Investor's wiki

المخاطر النشطة

المخاطر النشطة

ما هي المخاطر النشطة؟

المخاطر النشطة هي نوع من المخاطر التي يخلقها الصندوق أو المحفظة المدارة لأنها تحاول التغلب على عوائد المعيار الذي تتم مقارنته به. توفر خصائص المخاطر للصندوق مقابل المؤشر القياسي نظرة ثاقبة على المخاطر النشطة للصندوق.

فهم المخاطر النشطة

المخاطر النشطة هي المخاطر التي يتحملها المدير في جهوده للتفوق في الأداء وتحقيق عوائد أعلى للمستثمرين. ستتمتع الصناديق المدارة بنشاط بخصائص مخاطر تختلف عن مؤشرها المعياري. بشكل عام ، تسعى الصناديق المدارة بشكل سلبي إلى أن يكون لديها مخاطر نشطة محدودة أو معدومة مقارنة بالمعيار الذي تسعى إلى تكراره.

يمكن ملاحظة المخاطر النشطة من خلال مقارنة خصائص المخاطر المتعددة. ثلاثة من أفضل مقاييس المخاطر لمقارنات المخاطر النشطة تشمل بيتا والانحراف المعياري أو التقلب ونسبة شارب. يمثل بيتا مخاطر الصندوق بالنسبة لمؤشره. يشير صندوق بيتا أكبر من واحد إلى مخاطر أعلى بينما يشير صندوق بيتا أقل من واحد إلى مخاطر أقل.

يعبر الانحراف أو التقلب المعياري عن تباين الأوراق المالية الأساسية بشكل شامل. يُظهر مقياس تقلب الأموال الذي يكون أعلى من المؤشر القياسي مخاطر أعلى بينما يُظهر تقلب الصندوق أقل من المؤشر القياسي مخاطر أقل.

توفر نسبة شارب مقياسًا لفهم العائد الزائد كدالة للمخاطرة. تعني نسبة شارب المرتفعة أن الصندوق يستثمر بشكل أكثر كفاءة من خلال كسب عائد أعلى لكل وحدة مخاطرة.

قياس المخاطر النشطة

هناك طريقتان مقبولتان بشكل عام لحساب المخاطر النشطة. اعتمادًا على الطريقة المستخدمة ، يمكن أن تكون المخاطر النشطة إيجابية أو سلبية. الطريقة الأولى لحساب المخاطر النشطة هي طرح عائد المعيار من عائد الاستثمار. على سبيل المثال ، إذا عادت إحدى الصناديق المشتركة 8٪ على مدار عام بينما عاد مؤشرها المعياري ذي الصلة بنسبة 5٪ ، فإن المخاطر النشطة ستكون:

** مخاطر نشطة = 8٪ - 5٪ = 3٪ **

يوضح هذا أن 3٪ من العائد الإضافي قد تم تحقيقه إما من اختيار الأمان النشط أو توقيت السوق أو مزيج من الاثنين معًا. في هذا المثال ، يكون للمخاطر النشطة تأثير إيجابي. ومع ذلك ، في حالة عائد الاستثمار أقل من 5٪ ، فإن المخاطرة النشطة ستكون سلبية ، مما يشير إلى أن التحديدات الأمنية و / أو قرارات توقيت السوق التي انحرفت عن المؤشر كانت قرارات سيئة.

الطريقة الثانية لحساب المخاطر النشطة ، والطريقة الأكثر استخدامًا ، هي أخذ الانحراف المعياري لفرق الاستثمار والعوائد المعيارية بمرور الوقت. الصيغة هي:

** المخاطر النشطة = الجذر التربيعي لـ (مجموع ((العائد (المحفظة) - العائد (المعيار)) ² / (N - 1)) **

على سبيل المثال ، افترض العوائد السنوية التالية للصندوق المشترك ومؤشره المعياري:

** السنة الأولى: الصندوق = 8٪ ، المؤشر = 5٪ السنة الثانية: الصندوق = 7٪ ، المؤشر = 6٪ السنة الثالثة: الصندوق = 3٪ ، المؤشر = 4٪ السنة الرابعة: الصندوق = 2٪ ، المؤشر = 5 ٪ **

