부 효과
๋ถ์ ํจ๊ณผ๋?
๋ถ์ ํจ๊ณผ๋ ์ฌ๋๋ค์ด ์์ฐ ๊ฐ์น๊ฐ ์ฌ๋ผ ๊ฐ์๋ก ๋ ๋ง์ด ์๋นํ๋ค๋ ํ๋ ๊ฒฝ์ ํ ์ด๋ก ์ ๋๋ค. ์ด ์์ด๋์ด๋ ์๋น์๊ฐ ์ฃผํ์ด๋ ํฌ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ์ ๊ฐ์น๊ฐ ์์น ํ ๋ ์์ ์ ๋ถ์ ๋ํด ์ฌ์ ์ ์ผ๋ก ๋ ์์ ํ๊ณ ์์ ๊ฐ์ ๋๋๋ค๋ ๊ฒ์ ๋๋ค . ์์ ๊ณผ ๊ณ ์ ๋น ๊ฐ ์์ ๊ณผ ๊ฐ์๋ ๋ถ์๊ฐ ๋ ๊ธฐ๋ถ ์ด๋ค.
๋ถ ํจ๊ณผ์ ์๋ ์๋ฆฌ
๊ฐ์ธ์ฅ ์์ ๋ฐ์ํ๋ ๊ฒ๊ณผ ๊ฐ์ ์์ฐ ๊ฐ์น ์์น ์ด ์๋น์ ์ง์ถ ํ๋์ ๋ฏธ์น๋ ์ฌ๋ฆฌ์ ํจ๊ณผ๋ฅผ ๋ฐ์ํฉ๋๋ค. ์ด ๊ฐ๋ ์ ์๋น์ ์ ๋ขฐ๋ผ๊ณ ํ๋ ๋ณด์ ๊ฐ์ ์ด ํฌ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ๊ฐ์น์ ์๋นํ ์ฆ๊ฐ์ ์ํด ๊ฐํ๋๋ ๋ฐฉ์์ ์กด์คํฉ๋๋ค. ์ถ๊ฐ ์์ ๊ฐ์ ์ง์ถ ์์ค์ ๋์ด๊ณ ์ ์ถ ์์ค์ ๋ฎ์ถ๋ ๋ฐ ๊ธฐ์ฌํฉ๋๋ค.
์ด ์ด๋ก ์ ๊ธฐ์ ์๋ ์ ์ฉ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ๊ธฐ์ ์ ์๋น์ ์ธก๋ฉด์์ ๊ด์ฐฐ๋๋ ๊ฒ๊ณผ ์ ์ฌํ ๋ฐฉ์์ผ๋ก ์์ฐ ๊ฐ์น ์์น์ ๋์ํ์ฌ ๊ณ ์ฉ ์์ค๊ณผ ์๋ณธ ์ง์ถ (CapEx)์ ๋๋ฆฌ๋ ๊ฒฝํฅ์ด ์์ต๋๋ค.
์ด๊ฒ์ด ์๋ฏธํ๋ ๋ฐ๋ ๊ฒฝ์ ์ฑ์ฅ ์ด ๊ฐ์ธ์ฅ์์ ๊ฐํ๋๊ณ ์ฝ์ธ์ฅ ์์ ์ ์ ๋์ด์ผ ํ๋ค๋ ๊ฒ ์ ๋๋ค.
ํน๋ณ ๊ณ ๋ ค ์ฌํญ
์ธ๋ป๋ณด๊ธฐ์ ๋ถ์ ํจ๊ณผ๊ฐ ๊ฐ์ธ ์๋น๋ฅผ ์ด์งํ๋ค๋ ๊ฐ๋ ์ ์ดํด๊ฐ ๋ฉ๋๋ค. ์ง์ด๋ ์ฃผ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์์ ํฐ ์ด์ต์ ์ป์ ์ฌ๋์ ๊ฐ ๋น์ผ ํด๊ฐ, ์ ์ฐจ ๋๋ ๊ธฐํ ์์ ํ๋ชฉ ์ ๋ ๋ง์ด ํฌ์ํ๋ ๊ฒฝํฅ์ด ์๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํ๋ ๊ฒ์ด ํฉ๋ฆฌ์ ์ ๋๋ค.
