财富效应
##什么是财富效应？
财富效应是一种行为经济学理论，表明随着资产价值的上升，人们会花费更多。这个想法是，当他们的房屋或投资组合增值时，消费者会在财务上感到更安全，对自己的财富更有信心。即使他们的收入和固定成本与以前一样，他们也会感到更富有。
财富效应如何运作
财富效应反映了资产价值上升（例如牛市期间发生的资产价值）对消费者支出行为的心理影响。这个概念着重于被称为消费者信心的安全感是如何通过投资组合价值的大幅增长而得到加强的。额外的信心有助于提高支出水平和降低储蓄水平。
这个理论也适用于企业。公司倾向于提高招聘水平和资本支出(CapEx)，以应对资产价值的上升，这与在消费者方面观察到的方式类似。
特别注意事项
乍一看，财富效应刺激个人消费的观点是有道理的。可以合理地假设，任何从房屋或股票投资组合中获得巨额收益的人都更倾向于在昂贵的假期、新车或其他可自由支配的物品上挥霍。
尽管如此，批评人士声称，与税收、家庭开支和就业趋势等其他因素相比，增加资产财富对消费者支出的影响应该小得多。为什么？因为投资者投资组合价值的收益实际上并不等同于更高的可支配收入。
最初，必须将股市收益视为未实现。未实现收益是存在于纸面上但尚未出售以换取现金的利润。这同样适用于飞涨的房地产价格。
财富效应的例子
在牛市期间大幅提高利率和税收未能抑制消费者支出的情况有好几次。 1968 年的事件就是一个很好的例子。
税收提高了 10%，但人们继续消费更多。尽管可支配收入由于额外的税收负担而下降，但随着股市持续攀升，财富继续增长。
对财富效应的批评
尽管如此，市场专家对于财富效应是否真的存在仍有相当大的争论，尤其是在股票市场的背景下。一些人认为，这种影响更多地与相关性有关，而不是因果关系，他们认为增加支出会导致资产升值，而不是相反。
住房与股市财富效应
虽然还没有明确的联系，但有更强有力的证据表明支出增加与房价上涨有关。
凯斯-席勒房价指数的开发者、经济名人卡尔·凯斯和罗伯特·席勒与约翰·奎格利一起着手通过汇编 1982 年至 1999 年的数据来研究财富效应理论。结果发表在题为“比较财富效应：股票市场与房地产市场”，发现股票市场财富效应的“证据充其量是微弱的”，但强有力的证据表明房地产市场财富的变化对消费有重要影响。
作者后来将他们对美国一组州的财富和消费者支出的研究延长至 37 年，从 1975 年到 2012 年第二季度。结果于 2013 年 1 月发布，显示住房财富增加，与 2001 年至 2005 年之间的增长相似，这将使家庭支出在四年内总共增加约 4.3%。相比之下，与 2005 年至 2009 年的崩盘相比，住房财富的下降将导致支出下降约 3.5% 。
其他几位经济学家支持住房财富增加鼓励额外支出的说法。然而，其他人对这些理论提出质疑，并声称之前对该主题的研究被夸大了。
＃＃ 强调
批评者认为，增加支出会导致资产升值，而不是相反，并且只有更高的房屋价值才能潜在地与更高的支出相关联。
财富效应表明，当他们的房屋或投资组合增值时，消费者对自己的财富感到更加安全和自信。
即使他们的收入和固定成本与以前一样，他们也会感到更富有。
