Risiko aktif
Apakah Risiko Aktif?
Risiko aktif ialah sejenis risiko yang dicipta oleh dana atau portfolio terurus kerana ia cuba untuk mengalahkan pulangan penanda aras yang dibandingkan dengannya. Ciri-ciri risiko dana berbanding penanda arasnya memberikan gambaran tentang risiko aktif dana.
Memahami Risiko Aktif
Risiko aktif ialah risiko yang diambil oleh pengurus dalam usaha mereka untuk mengatasi penanda aras dan mencapai pulangan yang lebih tinggi untuk pelabur. Dana yang diuruskan secara aktif akan mempunyai ciri risiko yang berbeza daripada penanda arasnya. Secara amnya, dana yang diuruskan secara pasif berusaha untuk mempunyai risiko aktif yang terhad atau tiada berbanding dengan penanda aras yang ingin mereka tiru.
Risiko aktif boleh diperhatikan melalui perbandingan pelbagai ciri risiko. Tiga daripada metrik risiko terbaik untuk perbandingan risiko aktif termasuk beta,. sisihan piawai atau turun naik dan Nisbah Sharpe. Beta mewakili risiko dana berbanding penanda arasnya. Beta dana yang lebih besar daripada satu menunjukkan risiko yang lebih tinggi manakala beta dana di bawah satu menunjukkan risiko yang lebih rendah.
Sisihan piawai atau turun naik menyatakan variasi sekuriti asas secara menyeluruh. Ukuran turun naik dana yang lebih tinggi daripada tanda aras menunjukkan risiko yang lebih tinggi manakala turun naik dana di bawah tanda aras menunjukkan risiko yang lebih rendah.
Nisbah Sharpe menyediakan ukuran untuk memahami pulangan berlebihan sebagai fungsi risiko. Nisbah Sharpe yang lebih tinggi bermakna dana melabur dengan lebih cekap dengan memperoleh pulangan yang lebih tinggi bagi setiap unit risiko.
Mengukur Risiko Aktif
Terdapat dua metodologi yang diterima umum untuk mengira risiko aktif. Bergantung pada kaedah yang digunakan, risiko aktif boleh menjadi positif atau negatif. Kaedah pertama untuk mengira risiko aktif ialah menolak pulangan penanda aras daripada pulangan pelaburan. Sebagai contoh, jika dana bersama mengembalikan 8% dalam tempoh setahun manakala indeks penanda aras yang berkaitan menghasilkan 5%, risiko aktif ialah:
Risiko aktif = 8% - 5% = 3%
Ini menunjukkan bahawa 3% daripada pulangan tambahan diperoleh daripada sama ada pemilihan keselamatan aktif, pemasaan pasaran atau gabungan kedua-duanya. Dalam contoh ini, risiko aktif mempunyai kesan positif. Walau bagaimanapun, sekiranya pelaburan pulangan kurang daripada 5%, risiko aktif akan menjadi negatif, menunjukkan bahawa pilihan keselamatan dan/atau keputusan masa pasaran yang menyimpang daripada penanda aras adalah keputusan yang tidak baik.
Cara kedua untuk mengira risiko aktif, dan yang lebih kerap digunakan, adalah dengan mengambil sisihan piawai perbezaan pelaburan dan pulangan penanda aras dari semasa ke semasa. Formulanya ialah:
Risiko aktif = punca kuasa dua bagi (jumlah ((pulangan (portfolio) - pulangan (penanda aras))² / (N - 1))
Sebagai contoh, anggap pulangan tahunan berikut untuk dana bersama dan indeks penanda arasnya:
Tahun satu: dana = 8%, indeks = 5%Tahun dua: dana = 7%, indeks = 6%Tahun tiga: dana = 3%, indeks = 4%Tahun empat: dana = 2%, indeks = 5 %
Perbezaannya sama:
*Tahun satu: 8% - 5% = 3%Tahun dua: 7% - 6% = 1%Tahun tiga: 3% - 4% = -1%Tahun empat: 2% - 5% = -3% *
Punca kuasa dua jumlah perbezaan kuasa dua, dibahagikan dengan (N - 1) sama dengan risiko aktif (di mana N = bilangan tempoh):
Risiko aktif = Sqrt( ((3%²) + (1%²) + (-1%²) + (-3%²)) / (N -1) ) = Sqrt( 0.2% / 3 ) = 2.58%
Contoh Menggunakan Analisis Risiko Aktif
Dana Oppenheimer Global Opportunities ialah contoh sejarah yang baik bagi dana yang mengatasi penanda arasnya dengan risiko aktif, dan ia berguna untuk menggambarkan konsep.
Oppenheimer Global Opportunities Fund ialah dana yang diuruskan secara aktif yang bertujuan untuk melabur dalam kedua-dua saham AS dan asing. Ia menggunakan MSCI All Country World Index sebagai penanda arasnya. Bagi tahun 2017, ia mencatatkan pulangan satu tahun sebanyak 48.64% berbanding pulangan sebanyak 21.64% untuk MSCI All Country World Index.
TTT
Beta dan sisihan piawai Dana menunjukkan risiko aktif ditambah berbanding dengan penanda aras. Nisbah Sharpe menunjukkan bahawa Dana menjana lebihan pulangan yang lebih tinggi bagi setiap unit risiko daripada penanda aras.
Risiko Aktif lwn. risiko sisa
Risiko baki ialah risiko khusus syarikat, seperti mogok, hasil prosiding undang-undang atau bencana alam. Risiko ini dikenali sebagai risiko boleh pelbagai, kerana ia boleh dihapuskan dengan mempelbagaikan portfolio dengan secukupnya. Tiada formula untuk mengira baki risiko ; sebaliknya, ia mesti diekstrapolasi dengan menolak risiko sistematik daripada jumlah risiko.
Risiko aktif timbul melalui keputusan pengurusan portfolio yang menyimpang portfolio atau pelaburan daripada penanda aras pasifnya. Risiko aktif datang terus daripada keputusan manusia atau perisian. Risiko aktif dicipta dengan mengambil strategi pelaburan aktif dan bukannya strategi pasif sepenuhnya. Risiko baki adalah wujud pada setiap syarikat dan tidak dikaitkan dengan pergerakan pasaran yang lebih luas.
Risiko aktif dan risiko sisa pada asasnya adalah dua jenis risiko berbeza yang boleh diurus atau dihapuskan, walaupun dalam cara yang berbeza. Untuk menghapuskan risiko secara aktif, ikuti strategi pelaburan pasif semata-mata. Untuk menghapuskan baki risiko, melabur dalam sejumlah besar syarikat berbeza di dalam dan di luar industri syarikat.
##Sorotan
Secara khususnya, risiko aktif ialah perbezaan antara pulangan portfolio terurus ditolak pulangan penanda aras dalam tempoh tertentu.
Semua portfolio mempunyai risiko, tetapi risiko sistematik dan baki berada di luar tangan pengurus portfolio, manakala risiko aktif secara langsung timbul daripada pengurusan aktif itu sendiri.
Risiko aktif timbul daripada portfolio yang diurus secara aktif, seperti dana bersama atau dana lindung nilai, kerana ia berusaha untuk mengatasi penanda arasnya.