๊ทธ๋ผ์๋ ๋ถ๊ตฌํ๊ณ ๋นํ๊ฐ๋ค์ ์์ฐ ์์ฐ์ ์ฆ๊ฐ๊ฐ ์ธ๊ธ, ๊ฐ๊ณ ์ง์ถ, ๊ณ ์ฉ ์ถ์ธ์ ๊ฐ์ ๋ค๋ฅธ ์์ธ๋ณด๋ค ์๋น์ ์ง์ถ์ ๋ฏธ์น๋ ์ํฅ์ด ํจ์ฌ ์์์ผ ํ๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํฉ๋๋ค. ์์? ํฌ์์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ๊ฐ์น์ ์ด๋์ด ์ค์ ๋ก ๋ ๋์ ๊ฐ์ฒ๋ถ ์๋ ๊ณผ ๋์ผํ์ง ์๊ธฐ ๋๋ฌธ ์ ๋๋ค.
์ฒ์์๋ ์ฃผ์ ์์ฅ ์ด์ต์ด ์คํ๋์ง ์์ ๊ฒ์ผ๋ก ๊ฐ์ฃผ๋์ด์ผ ํฉ๋๋ค . ๋ฏธ์คํ ์ด์ต์ ๋ฌธ์์์๋ ์กด์ฌํ์ง๋ง ์์ง ํ๊ธ์ผ๋ก ํ์ง ์์ ์ด์ต์ ๋๋ค. ๊ธ๋ฑํ๋ ๋ถ๋์ฐ ๊ฐ๊ฒฉ๋ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ค.
๋ถ ํจ๊ณผ์ ์
๋ถ์ ํจ๊ณผ๋ฅผ ์ง์งํ๋ ์ฌ๋๋ค์ ๊ฐ์ธ์ฅ ๋์ ์๋นํ ์ด์์จ ๊ณผ ์ธ๊ธ ์ธ์์ด ์๋น์ ์ง์ถ์ ์ ๋์ ๊ฑธ์ง ๋ชปํ ์ฌ๋ฌ ๊ฒฝ์ฐ๋ฅผ ์ง์ ํ ์ ์์ต๋๋ค. 1968๋ ์ ์ฌ๊ฑด์ด ์ข์ ์์ ๋๋ค.
์ธ๊ธ์ด 10% ์ธ์๋์์ง๋ง ์ฌ๋๋ค์ ๊ณ์ํด์ ๋ ๋ง์ด ์ง์ถํ์ต๋๋ค. ๋ถ๊ฐ์ธ ๋ถ๋ด์ผ๋ก ๊ฐ์ฒ๋ถ์๋์ ๊ฐ์ํ์ง๋ง, ์ฃผ์์์ฅ์ด ๊พธ์คํ ์์นํ๋ฉด์ ๋ถ๋ ๊ณ์ ๋์ด๋ฌ๋ค.
๋ถ์ ํจ๊ณผ์ ๋ํ ๋นํ
๊ทธ๋ฌ๋ ํนํ ์ฃผ์ ์์ฅ์ ๋งฅ๋ฝ์์ ๋ถ์ ํจ๊ณผ๊ฐ ์ค์ ๋ก ์กด์ฌํ๋์ง์ ๋ํด ์์ฅ ์ ๋ฌธ๊ฐ๋ค ์ฌ์ด์ ์๋นํ ๋ ผ์์ด ์์ต๋๋ค. ์ผ๋ถ ์ฌ๋๋ค์ ๊ทธ ํจ๊ณผ๊ฐ ์ธ๊ณผ ๊ด๊ณ๊ฐ ์๋๋ผ ์๊ด ๊ด๊ณ ์ ๋ ๊ด๋ จ์ด ์๋ค๊ณ ๋ฏฟ์ผ๋ฉฐ ์ง์ถ ์ฆ๊ฐ๊ฐ ์์ฐ ๊ฐ์น ์์น์ผ๋ก ์ด์ด์ง๋ ๊ฒ์ด์ง ๊ทธ ๋ฐ๋๊ฐ ์๋๋ผ๊ณ ์ ์ํฉ๋๋ค.
์ฃผํ ๋ ์ฃผ์ ์์ฅ ๋ถ์ ํจ๊ณผ
์์ง ๋ช ํํ๊ฒ ์ฐ๊ฒฐ๋์ด ์์ง๋ ์์ง๋ง ์ง์ถ ์ฆ๊ฐ์ ์ฃผํ ๊ฐ์น ์์น์ ์ฐ๊ฒฐํ๋ ๋ณด๋ค ๊ฐ๋ ฅํ ์ฆ๊ฑฐ๊ฐ ์์ต๋๋ค.
