą wykazać lepsze wyniki, mogą manipulować wolnymi przepływami gotówki, zwalniając pracowników, opóźniając projekty kapitałowe, likwidując zapasy lub opóźniając płatności dla dostawców. Wszystkie te działania mają konsekwencje, a inwestorzy powinni rozeznać, czy ulepszenia w nielewarowanym wolnym przepływie pieniężnym mają charakter przejściowy, czy też rzeczywiście przyczyniają się do poprawy podstawowej działalności firmy.

Wolne przepływy pieniężne są obliczane przed płatnościami odsetek, więc oglądanie ich w bańce ignoruje strukturę kapitałową firmy. Po uwzględnieniu płatności odsetek lewarowane wolne przepływy pieniężne firmy mogą w rzeczywistości być ujemne, co jest możliwą oznaką negatywnych konsekwencji w przyszłości. Analitycy powinni oceniać zarówno wolne, jak i lewarowane wolne przepływy pieniężne w czasie pod kątem trendów i nie przywiązywać zbytniej wagi do jednego roku.

Często Zadawane Pytania

Jak obliczyć niezalewarowane wolne przepływy pieniężne z dochodu netto?

Wolne przepływy pieniężne = Dochód netto + Amortyzacja – Zmiana kapitału obrotowego – Nakłady inwestycyjne.

Aby uzyskać nielewarowany przepływ pieniężny, dodaj wsteczne płatności odsetkowe lub przepływy pieniężne z finansowania.

Jak obliczyć nielewarowany przepływ lewarowany?

Jedyna różnica między tymi dwiema liczbami polega na tym, że UFCF nie obejmuje długu ani kosztów finansowania, podczas gdy LCF tak.

Dlaczego w analizie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) preferowane są nielewarowane wolne przepływy pieniężne?

Ponieważ zadłużenie i opłaty finansowe nie są uwzględniane w UCFC, zapewnia dokładniejszy obraz wartości przedsiębiorstwa (EV), miary całkowitej wartości firmy postrzeganej jako bardziej kompleksowa alternatywa dla kapitalizacji rynkowej. Ułatwia to przeprowadzenie analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) w różnych inwestycjach w celu dokonania podobnych porównań.

Dlaczego nie zaliczysz odsetek w UFCF?

Unlevered oznacza usunięcie rozważania na temat dźwigni finansowej lub zadłużenia. Ponieważ firmy muszą płacić koszty finansowania i odsetki od niespłaconego zadłużenia, wycofanie dźwigni usuwa tę uwagę z analizy. Dlatego nie odliczasz kosztów odsetek przy obliczaniu UFCF.

Co to jest nielewarowana marża wolnych przepływów pieniężnych?

Marże przepływów pieniężnych to wskaźniki, które dzielą metrykę przepływów pieniężnych przez całkowite przychody ze sprzedaży. Marża UCFC reprezentowałaby zatem ilość gotówki dostępnej dla firmy przed opłatami finansowymi jako procent sprzedaży.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

UFCF jest przedmiotem zainteresowania inwestorów, ponieważ wskazuje, ile gotówki ma firma na rozwój.
Nielewarowane wolne przepływy pieniężne (UFCF) to ilość dostępnej gotówki, jaką firma posiada przed rozliczeniem swoich zobowiązań finansowych.
UFCF można porównać z lewarowanym wolnym przepływem pieniężnym, który uwzględnia zobowiązania finansowe.
Z drugiej strony wolne przepływy pieniężne (FCF) to pieniądze, które firma pozostawiła po opłaceniu kosztów operacyjnych i nakładów inwestycyjnych.
UFCF jest preferowany podczas przeprowadzania analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF).