El efecto riqueza

¿Qué es el Efecto Riqueza?

El efecto riqueza es una teoría económica del comportamiento que sugiere que las personas gastan más a medida que aumenta el valor de sus activos . La idea es que los consumidores se sientan más seguros financieramente y confiados acerca de su riqueza cuando sus casas o carteras de inversión aumenten de valor. Se les hace sentir más ricos, incluso si sus ingresos y costos fijos son los mismos que antes.

Cómo funciona el efecto riqueza

El efecto riqueza refleja el efecto psicológico que el aumento de los valores de los activos, como los que se producen durante un mercado alcista,. tienen sobre el comportamiento de gasto del consumidor . El concepto se centra en cómo los sentimientos de seguridad, denominados confianza del consumidor, se fortalecen con aumentos considerables en el valor de las carteras de inversión. La confianza adicional contribuye a niveles más altos de gasto y niveles más bajos de ahorro.

Esta teoría también se puede aplicar a las empresas. Las empresas tienden a aumentar sus niveles de contratación y gastos de capital (CapEx) en respuesta al aumento del valor de los activos, de manera similar a lo que se observa en el lado del consumidor.

Lo que esto significa es que el crecimiento económico debería fortalecerse durante los mercados alcistas y erosionarse en los mercados bajistas.

Consideraciones Especiales

A primera vista, la noción de que el efecto riqueza estimula el consumo personal tiene sentido. Es razonable suponer que cualquier persona que tenga grandes ganancias de una casa o una cartera de acciones estaría más inclinada a gastar dinero en unas vacaciones costosas, un automóvil nuevo u otros artículos discrecionales.

Sin embargo, los críticos afirman que el aumento de la riqueza de los activos debería tener un impacto mucho menor en el gasto del consumidor que otros factores, como los impuestos, los gastos del hogar y las tendencias laborales. ¿Por qué? Porque una ganancia en el valor de la cartera de un inversionista en realidad no equivale a un mayor ingreso disponible.

Inicialmente, las ganancias del mercado de valores deben considerarse no realizadas. Una ganancia no realizada es una ganancia que existe en papel, pero que aún no se ha vendido a cambio de efectivo. Lo mismo se aplica a los precios de las propiedades que se disparan.

Ejemplo del efecto riqueza

Los defensores del efecto riqueza pueden señalar varias ocasiones en las que los aumentos significativos de las tasas de interés y los impuestos durante los mercados alcistas no lograron frenar el gasto de los consumidores. Los acontecimientos de 1968 ofrecen un buen ejemplo.

Los impuestos aumentaron un 10%, pero la gente siguió gastando más. A pesar de que el ingreso disponible disminuyó debido a la carga fiscal adicional, la riqueza siguió creciendo a medida que el mercado de valores subía persistentemente.

Críticas al Efecto Riqueza

Aún así, existe un debate considerable entre los expertos del mercado sobre si el efecto riqueza realmente existe o no, especialmente en el contexto del mercado de valores. Algunos creen que el efecto tiene más que ver con la correlación que con la causalidad, y proponen que el aumento del gasto conduce a la apreciación de los activos, y no al revés.

Vivienda vs. Efecto Riqueza del Mercado de Valores

Si bien aún no se ha conectado definitivamente, existe evidencia más sólida que vincula el aumento del gasto con el valor más alto de las viviendas.

Las luminarias económicas Karl Case y Robert Shiller, los desarrolladores de los índices de precios de la vivienda Case-Shiller , junto con John Quigley, se propusieron investigar la teoría del efecto riqueza recopilando datos de 1982 a 1999. Los resultados, presentados en un artículo titulado “Comparando Efectos de riqueza: el mercado de valores versus el mercado de la vivienda”, encontró “en el mejor de los casos evidencia débil” de un efecto de riqueza del mercado de valores, pero evidencia sólida de que las variaciones en la riqueza del mercado de la vivienda tienen efectos importantes sobre el consumo .

Posteriormente, los autores ampliaron su estudio sobre la riqueza y el gasto del consumidor en un panel de estados de EE. UU. a un período ampliado de 37 años, desde 1975 hasta el segundo trimestre de 2012. Los resultados, publicados en enero de 2013, revelaron que un aumento en la riqueza inmobiliaria similar al aumento entre 2001 y 2005, impulsaría el gasto de los hogares en un total de alrededor del 4,3% durante los cuatro años. Por el contrario, una caída en la riqueza de la vivienda comparable a la crisis entre 2005 y 2009 provocaría una caída del gasto de aproximadamente el 3,5% .

Varios otros economistas han respaldado las afirmaciones de que un aumento en la riqueza inmobiliaria fomenta el gasto adicional. Sin embargo, otros cuestionan estas teorías y afirman que se ha exagerado la investigación previa sobre el tema.

Reflejos

• Los críticos argumentan que el aumento del gasto conduce a la apreciación de los activos, y no al revés, y que solo el valor más alto de las viviendas puede vincularse potencialmente con un mayor gasto.

• El efecto riqueza postula que los consumidores se sienten financieramente más seguros y confiados acerca de su riqueza cuando sus casas o carteras de inversión aumentan de valor.

• Se les hace sentir más ricos, aunque sus ingresos y costes fijos sean los mismos que antes.