الفروق متساوية:

** السنة الأولى: 8٪ - 5٪ = 3٪ السنة الثانية: 7٪ - 6٪ = 1٪ السنة الثالثة: 3٪ - 4٪ = -1٪ السنة الرابعة: 2٪ - 5٪ = -3٪ * *

الجذر التربيعي لمجموع الفروق تربيع مقسومًا على (N - 1) يساوي المخاطرة النشطة (حيث N = عدد الفترات):

** مخاطر نشطة = مربع (((3٪ ²) + (1٪ ²) + (-1٪ ²) + (-3٪ ²)) / (N -1)) = مربع (0.2٪ / 3) = 2.58٪ **

مثال باستخدام تحليل المخاطر النشط

يُعد صندوق أوبنهايمر للفرص العالمية مثالًا تاريخيًا جيدًا على الصندوق الذي تفوق في أدائه على معياره مع وجود مخاطر نشطة ، وهو مفيد لتوضيح المفهوم.

صندوق أوبنهايمر للفرص العالمية هو صندوق مُدار بشكل نشط يسعى إلى الاستثمار في كل من الأسهم الأمريكية والأجنبية. يستخدم مؤشر MSCI All Country World كمعيار له. بالنسبة لعام 2017 ، سجلت عائدات لمدة عام واحد بلغت 48.64٪ مقابل 21.64٪ لمؤشر MSCI All Country World Index.

TTT

يُظهر الانحراف المعياري والتجريبي للصندوق المخاطر النشطة المضافة مقارنة بالمؤشر. تُظهر نسبة شارب أن الصندوق يولد عائدًا زائدًا لكل وحدة مخاطرة أعلى من المؤشر المعياري.

المخاطر النشطة مقابل المخاطر المتبقية

المخاطر المتبقية هي مخاطر خاصة بالشركة ، مثل الإضرابات أو نتائج الإجراءات القانونية أو الكوارث الطبيعية. تُعرف هذه المخاطر بالمخاطر المتنوعة ، حيث يمكن القضاء عليها عن طريق التنويع الكافي للمحفظة. لا توجد صيغة لحساب المخاطر المتبقية ؛ بدلاً من ذلك ، يجب استقراءها بطرح المخاطر المنهجية من إجمالي المخاطر.

تنشأ المخاطر النشطة من خلال قرارات إدارة المحفظة التي تحيد المحفظة أو الاستثمار بعيدًا عن المعيار السلبي. تأتي المخاطر النشطة مباشرة من القرارات البشرية أو البرامج. يتم إنشاء المخاطر النشطة من خلال اتخاذ استراتيجية استثمار نشطة بدلاً من استراتيجية سلبية تمامًا. المخاطر المتبقية متأصلة في كل شركة ولا ترتبط بحركات السوق الأوسع.

تعتبر المخاطر النشطة والمخاطر المتبقية في الأساس نوعين مختلفين من المخاطر التي يمكن إدارتها أو القضاء عليها ، وإن كان ذلك بطرق مختلفة. للقضاء على المخاطر النشطة ، اتبع استراتيجية الاستثمار السلبي البحت. للتخلص من المخاطر المتبقية ، استثمر في عدد كبير بما فيه الكفاية من الشركات المختلفة داخل وخارج صناعة الشركة.

يسلط الضوء

  • على وجه التحديد ، الخطر النشط هو الفرق بين عائد المحفظة المدارة مطروحًا منه العائد المعياري خلال فترة زمنية معينة.

  • جميع المحافظ بها مخاطر ، ولكن المخاطر المنهجية والمتبقية خارجة عن أيدي مدير المحفظة ، بينما تنشأ المخاطر النشطة مباشرة من الإدارة النشطة نفسها.

  • تنشأ المخاطر النشطة من المحافظ المدارة بشكل فعال ، مثل تلك الخاصة بصناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق التحوط ، حيث تسعى إلى تجاوز مؤشرها القياسي.