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Riesgo Activo

Riesgo Activo

¬ŅQu√© es el riesgo activo?

El riesgo activo es un tipo de riesgo que crea un fondo o una cartera administrada cuando intenta superar los rendimientos del índice de referencia con el que se compara. Las características de riesgo de un fondo en comparación con su índice de referencia brindan información sobre el riesgo activo de un fondo.

Comprender el riesgo activo

El riesgo activo es el riesgo que asume un administrador en sus esfuerzos por superar un índice de referencia y lograr mayores rendimientos para los inversores. Los fondos administrados activamente tendrán características de riesgo que varían de su índice de referencia. Generalmente, los fondos administrados pasivamente buscan tener un riesgo activo limitado o nulo en comparación con el índice de referencia que buscan replicar.

El riesgo activo se puede observar a trav√©s de una comparaci√≥n de m√ļltiples caracter√≠sticas de riesgo. Tres de las mejores m√©tricas de riesgo para comparaciones activas de riesgo incluyen beta,. desviaci√≥n est√°ndar o volatilidad y Sharpe Ratio. Beta representa el riesgo de un fondo en relaci√≥n con su √≠ndice de referencia. Una beta del fondo superior a uno indica un mayor riesgo, mientras que una beta del fondo inferior a uno indica un riesgo menor.

La desviación estándar o volatilidad expresa la variación de los valores subyacentes de manera integral. Una medida de volatilidad del fondo que es más alta que el índice de referencia muestra un mayor riesgo, mientras que una volatilidad del fondo por debajo del índice de referencia muestra un riesgo menor.

El Sharpe Ratio proporciona una medida para entender el exceso de rentabilidad en función del riesgo. Un índice de Sharpe más alto significa que un fondo está invirtiendo de manera más eficiente al obtener un mayor rendimiento por unidad de riesgo.

Medición del riesgo activo

Existen dos metodolog√≠as generalmente aceptadas para calcular el riesgo activo. Seg√ļn el m√©todo que se utilice, el riesgo activo puede ser positivo o negativo. El primer m√©todo para calcular el riesgo activo es restar el rendimiento del √≠ndice de referencia del rendimiento de la inversi√≥n. Por ejemplo, si un fondo mutuo rindi√≥ un 8 % en el transcurso de un a√Īo mientras que su √≠ndice de referencia relevante rindi√≥ un 5 %, el riesgo activo ser√≠a:

Riesgo activo = 8% - 5% = 3%

Esto muestra que el 3% del rendimiento adicional se obtuvo de la selección activa de valores, la sincronización del mercado o una combinación de ambos. En este ejemplo, el riesgo activo tiene un efecto positivo. Sin embargo, si la inversión hubiera tenido un rendimiento inferior al 5 %, el riesgo activo sería negativo, lo que indica que las selecciones de valores y/o las decisiones de sincronización del mercado que se desviaron del índice de referencia fueron malas decisiones.

La segunda forma de calcular el riesgo activo, y la que se usa con más frecuencia, es tomar la desviación estándar de la diferencia de la inversión y los rendimientos de referencia a lo largo del tiempo. La fórmula es:

Riesgo activo = raíz cuadrada de (suma de ((rentabilidad (cartera) - rentabilidad (benchmark))² / (N - 1))

Por ejemplo, suponga los siguientes rendimientos anuales para un fondo mutuo y su índice de referencia:

A√Īo uno: fondo = 8%, √≠ndice = 5%A√Īo dos: fondo = 7%, √≠ndice = 6%A√Īo tres: fondo = 3%, √≠ndice = 4%A√Īo cuatro: fondo = 2%, √≠ndice = 5 %

Las diferencias son iguales:

*A√Īo uno: 8 % - 5 % = 3 %A√Īo dos: 7 % - 6 % = 1 %A√Īo tres: 3 % - 4 % = -1 %A√Īo cuatro: 2 % - 5 % = -3 % *

La ra√≠z cuadrada de la suma de las diferencias al cuadrado, dividida por (N - 1) es igual al riesgo activo (donde N = el n√ļmero de periodos):

Riesgo activo = Sqrt( ((3%²) + (1%²) + (-1%²) + (-3%²)) / (N -1) ) = Sqrt( 0.2% / 3 ) = 2,58 %

Ejemplo de uso de an√°lisis de riesgo activo

El Oppenheimer Global Opportunities Fund es un buen ejemplo hist√≥rico de un fondo que super√≥ a su √≠ndice de referencia con riesgo activo y es √ļtil para ilustrar el concepto.

El Oppenheimer Global Opportunities Fund es un fondo administrado activamente que busca invertir tanto en acciones estadounidenses como extranjeras. Utiliza el √≠ndice MSCI All Country World como referencia. Para el a√Īo 2017, registr√≥ una rentabilidad de un a√Īo del 48,64 % frente a una rentabilidad del 21,64 % del √≠ndice MSCI All Country World.

TTT

La desviación estándar y beta del Fondo muestran el riesgo activo agregado en comparación con el índice de referencia. El índice de Sharpe muestra que el Fondo está generando un exceso de rendimiento por unidad de riesgo mayor que el índice de referencia.

Riesgo Activo vs. Riesgo Residual

El riesgo residual son los riesgos específicos de la empresa, como huelgas, resultados de procesos judiciales o desastres naturales. Este riesgo se conoce como riesgo diversificable, ya que puede eliminarse diversificando suficientemente una cartera. No existe una fórmula para calcular el riesgo residual ; en cambio, debe extrapolarse restando el riesgo sistemático del riesgo total.

El riesgo activo surge a través de decisiones de gestión de carteras que desvían una cartera o inversión de su punto de referencia pasivo. El riesgo activo proviene directamente de decisiones humanas o de software. El riesgo activo se crea al tomar una estrategia de inversión activa en lugar de una completamente pasiva. El riesgo residual es inherente a cada empresa y no está asociado con movimientos de mercado más amplios.

El riesgo activo y el riesgo residual son fundamentalmente dos tipos diferentes de riesgos que se pueden gestionar o eliminar, aunque de diferentes maneras. Para eliminar el riesgo activo, siga una estrategia de inversi√≥n puramente pasiva. Para eliminar el riesgo residual, invierta en un n√ļmero suficientemente grande de empresas diferentes dentro y fuera de la industria de la empresa.

Reflejos

  • En concreto, el riesgo activo es la diferencia entre la rentabilidad de la cartera gestionada menos la rentabilidad del √≠ndice de referencia durante un per√≠odo de tiempo.

  • Todas las carteras tienen riesgo, pero el riesgo sistem√°tico y residual est√°n fuera de las manos de un gestor de cartera, mientras que el riesgo activo surge directamente de la propia gesti√≥n activa.

  • El riesgo activo surge de carteras gestionadas activamente, como las de fondos mutuos o fondos de cobertura, ya que busca superar a su √≠ndice de referencia.