Bond Zemin

Bond Zemin Nedir?

Tahvil tabanı, belirli bir tahvilin, genellikle dönüştürülebilir bir tahvilin takas etmesi gereken minimum değeri ifade eder. Taban seviyesi, bir tahvilin kuponlarının iskonto edilmiş bugünkü değeri ile dönüşüm değerinden elde edilir.

Sabit oranlı portföy sigortası (CPPI) hesaplamalarında tahvil tabanı da kullanılabilir . CPPI hesaplamalarını kullanırken, bir yatırımcı portföyünün dolar değerine bir taban belirler ve ardından varlık tahsisini bu karar etrafında yapılandırır.

Bond Katını Anlamak

kalan gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri (PV) ve anapara geri ödemesi göz önüne alındığında, dönüştürülebilir tahvillerin düşebileceği en düşük değerdir . Bu terim, belirli bir portföyün değerinin önceden tanımlanmış bir seviyenin altına düşmemesini sağlayan sabit oranlı portföy sigortası (CPPI) yönüne de atıfta bulunabilir .

Dönüştürülebilir tahviller, yatırımcılara, ihraç eden şirketin hisse senedinin fiyatındaki herhangi bir değerlemeden (dönüştürülmüşlerse) kâr etme potansiyeli verir. Yatırımcılara sağlanan bu ek fayda, dönüştürülebilir bir tahvili düz bir tahvilden daha değerli kılar . Gerçekte, dönüştürülebilir bir bağ, düz bir bağ artı gömülü bir çağrı seçeneğidir. Dönüştürülebilir tahvilin piyasa fiyatı, düz tahvil değeri ve dönüşüm değerinden oluşur. (Dönüştürme değeri, dönüştürülebilir bir menkul kıymetin değiş tokuş edilebileceği temel sermayenin piyasa değeridir.)

Özel Hususlar

Hisse senedi fiyatları yüksek olduğunda, dönüştürülebilirin fiyatı dönüşüm değerine göre belirlenir. Bununla birlikte, hisse senedi fiyatları düşük olduğunda, dönüştürülebilir tahvil, düz tahvil gibi işlem görecektir - düz tahvil değerinin, dönüştürülebilir tahvilin işlem yapabileceği minimum seviye olduğu ve hisse senedi fiyatları düşük olduğunda dönüştürme seçeneğinin neredeyse alakasız olduğu göz önüne alındığında. Düz tahvil değeri, bu nedenle, dönüştürülebilir bir tahvilin tabanıdır.

Dönüştürülebilir tahvilin değeri, geleneksel veya düz tahvil bileşeninin değerinin altına düşmeyeceğinden, yatırımcılar hisse senedi fiyatında aşağı yönlü bir hareketten korunur. Diğer bir deyişle, tahvil tabanı, dayanak hisse senedi fiyatının dönüştürme değerinin önemli ölçüde altına düşmesi nedeniyle dönüştürülebilir opsiyonun değersiz hale geldiği değerdir.

Dönüştürülebilir tahvil fiyatı ile tahvilin dalgalanması arasındaki fark, risk primidir. Risk primi, piyasanın bir tahvili dayanak hisse senedine dönüştürme seçeneğine verdiği değer olarak görülebilir.

Dönüştürülebilir Tahvil için Tahvil Katını Hesaplama

$\begin &\text = \sum_ ^ \frac{ \text }{ ( 1 + r ) ^ t} + \frac{ \text }{ (1 + r) ^ n }\ &\textbf \ &\text = \ metin{dönüştürülebilir tahvilin kupon oranı} \ &\text = \text{dönüştürülebilir tahvilin nominal değeri} \ &r = \text{düz tahvil üzerindeki oran} \ &n = \text{ vadeye kalan yıl sayısı} \ \end$ ~~ Bond Floor =t=1 ∑n ( 1+r) t~~

span>C+ (1+r)nPburada:C =dönüştürülebilir tahvil kupon oranıP=dönüştürülebilir tahvilin nominal değerir=düz tahvil oranın=vadeye kadar geçen yıl sayısı

Veya:

$\begin{array}{cc} Bond Floor = {PV}_{kupon} + {PV}_{eş değer} < /mstyle> \\ burada: & </mtr & PV = mevcut değer & </ mtr > \end{array} <annotasyon kodlaması ing="application/x-tex">\begin &\text = \text$ span >+PV eş değer< / yayılma> burada: PV=mevcut değer<</ yayılma >

Bond Zemin Örneği

Örneğin, nominal değeri 1.000 ABD Doları olan bir dönüştürülebilir tahvilin kupon oranının %3,5 (yıllık ödenecek) olduğunu varsayalım. Bağ 10 yılda olgunlaşır. Aynı nominal değere, kredi notuna, faiz ödeme planına ve dönüştürülebilir tahvilin vade tarihine sahip, ancak kupon oranı %5 olan karşılaştırılabilir bir düz tahvil olduğunu düşünün.

Tahvil tabanını bulmak için, kupon ve anapara ödemelerinin düz tahvil faiz oranında iskonto edilmiş bugünkü değeri (PV) hesaplanmalıdır.

$\begin \text_\text &= 1 - \frac{ 1 }{ (1 + r) ^ n } \ \ &= 1 - \frac{ 1 }{ 1.05^ {10} } \ &= 0.3861 \ \end$

$\begin \text$

$\begin{hizalanmış} \text_\text{par değeri} &= \ frac {$1,000 }{ 1,05 ^{10} } \ &= $613.91 \ \end{hizalı}</annota tion>$

$\begin \text & = \text$

Bu nedenle, şirketin hisse senedi fiyatı düşse bile, dönüştürülebilir tahvilin minimum 884,18$'dan işlem görmesi gerekir. Normal, dönüştürülemeyen bir tahvilin değeri gibi, dönüştürülebilir bir tahvilin taban değeri de piyasa faiz oranları ve diğer çeşitli faktörlerle dalgalanır.

Tahvil Katları ve Sabit Oranlı Portföy Sigortası (CPPI)

Sabit Oranlı Portföy Sigortası (CPPI), piyasa koşullarına bağlı olarak değişen, riskli ve risksiz varlıkların karma bir portföy dağılımıdır. Gömülü tahvil özelliği, portföyün belirli bir seviyenin altına düşmemesini sağlayarak tahvil tabanı görevi görür. Tahvil tabanı, TÜFE portföyünün değerinin asla altına düşmemesi gereken değerdir (gelecekteki tüm faiz ve anapara ödemelerinin ödenmesini sağlamak için).

Portföy üzerinde sigorta taşıyarak (bu gömülü tahvil özelliği ile), herhangi bir zamanda belirli bir miktardan fazla zarar yaşama riski minimumda tutulmaktadır. Aynı zamanda, taban portföyün büyüme potansiyelini engellemez ve yatırımcıya kazanacak çok şey ve sadece biraz kaybedecek bir şey sağlar.

##Öne çıkanlar

Tahvil tabanı, belirli bir portföyün değerinin önceden tanımlanmış bir seviyenin altına düşmemesini sağlayan sabit oranlı portföy sigortasının (CPPI) yönüne de atıfta bulunabilir.

Dönüştürülebilir tahvil fiyatı ile tahvil dalgalanması arasındaki fark, piyasanın bir tahvili dayanak hisse senedine dönüştürme seçeneğine verdiği değer olan risk primidir.

Tahvil tabanı, bir tahvilin (genellikle bir dönüştürülebilir tahvilin) işlem yapması gereken minimum değeri ifade eder ve kuponlarının indirimli değeri artı itfa değeri kullanılarak hesaplanır.