Auðlegðaráhrifin

Hver eru auðlegðaráhrifin?

Auðlegðaráhrifin eru hegðunarhagfræðileg kenning sem bendir til þess að fólk eyði meira eftir því sem verðmæti eigna þeirra hækkar. Hugmyndin er sú að neytendur upplifi sig fjárhagslega öruggari og öruggari um auð sinn þegar heimili þeirra eða fjárfestingasafn hækka í verðmæti. Þeir eru látnir líða ríkari, jafnvel þótt tekjur þeirra og fasti kostnaður sé sá sami og áður.

Hvernig auðlegðaráhrifin virka

Auðlegðaráhrifin endurspegla sálræn áhrif sem hækkandi eignaverðmæti, eins og þau sem eiga sér stað á nautamarkaði,. hafa á útgjaldahegðun neytenda. Hugmyndin snýr að því hvernig öryggistilfinningin, sem nefnd er tiltrú neytenda, er styrkt með umtalsverðum hækkunum á verðmæti fjárfestingarsafna. Aukið sjálfstraust stuðlar að meiri eyðslu og minni sparnaði.

Þessari kenningu er einnig hægt að beita á fyrirtæki. Fyrirtæki hafa tilhneigingu til að auka ráðningarstig sín og fjármagnsútgjöld (CapEx) til að bregðast við hækkandi eignaverðmæti, á svipaðan hátt og sést á neytendahliðinni.

Það sem þetta þýðir er að efnahagslegur vöxtur ætti að styrkjast á nautamörkuðum - og veðrast á björnamörkuðum.

Sérstök atriði

Við fyrstu sýn er hugmyndin um að auðlegðaráhrifin ýti undir einkaneyslu skynsamleg. Það er sanngjarnt að gera ráð fyrir að einhver sem situr á miklum hagnaði af húsi eða hlutabréfasafni væri líklegri til að spreyta sig á dýru fríi, nýjum bíl eða öðrum geðþóttahlutum.

Engu að síður halda gagnrýnendur því fram að aukinn eignaauður ætti að hafa mun minni áhrif á neysluútgjöld en aðrir þættir, svo sem skattar, útgjöld heimilanna og atvinnuþróun. Hvers vegna? Vegna þess að hagnaður af verðmæti eignasafns fjárfesta jafngildir í raun ekki hærri ráðstöfunartekjum.

Til að byrja með verður hagnaður á hlutabréfamarkaði að teljast óinnleystur. Óinnleystur hagnaður er hagnaður sem er til á pappírnum en á eftir að selja hann í staðinn fyrir reiðufé. Sama á við um hrífandi fasteignaverð.

Dæmi um auðlegðaráhrifin

Talsmenn auðlegðaráhrifanna geta bent á nokkur tilvik þegar verulegar vaxta- og skattahækkanir á nautamörkuðum náðu ekki að koma í veg fyrir útgjöld neytenda. Atburðir árið 1968 eru gott dæmi.

Skattar voru hækkaðir um 10% en samt hélt fólk áfram að eyða meira. Jafnvel þó að ráðstöfunartekjur hafi minnkað vegna aukinnar skattbyrði, hélt auðurinn áfram að vaxa eftir því sem hlutabréfamarkaðurinn hækkaði stöðugt.

Gagnrýni á auðlegðaráhrifin

Samt sem áður eru töluverðar umræður meðal markaðssérfræðinga um hvort auðlegðaráhrifin séu raunverulega til staðar eða ekki, sérstaklega í samhengi hlutabréfamarkaðarins. Sumir telja að áhrifin hafi meira með fylgni að gera en ekki orsakasamhengi, og halda því fram að aukin útgjöld leiði til aukningar eigna, ekki öfugt.

Áhrif húsnæðis á móti auðlegðaráhrifum á hlutabréfamarkaði

Þó að það eigi enn eftir að vera endanlega tengt, þá eru sterkari vísbendingar um að tengja aukin útgjöld við hærra heimilisverðmæti.

Efnahagsvitarnir Karl Case og Robert Shiller, þróunaraðilar Case-Shiller húsnæðisverðsvísitölunnar , ásamt John Quigley lögðu upp með að rannsaka auðlegðaráhrifakenninguna með því að safna saman gögnum frá 1982 til 1999. Niðurstöðurnar, kynntar í grein sem heitir „Comparing Auðlegðaráhrif: Hlutabréfamarkaðurinn á móti húsnæðismarkaðinum,“ fann „í besta falli veikar vísbendingar“ um auðlegðaráhrif á hlutabréfamarkaði, en sterkar vísbendingar um að breytileiki í auði húsnæðismarkaðarins hafi mikilvæg áhrif á neyslu .

Höfundarnir stækkuðu síðar rannsókn sína á auði og neysluútgjöldum í hópi bandarískra ríkja til stækkaðs 37 ára tímabils, frá 1975 til annars ársfjórðungs 2012. Niðurstöðurnar, sem birtar voru í janúar 2013, leiddu í ljós að aukning á húsnæðisauði, svipað og hækkunin milli 2001 og 2005, myndi auka útgjöld heimilanna um samtals um 4,3% á fjórum árum. Aftur á móti myndi lækkun húsnæðisauða sambærilegt við hrun milli 2005 og 2009 valda um það bil 3,5% lækkun útgjalda .

Nokkrir aðrir hagfræðingar hafa stutt fullyrðingar um að aukning húsnæðisauða hvetji til aukinna útgjalda. Hins vegar véfengja aðrir þessar kenningar og halda því fram að fyrri rannsóknir á efninu hafi verið ofmetnar.

Hápunktar

Gagnrýnendur halda því fram að aukin eyðsla leiði til hækkunar á eignum, ekki öfugt, og að aðeins hærra húsnæðisverðmæti sé mögulega hægt að tengja við hærri eyðslu.
Auðlegðaráhrifin gefa til kynna að neytendur upplifi sig fjárhagslega öruggari og öruggari um auð sinn þegar heimili þeirra eða fjárfestingasafn hækka í verðmæti.
Þeim er gert að finnast þeir vera ríkari, jafnvel þótt tekjur þeirra og fasti kostnaður sé sá sami og áður.