L'effetto ricchezza

Qual è l'effetto ricchezza?

L'effetto ricchezza è una teoria economica comportamentale che suggerisce che le persone spendono di più all'aumentare del valore dei loro beni . L'idea è che i consumatori si sentano più sicuri finanziariamente e sicuri della propria ricchezza quando le loro case o portafogli di investimento aumentano di valore. Sono fatti sentire più ricchi, anche se il loro reddito e i loro costi fissi sono gli stessi di prima.

Come funziona l'effetto ricchezza

L'effetto ricchezza riflette l'effetto psicologico che l'aumento dei valori degli asset, come quelli che si verificano durante un mercato rialzista,. ha sul comportamento di spesa dei consumatori. Il concetto si focalizza su come i sentimenti di sicurezza, indicati come fiducia dei consumatori, siano rafforzati da aumenti considerevoli del valore dei portafogli di investimento. Una maggiore fiducia contribuisce a livelli di spesa più elevati e livelli di risparmio più bassi.

Questa teoria può essere applicata anche alle imprese. Le aziende tendono ad aumentare i livelli di assunzione e le spese in conto capitale (CapEx) in risposta all'aumento dei valori degli asset, in modo simile a quello osservato dal lato dei consumatori.

Ciò significa che la crescita economica dovrebbe rafforzarsi durante i mercati rialzisti ed erodersi nei mercati ribassisti.

Considerazioni speciali

A prima vista, l'idea che l'effetto ricchezza stimoli il consumo personale ha senso. È ragionevole presumere che chiunque sia seduto su enormi guadagni da una casa o da un portafoglio azionario sarebbe più propenso a spendere per una vacanza costosa, un'auto nuova o altri articoli discrezionali.

Tuttavia, i critici affermano che l'aumento della ricchezza patrimoniale dovrebbe avere un impatto molto minore sulla spesa dei consumatori rispetto ad altri fattori, come le tasse, le spese familiari e le tendenze dell'occupazione. Come mai? Perché un guadagno nel valore del portafoglio di un investitore non equivale in realtà a un reddito disponibile più elevato.

Inizialmente, i guadagni del mercato azionario devono essere considerati non realizzati. Un guadagno non realizzato è un profitto che esiste sulla carta, ma che deve ancora essere venduto in cambio di denaro. Lo stesso vale per l'aumento dei prezzi degli immobili.

Esempio dell'effetto ricchezza

I fautori dell'effetto ricchezza possono indicare diverse occasioni in cui significativi aumenti dei tassi di interesse e delle tasse durante i mercati rialzisti non sono riusciti a frenare la spesa dei consumatori. Gli eventi del 1968 offrono un buon esempio.

Le tasse sono state aumentate del 10%, ma le persone hanno continuato a spendere di più. Anche se il reddito disponibile è diminuito a causa del carico fiscale aggiuntivo, la ricchezza ha continuato a crescere mentre il mercato azionario è salito costantemente al rialzo.

Critiche all'effetto ricchezza

Tuttavia, c'è un considerevole dibattito tra gli esperti di mercato sull'esistenza o meno dell'effetto ricchezza, specialmente nel contesto del mercato azionario. Alcuni ritengono che l'effetto abbia più a che fare con la correlazione e non con la causalità, proponendo che l'aumento della spesa porti all'apprezzamento degli asset, non il contrario.

Housing vs. effetto ricchezza del mercato azionario

Sebbene non sia ancora stato definitivamente collegato, ci sono prove più solide che collegano l'aumento della spesa a valori immobiliari più elevati.

I luminari dell'economia Karl Case e Robert Shiller, gli sviluppatori degli indici dei prezzi delle case Case-Shiller,. insieme a John Quigley hanno iniziato a ricercare la teoria dell'effetto ricchezza compilando dati dal 1982 al 1999. I risultati, presentati in un articolo intitolato "Confronting Effetti sulla ricchezza: il mercato azionario rispetto al mercato immobiliare", ha trovato "al massimo deboli prove" di un effetto ricchezza del mercato azionario, ma una forte evidenza che le variazioni della ricchezza del mercato immobiliare hanno effetti importanti sui consumi .

Gli autori hanno successivamente esteso il loro studio sulla ricchezza e sulla spesa dei consumatori in un panel di stati degli Stati Uniti a un periodo esteso di 37 anni, dal 1975 al secondo trimestre del 2012. I risultati, pubblicati nel gennaio 2013, hanno rivelato che un aumento della ricchezza abitativa, simile all'aumento tra il 2001 e il 2005, aumenterebbe la spesa delle famiglie per un totale di circa il 4,3% nei quattro anni. Al contrario, un calo della ricchezza immobiliare paragonabile al crollo tra il 2005 e il 2009 provocherebbe un calo della spesa di circa il 3,5% .

Diversi altri economisti hanno sostenuto le affermazioni secondo cui un aumento della ricchezza immobiliare incoraggia spese extra. Tuttavia, altri contestano queste teorie e affermano che la ricerca precedente sull'argomento è stata sopravvalutata.

Mette in risalto

• I critici sostengono che l'aumento della spesa porta all'apprezzamento delle attività, non il contrario, e che solo valori immobiliari più elevati possono essere potenzialmente collegati a una spesa più elevata.

• L'effetto ricchezza presuppone che i consumatori si sentano più sicuri finanziariamente e sicuri della propria ricchezza quando le loro case o portafogli di investimento aumentano di valore.

• Vengono fatti sentire più ricchi, anche se il loro reddito e i loro costi fissi sono gli stessi di prima.