التدفق النقدي الحر غير المستقر (UFCF)
ما هو التدفق النقدي الحر غير المستقر (UFCF)؟
التدفق النقدي الحر غير المستقر (UFCF) هو التدفق النقدي للشركة قبل أخذ مدفوعات الفائدة في الاعتبار. يمكن الإبلاغ عن التدفق النقدي الحر غير المستقر في البيانات المالية للشركة أو حسابه باستخدام البيانات المالية من قبل المحللين.
يظهر التدفق النقدي الحر غير المستقر مقدار النقد المتاح للشركة قبل أخذ الالتزامات المالية في الاعتبار.
يمكن مقارنة UFCF بالتدفقات النقدية الرافعة (LFCF) ، وهي الأموال المتبقية بعد دفع جميع فواتير الشركة.
صيغة UFCF هي:
تستخدم صيغة التدفق النقدي الحر غير المعزز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) والنفقات الرأسمالية (CAPEX) ، والتي تمثل الاستثمارات في المباني والآلات والمعدات. كما يستخدم رأس المال العامل ، والذي يتضمن المخزون والحسابات المستحقة القبض والحسابات الدائنة.
ما الذي يكشفه التدفق النقدي الحر غير المستحق؟
التدفق النقدي الحر غير المستقر هو إجمالي التدفق النقدي الحر الذي تولده الشركة. الرافعة المالية هي اسم آخر للديون ، وإذا تم رفع التدفقات النقدية ، فهذا يعني أنها صافية من مدفوعات الفائدة. التدفق النقدي الحر غير المستقر هو التدفق النقدي الحر المتاح للدفع لجميع أصحاب المصلحة في الشركة ، بما في ذلك حاملي الديون وكذلك حاملي الأسهم.
مثل التدفق النقدي الحر المعزز ، فإن التدفق النقدي الحر غير المعزز هو صافي النفقات الرأسمالية واحتياجات رأس المال العامل - النقد اللازم للحفاظ على قاعدة أصول الشركة وتنميتها من أجل توليد الإيرادات والأرباح. تتم إضافة المصروفات غير النقدية مثل الاستهلاك والإطفاء مرة أخرى إلى الأرباح للوصول إلى التدفق النقدي الحر غير المحفز للشركة.
الشركة التي لديها قدر كبير من الديون المستحقة ، والتي تتمتع برافعة مالية عالية ، من المرجح أن تبلغ عن التدفق النقدي الحر غير المستقر لأنها تقدم صورة وردية للصحة المالية للشركة. يوضح الشكل كيفية أداء الأصول في الفراغ لأنه يتجاهل المدفوعات للديون المتكبدة للحصول على تلك الأصول. يتعين على المستثمرين التأكد من مراعاة التزامات الديون لأن الشركات ذات المديونية العالية معرضة بشكل أكبر للإفلاس.
غالبًا ما تظهر مصروفات الفائدة مع اختلافات في التوقيت بين الفائدة المستحقة والفائدة المدفوعة.
الفرق بين التدفق النقدي الحر غير المدفوع وغير الرافع
يتمثل الاختلاف بين التدفق النقدي الحر المعزز وغير المعزز في تضمين نفقات التمويل. التدفق النقدي المعزز (LFCF) هو مقدار النقد الذي تمتلكه الشركة بعد أن تفي بجميع التزاماتها المالية ، مثل الفوائد ومدفوعات القروض ومصروفات التمويل الأخرى. التدفق النقدي الحر غير المستقر هو الأموال التي يمتلكها النشاط التجاري ** قبل ** دفع تلك الالتزامات المالية. سيتم سداد الالتزامات المالية من التدفق النقدي الحر المعزز.
يعد الفرق بين التدفق النقدي المعزز وغير المعزز مؤشرًا مهمًا أيضًا. يوضح الفرق عدد الالتزامات المالية التي تقع على الشركة وما إذا كان العمل مفرطًا في التوسع أو يعمل بكمية جيدة من الديون. من الممكن أن يكون لدى شركة ما تدفقات نقدية سالبة الرافعة إذا كانت نفقاتها أكثر مما كسبته الشركة. هذا ليس وضعًا مثاليًا ، ولكن طالما أنها مشكلة مؤقتة ، فلا ينبغي أن ينزعج المستثمرون كثيرًا.
