Unlevered Free Cash Flow (UFCF)
Vad är Unlevered Free Cash Flow (UFCF)?
Unlevered free cash flow (UFCF) är ett företags kassaflöde innan hänsyn tas till räntebetalningar. Ohämtat fritt kassaflöde kan rapporteras i ett företags bokslut eller beräknas med hjälp av finansiella rapporter av analytiker.
Ohämtat fritt kassaflöde visar hur mycket kontanter som är tillgängliga för företaget innan hänsyn tas till ekonomiska förpliktelser.
UFCF kan jämföras med hävstångsmässigt kassaflöde (LFCF), som är pengarna som blir över efter att alla ett företags räkningar har betalats.
Formeln för UFCF är:
Formeln för obelånat fritt kassaflöde använder resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar (EBITDA) och kapitalutgifter (CAPEX), som representerar investeringarna i byggnader, maskiner och utrustning. Den använder också rörelsekapital, vilket inkluderar lager, kundfordringar och leverantörsskulder.
Vad avslöjar Unlevered Free Cash Flow?
Obelånat fritt kassaflöde är det fria bruttokassaflödet som genereras av ett företag. Hävstång är ett annat namn för skuld, och om kassaflöden hävstångs betyder det att de är netto efter räntebetalningar. Ohämtat fritt kassaflöde är det fria kassaflödet som är tillgängligt för att betala alla intressenter i ett företag, inklusive skuldinnehavare såväl som aktieägare.
Liksom hävstångsfritt kassaflöde är fritt kassaflöde utan hävstång netto av kapitalutgifter och rörelsekapitalbehov – de pengar som behövs för att upprätthålla och växa företagets tillgångsbas för att generera intäkter och vinster. Icke-kontanta utgifter såsom avskrivningar och amorteringar läggs tillbaka till resultatet för att komma fram till företagets obelånade fria kassaflöde.
Ett företag som har en stor mängd utestående skulder, som är högt belånade, är mer benägna att rapportera obelånat fritt kassaflöde eftersom det ger en ljusare bild av företagets finansiella hälsa. Figuren visar hur tillgångar presterar i ett vakuum eftersom den ignorerar de betalningar som gjorts för skulder som uppstått för att få dessa tillgångar. Investerare måste se till att överväga skuldförbindelser eftersom företag med hög belåning löper större risk för konkurs.
Räntekostnader uppstår ofta med skillnader i tidpunkt mellan upplupen ränta och betald ränta.
Skillnaden mellan hävstång och ohävd fritt kassaflöde
Skillnaden mellan det fria kassaflödet med och utan hävstång är inkluderingen av finansieringskostnader. Levered cash flow (LFCF) är mängden kontanter ett företag har efter att det har uppfyllt alla sina finansiella förpliktelser, såsom räntor, lånebetalningar och andra finansieringskostnader. Ohämtat fritt kassaflöde är pengarna som företaget har innan de betalar dessa finansiella åtaganden. Finansiella åtaganden kommer att betalas från hävstångsfritt kassaflöde.
Skillnaden mellan det belånade och ohävda kassaflödet är också en viktig indikator. Skillnaden visar hur många ekonomiska förpliktelser verksamheten har och om verksamheten är överutsträckt eller drivs med en sund skuld. Det är möjligt för ett företag att ha ett negativt belånat kassaflöde om dess kostnader är mer än vad företaget tjänat. Detta är inte en idealisk situation, men så länge det är en tillfällig fråga, bör investerare inte vara för skramlade.
CFF
Kassaflöde från finansieringsverksamhet (CFF) är en del av ett företags kassaflödesanalys, som visar nettoflöden av kontanter som används för att finansiera företaget. Finansieringsverksamheten inkluderar transaktioner som involverar skulder, eget kapital och utdelningar.
Begränsningar av obelånat fritt kassaflöde
Företag som vill visa bättre siffror kan manipulera obelånat fritt kassaflöde genom att säga upp arbetare, försena kapitalprojekt, likvidera lager eller skjuta upp betalningar till leverantörer. Alla dessa åtgärder har konsekvenser, och investerare bör urskilja om förbättringar i det fria kassaflödet utan hävstång är övergående eller verkligen förmedlar förbättringar i företagets underliggande verksamhet.
Ohämtat fritt kassaflöde beräknas före räntebetalningar, så att se det i en bubbla ignorerar ett företags kapitalstruktur. Efter att ha redovisat räntebetalningar kan ett företags fria kassaflöde faktiskt vara negativt, ett möjligt tecken på negativa konsekvenser längre fram. Analytiker bör bedöma både obelånat och hävstångsfritt kassaflöde över tid för trender och inte ge för mycket vikt åt ett enskilt år.
Vanliga frågor
Hur beräknar du obelånat fritt kassaflöde från nettoresultatet?
Fritt kassaflöde = Nettoresultat + Avskrivningar – Förändring av rörelsekapital – Kapitalutgifter.
För att komma fram till obelånat kassaflöde, lägg till tillbaka räntebetalningar eller kassaflöden från finansiering.
Hur beräknar du obelånat kassaflöde?
Den enda skillnaden mellan de två siffrorna är att UFCF inte inkluderar skulder eller finansieringskostnader medan LCF gör det.
Varför föredras obelånat fritt kassaflöde i analys av diskonterade kassaflöden (DCF)?
Eftersom skuld- och finansieringsavgifter inte ingår i UCFC, ger det en mer korrekt bild av ett företags företagsvärde (EV), ett mått på ett företags totala värde som ses som ett mer omfattande alternativ till aktiemarknadsvärde. Detta gör det lättare att genomföra diskonterade kassaflödesanalyser (DCF) över olika investeringar för att göra liknande jämförelser.
Varför tar du inte ut räntekostnader i UFCF?
Obelånad innebär att ta bort hänsyn till hävstång, eller skuld. Eftersom företag måste betala finansierings- och räntekostnader på utestående skulder tar un-levering bort den hänsynen från analysen. Därför drar du inte av räntekostnaden vid beräkning av UFCF.
Vad är obelånad marginal för fritt kassaflöde?
Kassaflödesmarginaler är nyckeltal som delar ett kassaflödesmått med totala försäljningsintäkter. UCFC-marginalen skulle därför representera mängden kontanter som är tillgängliga för ett företag före finansieringsavgifter i procent av försäljningen.
Höjdpunkter
– UFCF är av intresse för investerare eftersom det indikerar hur mycket kontanter ett företag har att expandera.
Unlevered free cash flow (UFCF) är mängden tillgängliga kontanter som ett företag har innan det redovisar sina finansiella åtaganden.
UFCF kan jämföras med hävstångsfritt kassaflöde som tar hänsyn till ekonomiska förpliktelser.
– Fritt kassaflöde (FCF) är å andra sidan de pengar ett företag har över efter att ha betalat sina driftskostnader och investeringar.
- UFCF är att föredra vid analys av diskonterade kassaflöden (DCF).