Case-Shiller ์ฃผํ ๊ฐ๊ฒฉ ์ง์ ๋ฅผ ๊ฐ๋ฐํ ๊ฒฝ์ ์ ๋ฌธ๊ฐ์ธ Karl Case์ Robert Shiller ๋ John Quigley ์ ํจ๊ป 1982๋ ๋ถํฐ 1999๋ ๊น์ง์ ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ ์์งํ์ฌ ์์ฐ ํจ๊ณผ ์ด๋ก ์ ์ฐ๊ตฌํ๊ธฐ ์์ํ์ต๋๋ค. ๋ถ์ ํจ๊ณผ: ์ฃผ์ ์์ฅ ๋ ์ฃผํ ์์ฅ"์ ์ฃผ์ ์์ฅ ๋ถ์ ํจ๊ณผ์ ๋ํ "๊ธฐ๊ปํด์ผ ์ฝํ ์ฆ๊ฑฐ"๋ฅผ ๋ฐ๊ฒฌํ์ง๋ง ์ฃผํ ์์ฅ ๋ถ์ ๋ณ๋์ด ์๋น์ ์ค์ํ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น๋ค๋ ๊ฐ๋ ฅํ ์ฆ๊ฑฐ๋ฅผ ๋ฐ๊ฒฌํ์ต๋๋ค .
์ ์๋ค์ ๋์ค์ ๋ฏธ๊ตญ์ ํ ํจ๋์์ ๋ถ์ ์๋น์ ์ง์ถ์ ๋ํ ์ฐ๊ตฌ๋ฅผ 1975๋ ๋ถํฐ 2012๋ 2๋ถ๊ธฐ๊น์ง ํ์ฅ๋ 37๋ ๊ธฐ๊ฐ์ผ๋ก ํ์ฅํ์ต๋๋ค. 2013๋ 1์์ ๋ฐํ๋ ๊ฒฐ๊ณผ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ฃผํ ์์ฐ์ ์ฆ๊ฐ, 2001๋ ์์ 2005๋ ์ฌ์ด์ ์ฆ๊ฐ์ ์ ์ฌํ๊ฒ ๊ฐ๊ณ ์ง์ถ์ 4๋ ๋์ ์ด ์ฝ 4.3% ์ฆ๊ฐํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๋์กฐ์ ์ผ๋ก, 2005๋ ๊ณผ 2009๋ ์ฌ์ด์ ํญ๋ฝ๊ณผ ๋น์ทํ ๋ถ์ ๊ฐ์๋ ๋๋ต 3.5%์ ์ง์ถ ๊ฐ์๋ฅผ ์ผ๊ธฐํ ๊ฒ ์ ๋๋ค.
๋ช๋ช ๋ค๋ฅธ ๊ฒฝ์ ํ์๋ค์ ์ฃผํ ์์ฐ์ ์ฆ๊ฐ๊ฐ ์ถ๊ฐ ์ง์ถ์ ๋ถ์ถ๊ธด๋ค๋ ์ฃผ์ฅ์ ์ง์งํด ์์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋ค๋ฅธ ์ฌ๋๋ค์ ์ด๋ฌํ ์ด๋ก ์ ์ด์๋ฅผ ์ ๊ธฐํ๊ณ ์ฃผ์ ์ ๋ํ ์ด์ ์ฐ๊ตฌ๊ฐ ๊ณผ์ฅ๋์๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํฉ๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
๋นํ๊ฐ๋ค์ ์ง์ถ ์ฆ๊ฐ๊ฐ ์์ฐ ๊ฐ์น ์์น์ผ๋ก ์ด์ด์ง๋ ๊ฒ์ด์ง ๊ทธ ๋ฐ๋๊ฐ ์๋๋ผ ๋ ๋์ ์ฃผํ ๊ฐ์น๋ง์ด ์ ์ฌ์ ์ผ๋ก ๋ ๋์ ์ง์ถ๊ณผ ์ฐ๊ฒฐ๋ ์ ์๋ค๊ณ ์ฃผ์ฅํฉ๋๋ค.
์์ฐ ํจ๊ณผ๋ ์ฃผํ์ด๋ ํฌ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๊ฐ์น๊ฐ ์ฆ๊ฐํ ๋ ์๋น์๊ฐ ์์ ์ ๋ถ์ ๋ํด ์ฌ์ ์ ์ผ๋ก ๋ ์์ ํ๊ณ ์์ ๊ฐ์ ๋๋๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํฉ๋๋ค.
์์ ๊ณผ ๊ณ ์ ๋น๊ฐ ์์ ๊ณผ ๊ฐ์๋ ๋ถ์๊ฐ ๋ ๊ธฐ๋ถ.