بوند فلور

ما هي أرضية السندات؟

يشير أرضية السند إلى الحد الأدنى من القيمة التي يجب أن يتداول بها سند محدد ، عادة ما يكون سندات قابلة للتحويل. يُشتق مستوى الحد الأدنى من القيمة الحالية المخصومة لقسائم السند ، بالإضافة إلى قيمة التحويل.

يمكن أيضًا استخدام أرضية السندات في حسابات تأمين حافظة الأيونات المتناسبة الثابتة (CPPI). عند استخدام حسابات CPPI ، يقوم المستثمر بتعيين حد أدنى للقيمة بالدولار لمحفظته ثم يقوم بتخصيص الأصول حول هذا القرار.

فهم أرضية السندات

الحد الأدنى للسندات هو أقل قيمة يمكن أن تنخفض إليها السندات القابلة للتحويل ، بالنظر إلى القيمة الحالية (PV) للتدفقات النقدية المستقبلية المتبقية وسداد أصل الدين . يمكن أن يشير المصطلح أيضًا إلى جانب تأمين الحافظة ذات النسبة الثابتة (CPPI) الذي يضمن أن قيمة محفظة معينة لا تقل عن المستوى المحدد مسبقًا.

تمنح السندات القابلة للتحويل المستثمرين إمكانية الاستفادة من أي ارتفاع في سعر سهم الشركة المصدرة (إذا تم تحويلها). هذه الميزة الإضافية للمستثمرين تجعل السند القابل للتحويل أكثر قيمة من السند المستقيم. في الواقع ، السند القابل للتحويل عبارة عن سند مستقيم بالإضافة إلى استدعاء مضمّن. يتكون سعر السوق للسند القابل للتحويل من قيمة السند المستقيمة وقيمة التحويل. (قيمة التحويل هي القيمة السوقية للأسهم الأساسية التي يمكن تبادل الأوراق المالية القابلة للتحويل إليها.)

إعتبارات خاصة

عندما تكون أسعار الأسهم مرتفعة ، يتم تحديد سعر التحويل من خلال قيمة التحويل. ومع ذلك ، عندما تكون أسعار الأسهم منخفضة ، فإن السند القابل للتحويل سوف يتم تداوله مثل السند المستقيم - بالنظر إلى أن قيمة السند المستقيم هي الحد الأدنى للمستوى الذي يمكن أن يتداول به السند القابل للتحويل وأن خيار التحويل غير ذي صلة تقريبًا عندما تكون أسعار الأسهم منخفضة. وبالتالي ، فإن قيمة السند المستقيم هي أرضية السند القابل للتحويل.

المستثمرون محميون من التحرك الهبوطي في سعر السهم لأن قيمة السند القابل للتحويل لن تقل عن قيمة مكون السند التقليدي أو المستقيم. وبعبارة أخرى ، فإن أرضية السند هي القيمة التي يصبح عندها الخيار القابل للتحويل عديم القيمة لأن سعر السهم الأساسي قد انخفض بشكل كبير إلى ما دون قيمة التحويل.

الفرق بين سعر السند القابل للتحويل وسعر السندات هو علاوة المخاطرة. يمكن النظر إلى علاوة المخاطرة على أنها القيمة التي يضعها السوق على خيار تحويل السند إلى أسهم في الأسهم الأساسية.

حساب أرضية السند للسند القابل للتحويل

$\ begin & amp؛ \ text = \ sum_ ^ \ frac {\ text } {(1 + r) ^ t} + \ frac {\ text } {(1 + r) ^ n} \ & amp؛ \ textbf \ & amp؛ \ text = \ نص \ & amp؛ \ text = \ text \ & amp؛ r = \ text \ & amp؛ n = \ text { عدد السنوات حتى النضج} \ \ end$

أو:

$<mtable rowspacing = "0.24999999999999992em "columnalign =" right left "columnspacing =" 0em "> <mstyle scriptlevel =" 0 "displaystyle =" true "> & أرضية السندات </ mtext>=PV </ mtext >القسيمة </ mtext>+{PV}_{القيمة الاسمية </ mtext>} < / mstyle> حيث: & </ mtr > & PV = القيمة الحالية </ mtext> & </ mtr> <تشفير التعليقات التوضيحية ing = "application / x-tex"> \ start & amp؛ \ text = \ text _ {\ text } + \ text _ \ text \ & amp؛ \ textbf {حيث:} \ & amp؛ \ text = \ text {القيمة الحالية} \ \ end$

