Bond Floor

Mikä on Bond Floor?

Joukkovelkakirjalainan alaraja viittaa vähimmäisarvoon, jolla tietyn joukkovelkakirjalainan, yleensä vaihtovelkakirjalainan , pitäisi käydä kauppaa. Lattiataso on johdettu joukkovelkakirjalainan kuponkien diskontatusta nykyarvosta lisättynä sen muuntoarvolla.

Joukkovelkakirjalainaa voidaan käyttää myös vakiosuhteisen portfoliovakuutuksen (CPPI) laskelmissa. CPPI-laskelmia käytettäessä sijoittaja asettaa salkkunsa dollariarvolle alimman arvon ja sitten jäsentää varojen allokoinnin tämän päätöksen mukaan.

Bond Floorin ymmärtäminen

Joukkovelkakirjalainan alaraja on alin arvo, johon vaihtovelkakirjalainat voivat laskea, kun otetaan huomioon jäljellä olevien tulevien kassavirtojen ja pääoman takaisinmaksun nykyarvo (PV). Termi voi viitata myös vakiosuhteisen portfoliovakuutuksen (CPPI) osa -alueeseen,. joka varmistaa, että tietyn salkun arvo ei putoa ennalta määrätyn tason alapuolelle.

Vaihtovelkakirjalainat antavat sijoittajille mahdollisuuden hyötyä liikkeeseenlaskijan osakkeiden hinnan noususta (jos ne vaihdetaan). Tämä sijoittajille koituva lisäetu tekee vaihtovelkakirjasta arvokkaamman kuin suoravelkakirjalaina. Käytännössä vaihtovelkakirjalaina on suora joukkovelkakirjalaina plus sulautettu osto - optio. Vaihtovelkakirjalainan markkinahinta muodostuu suorasta joukkovelkakirjalainan arvosta ja vaihtoarvosta. (Muuntoarvo on sen kohde-etuutena olevan osakkeen markkina-arvo, johon vaihdettava arvopaperi voidaan vaihtaa.)

Erityisiä huomioita

Kun osakekurssit ovat korkeat, vaihtovelkakirjalainan hinta määräytyy vaihtoarvon mukaan. Kuitenkin, kun osakkeiden hinnat ovat alhaiset, vaihtovelkakirjalaina käy kauppaa kuin suora joukkovelkakirjalaina - koska suoran joukkovelkakirjalainan arvo on vähimmäistaso, jolla vaihtovelkakirja voi käydä kauppaa, ja vaihtovaihtoehdolla ei ole läheskään merkitystä, kun osakkeiden hinnat ovat alhaiset. Suoran joukkovelkakirjalainan arvo on siten vaihtovelkakirjalainan pohja.

Sijoittajat ovat suojassa osakekurssin laskulta, koska vaihtovelkakirjalainan arvo ei putoa perinteisen tai suoran joukkovelkakirjakomponentin arvon alapuolelle. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan pohja on arvo, jolla vaihdettavasta optiosta tulee arvoton, koska sen kohde-etuutena oleva osakkeen hinta on laskenut huomattavasti vaihtoarvon alapuolelle.

Vaihtovelkakirjalainan hinnan ja sen float-arvon erotus on riskipreemio. Riskipreemio voidaan nähdä arvona, jonka markkinat asettavat optiolle vaihtaa joukkovelkakirja kohde-etuuden osakkeiksi.

Joukkovelkakirjalainan alimman arvon laskeminen vaihtovelkakirjalainalle

$\begin &\text = \sum_ ^ \frac{ \text }{ ( 1 + r ) ^ t} + \frac{ \text }{ (1 + r) ^ n }\ &\textbf \ &\teksti = \ teksti \ &\teksti = \teksti \ &r = \teksti \ &n = \teksti{ vuosien määrä erääntymiseen} \ \end$ Bond Floor =t=1 ∑n ( 1+r) tC+ (1+r)nP missä:C =vaihtovelkakirjalainan kuponkikorkoP=vaihtovelkakirjalainan nimellisarvor=korko suoralle joukkovelkakirjalainallen=vuosien määrä erääntymiseen

Tai:

$\begin{aligned} Bond Floor = {PV}_{kuponki} + {PV}_{nimellisarvo} < /mstyle> \\ missä: & </mtr & PV = nykyarvo & </ mtr > \end{aligned} < annotation koodaus ing="application/x-tex">\begin &\text = \text$

Esimerkki Bond-lattiasta

Oletetaan esimerkiksi, että vaihtovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria, kuponkikorko on 3,5 % (maksetaan vuosittain). Laina erääntyy 10 vuodessa. Oletetaan myös, että on olemassa vertailukelpoinen suora joukkovelkakirjalaina, jolla on sama nimellisarvo, luottoluokitus, koronmaksuaikataulu ja vaihtovelkakirjalainan eräpäivä, mutta kuponkikorko on 5 %.

Joukkovelkakirjalainan pohjan löytämiseksi on laskettava kuponki- ja pääomamaksujen nykyarvo (PV) diskontattuina suoralla korolla.

$\begin \text_\text &= 1 - \frac{ 1 }{ (1 + r) ^ n } \ \ &= 1 - \frac{ 1 }{ 1.05^ {10} } \ &= 0.3861 \ \end$

$\begin \text$

$\begin \text_\text &= \ frac {$1 000 }{ 1.05 ^{10} } \ &= $613.91 \ \end</annota tion>$

$\begin \text & = \teksti$

Joten vaikka yhtiön osakekurssi laskisi, vaihtovelkakirjalainan tulisi käydä kauppaa vähintään 884,18 dollarilla. Kuten tavallisen ei-vaihtovelkakirjalainan arvo, myös vaihtovelkakirjalainan pohja-arvo vaihtelee markkinakorkojen ja monien muiden tekijöiden mukaan.

Bond Floors and Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) on riskialttiiden ja riskittömän omaisuuden sekoitettu salkkuallokaatio, joka vaihtelee markkinaolosuhteiden mukaan. Sulautettu joukkovelkakirjaominaisuus varmistaa, että salkku ei putoa tietyn tason alapuolelle ja toimii siten joukkovelkakirjalainana. Joukkovelkakirjalainan alaraja on arvo, jonka alapuolelle CPPI-salkun arvon ei pitäisi koskaan laskea (jotta varmistetaan kaikkien tulevien erääntyvien korkojen ja pääoman maksujen maksaminen).

Kun salkussa on vakuutus (tämän sulautetun joukkovelkakirjaominaisuuden kautta), riski kokea tietyn määrän tappioita kulloinkin on minimoitu. Samalla lattia ei estä salkun kasvupotentiaalia, vaan tarjoaa sijoittajalle tehokkaasti voitettavaa – ja vain vähän menetettävää.

##Kohokohdat

Joukkovelkakirjalaina voi viitata myös vakiosuhteisen portfoliovakuutuksen (CPPI) osa-alueeseen, joka varmistaa, että tietyn salkun arvo ei laske ennalta määrätyn tason alapuolelle.

Vaihtovelkakirjalainan hinnan ja sen float-arvon välinen ero on riskipreemio, joka on arvo, jonka markkinat asettavat optiolle vaihtaa joukkovelkakirja kohde-etuutena olevan osakkeen osakkeiksi.

Joukkovelkakirjalainan vähimmäisarvo viittaa vähimmäisarvoon, jolla joukkovelkakirjalainan (yleensä vaihtovelkakirjalainan) pitäisi käydä kauppaa, ja se lasketaan käyttämällä sen kuponkien diskontattua arvoa plus lunastusarvo.