Investor's wiki

Virk áhætta

Virk áhætta

Hvað er virk áhætta?

Virk áhætta er tegund áhættu sem sjóður eða stýrt eignasafn skapar þegar það reynir að slá ávöxtun viðmiðsins sem það er borið saman við. Áhættueiginleikar sjóðs á móti viðmiði hans veita innsýn í virka áhættu sjóðs.

Að skilja virka áhættu

Virk áhætta er sú áhætta sem stjórnandi tekur á sig í viðleitni sinni til að standa sig betur en viðmið og ná hærri ávöxtun fyrir fjárfesta. Virkir stjórnaðir sjóðir munu hafa áhættueiginleika sem eru frábrugðnir viðmiði þeirra. Almennt leitast sjóðir í óvirkri stjórn eftir að hafa takmarkaða eða enga virka áhættu í samanburði við viðmiðið sem þeir leitast við að endurtaka.

Hægt er að sjá virka áhættu með því að bera saman marga áhættueiginleika. Þrjár af bestu áhættumælingunum fyrir virkan áhættusamanburð eru beta,. staðalfrávik eða sveiflur og Sharpe Ratio. Beta táknar áhættu sjóðs miðað við viðmið hans. Beta sjóðs sem er stærra en eitt gefur til kynna meiri áhættu á meðan beta sjóðs undir einum gefur til kynna minni áhættu.

Staðalfrávik eða flökt lýsir breytileika undirliggjandi verðbréfa í heild sinni. Sveiflumæling sjóðs sem er hærri en viðmiðið sýnir meiri áhættu á meðan sjóðssveifla undir viðmiðinu sýnir minni áhættu.

Sharpe Ratio gefur mælikvarða til að skilja umframávöxtun sem fall af áhættu. Hærra Sharpe Ratio þýðir að sjóður fjárfestir á skilvirkari hátt með því að vinna sér inn hærri ávöxtun á hverja áhættueiningu.

Mæling á virkri áhættu

Það eru tvær almennt viðurkenndar aðferðir til að reikna út virka áhættu. Það fer eftir því hvaða aðferð er notuð, virk áhætta getur verið jákvæð eða neikvæð. Fyrsta aðferðin til að reikna út virka áhættu er að draga ávöxtun viðmiðsins frá ávöxtun fjárfestingarinnar. Til dæmis, ef verðbréfasjóður skilaði 8% ávöxtun á ári á meðan viðkomandi viðmiðunarvísitala hans skilaði 5%, væri virka áhættan:

Virkt áhætta = 8% - 5% = 3%

Þetta sýnir að 3% af viðbótarávöxtun var fengin með annað hvort virku verðbréfavali, markaðstímasetningu eða blöndu af hvoru tveggja. Í þessu dæmi hefur virka áhættan jákvæð áhrif. Hins vegar, hefði fjárfestingin skilað minna en 5% ávöxtun, væri virka áhættan neikvæð, sem gefur til kynna að verðbréfaval og/eða markaðstímaákvarðanir sem víkja frá viðmiðinu væru slæmar ákvarðanir.

Önnur leiðin til að reikna út virka áhættu, og sú sem oftar er notuð, er að taka staðalfrávik mismunar fjárfestingar og viðmiðunarávöxtunar yfir tíma. Formúlan er:

Virkt áhætta = kvaðratrót af (samanlagning af ((ávöxtun (safn) - ávöxtun (viðmið))² / (N - 1))

Gerðu til dæmis ráð fyrir eftirfarandi árlegri ávöxtun verðbréfasjóðs og viðmiðunarvísitölu hans:

Ár eitt: sjóður = 8%, vísitala = 5%Ár tvö: sjóður = 7%, vísitala = 6%Ár þrjú: sjóður = 3%, vísitala = 4%Ár fjögur: sjóður = 2%, vísitala = 5 %

Mismunurinn er jafn:

*Ár eitt: 8% - 5% = 3%Ár tvö: 7% - 6% = 1%Ár þrjú: 3% - 4% = -1%Ár fjögur: 2% - 5% = -3% *

Kvaðratrót summu mismunanna í öðru veldi, deilt með (N - 1) jafngildir virku áhættunni (þar sem N = fjöldi tímabila):

Virkt áhætta = Sqrt( ((3%²) + (1%²) + (-1%²) + (-3%²)) / (N -1) ) = Sqrt( 0,2% / 3 ) = 2,58%

Dæmi með því að nota virka áhættugreiningu

Oppenheimer Global Opportunities Fund er gott sögulegt dæmi um sjóð sem stóð sig betur en viðmiðið með virkri áhættu og er gagnlegt til að sýna hugmyndina.

Oppenheimer Global Opportunities Fund er virkt stýrður sjóður sem leitast við að fjárfesta í bæði bandarískum og erlendum hlutabréfum. Það notar MSCI All Country World Index sem viðmið. Fyrir árið 2017 skráði það 48,64% ávöxtun til eins árs á móti 21,64% ávöxtun fyrir MSCI All Country World Index.

TTT

Beta- og staðalfrávik sjóðsins sýna virka áhættuna sem bætt er við í samanburði við viðmiðið. Sharpe hlutfallið sýnir að sjóðurinn skilar hærri umframávöxtun á áhættueiningu en viðmiðið.

Virk áhætta vs. afgangsáhætta

Afgangsáhætta er fyrirtækissértæk áhætta, svo sem verkföll, niðurstöður málaferla eða náttúruhamfarir. Þessi áhætta er þekkt sem dreifanleg áhætta, þar sem hægt er að útrýma henni með því að dreifa eignasafni nægilega vel. Það er ekki til formúla til að reikna út afgangsáhættu ; í staðinn verður að framreikna hana með því að draga kerfisbundna áhættuna frá heildaráhættunni.

Virk áhætta myndast með ákvörðunum eignastýringar sem víkja eignasafni eða fjárfestingu frá óvirku viðmiði þess. Virk áhætta kemur beint frá ákvörðunum manna eða hugbúnaðar. Virk áhætta skapast með því að taka virka fjárfestingarstefnu í stað algjörlega óvirkrar. Afgangsáhætta er fólgin í hverju einasta fyrirtæki og tengist ekki víðtækari markaðshreyfingum.

Virk áhætta og afgangsáhætta eru í grundvallaratriðum tvær mismunandi tegundir áhættu sem hægt er að stjórna eða útrýma, þó á mismunandi hátt. Til að útrýma áhættu með virkum hætti skaltu fylgja eingöngu óvirkri fjárfestingarstefnu. Til að koma í veg fyrir eftirstöðvar áhættu, fjárfestu í nægilega miklum fjölda mismunandi fyrirtækja innan og utan atvinnugreina fyrirtækisins.

##Hápunktar

  • Nánar tiltekið er virk áhætta munurinn á ávöxtun stýrðu eignasafnsins að frádreginni viðmiðunarávöxtun yfir ákveðið tímabil.

  • Öll eignasöfn eru með áhættu, en kerfisbundin og afgangsáhætta er ekki í höndum eignasafnsstjóra, en virk áhætta stafar beint af virkri stýringu sjálfri.

  • Virk áhætta stafar af virku stýrðum eignasöfnum, svo sem verðbréfasjóða eða vogunarsjóða, þar sem það leitast við að slá viðmið sitt.