アクティブリスク
##アクティブリスクとは何ですか？
アクティブリスクは、ファンドまたはマネージドポートフォリオが比較対象のベンチマークのリターンを上回ろうとするときに作成するリスクの一種です。ファンドのリスク特性とそのベンチマークは、ファンドのアクティブリスクに関する洞察を提供します。
##アクティブリスクを理解する
アクティブリスクとは、マネージャーがベンチマークを上回り、投資家にとってより高いリターンを達成するために取り組むリスクです。アクティブに管理されているファンドには、ベンチマークとは異なるリスク特性があります。一般に、受動的に管理されているファンドは、複製しようとしているベンチマークと比較して、アクティブなリスクが限られているか、まったくないように努めています。
複数のリスク特性を比較することで、アクティブなリスクを観察できます。アクティブなリスク比較に最適なリスク指標の3つには、ベータ、標準偏差またはボラティリティ、およびシャープレシオが含まれます。ベータは、ベンチマークと比較したファンドのリスクを表しています。 1より大きいファンドベータはリスクが高いことを示し、1より小さいファンドベータはリスクが低いことを示します。
標準偏差またはボラティリティは、原証券の変動を包括的に表します。ベンチマークよりも高いファンドのボラティリティ指標はリスクが高いことを示し、ベンチマークを下回るファンドのボラティリティはリスクが低いことを示します。
シャープレシオは、リスクの関数として超過収益を理解するための尺度を提供します。シャープレシオが高いということは、リスクの単位あたりのリターンが高くなることで、ファンドがより効率的に投資していることを意味します。
##アクティブリスクの測定
アクティブリスクを計算するための一般的に受け入れられている方法は2つあります。使用する方法に応じて、アクティブリスクはプラスまたはマイナスになります。アクティブリスクを計算するための最初の方法は、投資のリターンからベンチマークのリターンを差し引くことです。たとえば、ミューチュアルファンドが1年間で8％を返し、関連するベンチマークインデックスが5％を返した場合、アクティブリスクは次のようになります。
アクティブリスク=8％-5％= 3％
これは、追加のリターンの3％が、アクティブなセキュリティの選択、市場のタイミング、または両方の組み合わせのいずれかから得られたことを示しています。この例では、アクティブリスクにはプラスの効果があります。ただし、投資のリターンが5％未満の場合、アクティブリスクはマイナスになり、ベンチマークから逸脱したセキュリティの選択や市場タイミングの決定が不適切な決定であったことを示します。
アクティブリスクを計算する2番目の方法、およびより頻繁に使用される方法は、投資とベンチマークのリターンの差の標準偏差を経時的に取得することです。式は次のとおりです。
アクティブリスク=（（（return（ポートフォリオ）-return（ベンチマーク））²/（N-1））の合計）の平方根
たとえば、ミューチュアルファンドとそのベンチマークインデックスの次の年間収益を想定します。
** 1年目：ファンド= 8％、インデックス= 5％2年目：ファンド= 7％、インデックス= 6％3年目：ファンド= 3％、インデックス= 4％4年目：ファンド= 2％、インデックス= 5 ％**
違いは等しい：
** 1年目：8％-5％= 3％2年目：7％-6％= 1％3年目：3％-4％= -1％4年目：2％-5％= -3％* *
二乗された差の合計の平方根を（N-1）で割ると、アクティブリスクに等しくなります（ここで、N =期間の数）。
アクティブリスク=Sqrt（（（3％²）+（1％²）+（-1％²）+（-3％²））/（N -1））= Sqrt（0.2％/ 3） = 2.58％
##アクティブリスク分析を使用した例
Oppenheimer Global Opportunities Fundは、アクティブリスクでベンチマークを上回ったファンドの良い歴史的な例であり、概念を説明するのに役立ちます。
Oppenheimer Global Opportunities Fundは、米国と外国の両方の株式への投資を目指す積極的に運用されているファンドです。ベンチマークとしてMSCIAllCountryWorldIndexを使用しています。 2017年には、MSCI All Country World Indexの21.64％のリターンに対して、48.64％の1年間のリターンを記録しました。
TTT
ファンドのベータと標準偏差は、ベンチマークと比較して追加されたアクティブリスクを示しています。シャープレシオは、ファンドがベンチマークよりも高いリスク単位あたりの超過収益を生み出していることを示しています。
##アクティブリスクvs.残存リスク
残存リスクとは、ストライキ、訴訟の結果、自然災害などの企業固有のリスクです。このリスクは、ポートフォリオを十分に分散することで排除できるため、分散リスクとして知られています。残存リスクを計算するための公式はありません;代わりに、総リスクから体系的なリスクを差し引くことによって推定する必要があります。
アクティブリスクは、ポートフォリオまたは投資をパッシブベンチマークから逸脱させるポートフォリオ管理の決定を通じて発生します。アクティブなリスクは、人間またはソフトウェアの決定から直接発生します。アクティブリスクは、完全にパッシブなものではなく、アクティブな投資戦略を採用することによって作成されます。残存リスクはすべての企業に固有のものであり、より広範な市場の動きとは関係ありません。
アクティブリスクと残存リスクは、基本的に2つの異なるタイプのリスクであり、方法は異なりますが、管理または排除できます。リスクを積極的に排除するには、純粋に受動的な投資戦略に従います。残存リスクを排除するために、企業の業界内外で十分な数の異なる企業に投資してください。
##ハイライト
-具体的には、アクティブリスクとは、管理対象ポートフォリオのリターンから一定期間のベンチマークリターンを差し引いた差です。
-すべてのポートフォリオにはリスクがありますが、体系的で残余のリスクはポートフォリオマネージャーの手に負えませんが、アクティブなリスクはアクティブな管理自体から直接発生します。
-アクティブリスクは、ミューチュアルファンドやヘッジファンドなどのアクティブに管理されているポートフォリオから発生し、ベンチマークを上回ろうとします。