CFF
التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية (CFF) هو قسم من بيان التدفق النقدي للشركة ، والذي يوضح صافي التدفقات النقدية المستخدمة في تمويل الشركة. تشمل أنشطة التمويل المعاملات المتعلقة بالديون وحقوق الملكية وأرباح الأسهم.
قيود التدفق النقدي الحر غير المستقر
يمكن للشركات التي تتطلع إلى إظهار أرقام أفضل أن تتلاعب بالتدفق النقدي الحر غير المعزز عن طريق تسريح العمال أو تأخير المشاريع الرأسمالية أو تصفية المخزون أو تأخير المدفوعات للموردين. كل هذه الإجراءات لها عواقب ، ويجب على المستثمرين أن يميزوا ما إذا كانت التحسينات في التدفق النقدي الحر غير المدعم مؤقتة أو تنقل بصدق تحسينات في الأعمال الأساسية للشركة.
يتم حساب التدفق النقدي الحر غير المستقر قبل مدفوعات الفائدة ، لذا فإن مشاهدته في فقاعة يتجاهل هيكل رأس مال الشركة. بعد احتساب مدفوعات الفائدة ، قد يكون التدفق النقدي الحر المعزز للشركة سلبيًا في الواقع ، وهي علامة محتملة على الآثار السلبية في المستقبل. يجب على المحللين تقييم كل من التدفق النقدي الحر غير المدعم والرافع بمرور الوقت للاتجاهات وعدم إعطاء وزن كبير لسنة واحدة.
أسئلة مكررة
كيف تحسب التدفق النقدي الحر غير المعتمد من صافي الدخل؟
التدفق النقدي الحر = صافي الدخل + الاستهلاك / الاستهلاك - التغيير في رأس المال العامل - الإنفاق الرأسمالي.
للوصول إلى التدفق النقدي غير المستقر ، أضف مدفوعات الفائدة أو التدفقات النقدية من التمويل.
كيف تحسب التدفق النقدي غير المعزز؟
والفرق الوحيد بين الرقمين هو أن UFCF لا يشمل الديون أو تكاليف التمويل بينما لا يشمل LCF.
لماذا يُفضل التدفق النقدي الحر غير المعزز في تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF)؟
نظرًا لعدم تضمين رسوم الديون والتمويل في UCFC ، فإنه يوفر صورة أكثر دقة لقيمة مؤسسة الشركة (EV) ، وهو مقياس للقيمة الإجمالية للشركة يُنظر إليه على أنه بديل أكثر شمولاً للقيمة السوقية للأسهم. هذا يجعل من السهل إجراء تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) عبر استثمارات مختلفة من أجل إجراء مقارنات مماثلة.
لماذا لا تحصل على مصاريف الفوائد في UFCF؟
Unlevered يعني إزالة الاعتبار للرافعة المالية أو الديون. نظرًا لأن الشركات يجب أن تدفع مصاريف التمويل والفوائد على الديون المستحقة ، فإن رفع الرافعة يزيل هذا الاعتبار من التحليل. لذلك ، لا تقوم بخصم مصاريف الفائدة في حساب UFCF.
ما هو هامش التدفق النقدي الحر غير المعتمد؟
هوامش التدفق النقدي هي النسب التي تقسم مقياس التدفق النقدي على إجمالي إيرادات المبيعات. وبالتالي فإن هامش UCFC يمثل مقدار النقد المتاح للشركة قبل رسوم التمويل كنسبة مئوية من المبيعات.
يسلط الضوء
UFCF مهم للمستثمرين لأنه يشير إلى مقدار النقد الذي يجب أن يتوسع فيه النشاط التجاري.
التدفق النقدي الحر غير المستقر (UFCF) هو مقدار النقد المتاح لدى الشركة قبل المحاسبة عن التزاماتها المالية.
يمكن أن يتناقض UFCF مع التدفق النقدي الحر المدفوع الذي يأخذ في الاعتبار الالتزامات المالية.
التدفق النقدي الحر (FCF) ، من ناحية أخرى ، هو الأموال التي تركتها الشركة بعد دفع نفقات التشغيل والنفقات الرأسمالية.
يُفضل UFCF عند إجراء تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF).