مثال على أرضية السندات

على سبيل المثال ، افترض أن السند القابل للتحويل بقيمة اسمية تبلغ 1000 دولار له معدل قسيمة يبلغ 3.5٪ (يُدفع سنويًا). ينضج السند في 10 سنوات. ضع في اعتبارك أيضًا وجود سند مستقيم قابل للمقارنة ، بنفس القيمة الاسمية ، والتصنيف الائتماني ، وجدول سداد الفائدة ، وتاريخ استحقاق السند القابل للتحويل ، ولكن بسعر كوبون يبلغ 5٪.

للعثور على أرضية السند ، يجب على المرء حساب القيمة الحالية (PV) للقسيمة والمدفوعات الأساسية مخصومة بسعر فائدة السند المباشر.

$\ start \ text _ \ text & amp؛ = 1 - \ frac {1} {(1 + r) ^ n} \ \ & amp؛ = 1 - \ frac {1} {1.05 ^ {10}} \ & amp؛ = 0.3861 \ \ end$

$\ begin text _ text & amp ؛ = \ frac {.035 \ times \ $ 1،000} {0.05} \ times \ text _ \ text \ & amp؛ = \ $ 700 \ times 0.3861 \ & amp؛ = \ $ 270.27 \ \ end$

$\ begin text _ text & amp؛ = \ frac {\ $ 1،000} {1.05 ^ {10}} \ & amp؛ = \ $ 613.91 \ \ end </ annota tion>$

$start text & amp؛ = \ text _ {\ text } + \ text _ \ text \ & amp؛ = \ $ 613.91 + \ $ 270.27 \ & amp؛ = \ $ 884.18 \ \ end {محاذاة }$

لذلك ، حتى إذا انخفض سعر سهم الشركة ، يجب تداول السند القابل للتحويل بحد أدنى 884.18 دولارًا. مثل قيمة السند العادي غير القابل للتحويل ، تتقلب القيمة الدنيا للسند القابل للتحويل مع أسعار الفائدة في السوق وعوامل أخرى مختلفة.

طوابق السندات والتأمين على محفظة النسب الثابتة (CPPI)

تأمين محفظة النسب الثابتة (CPPI) هو توزيع مختلط للمحفظة للأصول الخطرة وغير الخطرة ، والتي تختلف باختلاف ظروف السوق. تضمن ميزة السندات المضمنة أن المحفظة لا تقل عن مستوى معين ، وبالتالي تعمل كأرضية للسندات. الحد الأدنى للسند هو القيمة التي يجب ألا تنخفض عنها قيمة محفظة CPPI مطلقًا (من أجل ضمان دفع جميع الفوائد المستحقة والمدفوعات الأساسية في المستقبل).

من خلال تحمل التأمين على المحفظة (من خلال ميزة السندات المضمنة هذه) ، يتم تقليل مخاطر التعرض لأكثر من مبلغ معين من الخسارة في أي وقت إلى الحد الأدنى. في الوقت نفسه ، لا يعيق الحد الأدنى إمكانية نمو المحفظة ، مما يوفر للمستثمر الكثير ليربحه - وقليلًا ليخسره.

يسلط الضوء

يمكن أن يشير حد السندات أيضًا إلى جانب من جوانب تأمين المحفظة ذات النسبة الثابتة (CPPI) الذي يضمن أن قيمة محفظة معينة لا تقل عن المستوى المحدد مسبقًا.
الفرق بين سعر السند القابل للتحويل وسعر السندات هو علاوة المخاطرة ، وهي القيمة التي يضعها السوق على خيار تحويل السند إلى أسهم في الأسهم الأساسية.
يشير حد السند إلى الحد الأدنى لقيمة السند (عادةً ما يكون السندات القابلة للتحويل) التي يجب تداولها ويتم حسابها باستخدام القيمة المخصومة لقسائمها بالإضافة إلى قيمة الاسترداد.