Rigdomseffekten
Hvad er rigdomseffekten?
Rigdomseffekten er en adfærdsmæssig økonomisk teori, der foreslår, at folk bruger mere, når værdien af deres aktiver stiger. Tanken er, at forbrugerne føler sig mere økonomisk sikre og sikre på deres formue, når deres boliger eller investeringsporteføljer stiger i værdi. De får dem til at føle sig rigere, selvom deres indkomst og faste omkostninger er de samme som før.
Sådan virker velstandseffekten
Velstandseffekten afspejler den psykologiske effekt, som stigende aktivværdier, såsom dem, der opstår under et tyremarked,. har på forbrugernes forbrugsadfærd. Konceptet sætter fokus på, hvordan følelsen af sikkerhed, kaldet forbrugertillid, styrkes af betydelige stigninger i værdien af investeringsporteføljer. Ekstra tillid bidrager til højere forbrugsniveauer og lavere niveauer af opsparing.
Denne teori kan også anvendes på virksomheder. Virksomheder har en tendens til at øge deres ansættelsesniveauer og kapitaludgifter (CapEx) som svar på stigende aktivværdier på samme måde som den, der observeres på forbrugersiden.
Det betyder, at den økonomiske vækst bør styrkes under tyremarkeder – og erodere på bjørnemarkederne.
Særlige overvejelser
Ved første øjekast giver forestillingen om, at velstandseffekten ansporer personligt forbrug, mening. Det er rimeligt at antage, at enhver, der sidder på store gevinster fra et hus eller en aktieportefølje, ville være mere tilbøjelige til at sprøjte ud på en dyr ferie, ny bil eller andre skønsmæssige ting.
Ikke desto mindre hævder kritikere, at stigende formue på aktiver bør have en meget mindre indflydelse på forbrugernes forbrug end andre faktorer, såsom skat, husholdningsudgifter og beskæftigelsestendenser. Hvorfor? Fordi en gevinst i værdien af en investors portefølje faktisk ikke er lig med højere disponibel indkomst.
I første omgang skal aktiemarkedsgevinster betragtes som urealiserede. En urealiseret gevinst er en fortjeneste, der eksisterer på papiret, men som endnu ikke er solgt til gengæld for kontanter. Det samme gælder for voldsomme ejendomspriser.
Eksempel på rigdomseffekten
Tilhængere af velstandseffekten kan pege på flere lejligheder, hvor betydelige rente- og skattestigninger under tyremarkeder ikke formåede at bremse forbrugernes forbrug. Begivenheder i 1968 er et godt eksempel.
Skatterne blev hævet med 10 %, men alligevel blev folk ved med at bruge mere. Selvom den disponible indkomst faldt på grund af den ekstra skattebyrde, fortsatte velstanden med at vokse, da aktiemarkedet konstant steg højere.
Kritik af rigdomseffekten
Alligevel er der betydelig debat blandt markedseksperter om, hvorvidt velstandseffekten virkelig eksisterer, især inden for aktiemarkedets sammenhæng. Nogle mener, at effekten har mere at gøre med korrelation og ikke årsagssammenhæng, og foreslår, at øget forbrug fører til værdistigning, ikke omvendt.
Boliger vs. aktiemarkedets velstandseffekt
Selvom det endnu ikke er endeligt forbundet, er der mere robuste beviser, der forbinder øget forbrug med højere boligværdier.
Økonomiske koryfæer Karl Case og Robert Shiller, udviklerne af Case-Shillers boligprisindeks , satte sig sammen med John Quigley for at forske i teorien om velstandseffekt ved at samle data fra 1982 til 1999. Resultaterne præsenteret i et papir med titlen "Sammenligning". Formueeffekter: aktiemarkedet versus boligmarkedet," fandt "i bedste fald svage beviser" for en aktiemarkedsformueeffekt, men stærke beviser for, at variationer i boligmarkedets velstand har vigtige virkninger på forbruget .
Forfatterne udvidede senere deres undersøgelse af rigdom og forbrug i et panel af amerikanske stater til en udvidet 37-årig periode, fra 1975 til andet kvartal 2012. Resultaterne, der blev offentliggjort i januar 2013, afslørede, at en stigning i boligformuen, svarende til stigningen mellem 2001 og 2005, ville øge husholdningernes forbrug med i alt omkring 4,3 % over de fire år. I modsætning hertil ville et fald i boligformuen sammenlignet med krakket mellem 2005 og 2009 forårsage et fald i udgifterne på omkring 3,5 % .
Flere andre økonomer har støttet påstande om, at en stigning i boligformuen tilskynder til ekstra udgifter. Men andre bestrider disse teorier og hævder, at tidligere forskning om emnet er blevet overvurderet.
Højdepunkter
Kritikere hævder, at øget forbrug fører til værdistigning, ikke omvendt, og at kun højere boligværdier potentielt kan kædes sammen med højere forbrug.
Formueeffekten antyder, at forbrugerne føler sig mere økonomisk sikre og sikre på deres formue, når deres boliger eller investeringsporteføljer stiger i værdi.
De får dem til at føle sig rigere, selvom deres indtægter og faste omkostninger er de samme som før.
