Podłoga Bond

Co to jest podłoga z obligacji?

odnosi się do minimalnej wartości, za jaką dana obligacja, zwykle obligacja wymienialna,. powinna być wymieniana. Poziom dolnego pułapu wynika z zdyskontowanej wartości bieżącej kuponów obligacji powiększonej o jej wartość konwersji.

obligacji może być również stosowany w obliczeniach ubezpieczenia portfela o stałej proporcji (CPPI). Korzystając z obliczeń CPPI, inwestor ustala dolny poziom wartości swojego portfela w dolarach, a następnie konstruuje alokację aktywów wokół tej decyzji.

Zrozumienie Bond Floor

Dolna granica obligacji to najniższa wartość, do której mogą spaść obligacje zamienne, biorąc pod uwagę bieżącą wartość (PV) pozostałych przyszłych przepływów pieniężnych i spłaty kapitału . Pojęcie to może również odnosić się do aspektu ubezpieczenia portfelowego o stałej proporcji (CPPI),. które zapewnia, że wartość danego portfela nie spadnie poniżej określonego poziomu.

Obligacje zamienne dają inwestorom możliwość czerpania korzyści z jakiegokolwiek wzrostu ceny akcji spółki emitującej (jeśli są one konwertowane). Ta dodatkowa korzyść dla inwestorów sprawia, że obligacje zamienne są bardziej wartościowe niż zwykłe obligacje. W efekcie obligacja zamienna to obligacja prosta plus wbudowana opcja kupna. Cena rynkowa obligacji zamiennych składa się z prostej wartości obligacji i wartości konwersji. (Wartość konwersji to wartość rynkowa kapitału bazowego, na który można wymienić zamienne papiery wartościowe).

Uwagi specjalne

Gdy ceny akcji są wysokie, cena przedmiotu zamiennego jest określana na podstawie wartości konwersji. Jednakże, gdy ceny akcji są niskie, obligacja zamienna będzie handlowana jak zwykła obligacja – biorąc pod uwagę, że prosta wartość obligacji jest minimalnym poziomem, na którym może być handlowana obligacja zamienna, a opcja zamiany jest prawie nieistotna, gdy ceny akcji są niskie. Prosta wartość obligacji jest więc dolną granicą obligacji zamiennej.

Inwestorzy są chronieni przed spadkiem kursu akcji, ponieważ wartość obligacji zamiennych nie spadnie poniżej wartości tradycyjnego lub prostego składnika obligacji. Innymi słowy, dolna granica obligacji to wartość, przy której opcja zamienna staje się bezwartościowa, ponieważ bazowa cena akcji spadła znacznie poniżej wartości konwersji.

Różnica między ceną obligacji zamiennych a ich obrotem obligacji to premia za ryzyko. Premia za ryzyko może być postrzegana jako wartość, jaką rynek przypisuje opcji zamiany obligacji na akcje akcji bazowej.

Obliczanie podłogi wiązanej dla obligacji zamiennych

$\begin &\text = \sum_ ^ \frac{ \text }{ ( 1 + r ) ^ t} + \frac{ \text }{ (1 + r) ^ n }\ &\textbf \ &\text = \ text \ &\text = \text{wartość nominalna obligacji zamiennych} \ &r = \text{stopa wiązania prostego} \ &n = \text{ liczba lat do zapadalności} \ \end$ Bond Floor =t=1 ∑n ( 1+r) tC+ (1+r)nPgdzie:C =stopa kuponu obligacji zamiennychP=wartość nominalna obligacji zamiennychr=stawka obligacji prostychn=liczba lat do zapadalności

Lub:

$\begin{array}{cc} Bond Floor = {PV}_{kupon} + {PV}_{wartość nominalna} < /mstyle> \\ gdzie: & </mtr & PV = wartość aktualna & </ mtr > \end{array} \begin &\text = \text$

Przykład podłogi wiązanej

Załóżmy na przykład, że obligacja zamienna o wartości nominalnej 1000 USD ma stopę kuponu 3,5% (płatność roczna). Więź dojrzewa po 10 latach. Weź pod uwagę, że istnieje również porównywalna zwykła obligacja, o tej samej wartości nominalnej, ratingu kredytowym, harmonogramie spłaty odsetek i terminie zapadalności obligacji zamiennej, ale ze stopą kuponu w wysokości 5%.

Aby znaleźć dolny poziom obligacji, należy obliczyć wartość bieżącą (PV) płatności kuponowych i kapitałowych zdyskontowanych prostą stopą procentową obligacji.

$\begin \text_\text{współczynnik} &= 1 - \frac{ 1 }{ (1 + r) ^ n } \ \ &= 1 - \frac{ 1 }{ 1,05^ {10} } \ &= 0,3861 \ \end$

$\begin \text$

$\begin \text_\text{wartość nominalna} &= \ frac {$1000 }{1,05 ^{10} } \ &= $613.91 \ \end{wyrównane}</annota tion>$

$\begin \text & = \text$

Tak więc, nawet jeśli cena akcji spółki spadnie, obligacja zamienna powinna kosztować co najmniej 884,18 USD. Podobnie jak wartość zwykłej niewymiennej obligacji, dolna wartość obligacji zamiennej zmienia się wraz z rynkowymi stopami procentowymi i różnymi innymi czynnikami.

Obligacje i ubezpieczenie portfela o stałej proporcji (CPPI)

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) to mieszana alokacja portfela ryzykownych i nieryzykownych aktywów, która różni się w zależności od warunków rynkowych. Wbudowana funkcja obligacji zapewnia, że portfel nie spadnie poniżej pewnego poziomu, działając w ten sposób jako dolny poziom obligacji. Dolny poziom obligacji to wartość, poniżej której wartość portfela CPPI nigdy nie powinna spaść (aby zapewnić spłatę wszystkich przyszłych należnych spłat odsetek i kapitału).

Dzięki ubezpieczeniu portfela (poprzez tę wbudowaną funkcję obligacji), ryzyko poniesienia straty większej niż określona w danym momencie jest ograniczone do minimum. Jednocześnie dolna granica nie hamuje potencjału wzrostu portfela, skutecznie dając inwestorowi dużo do zyskania – a tylko trochę do stracenia.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Bond floor może również odnosić się do aspektu ubezpieczenia portfela o stałej proporcji (CPPI), który zapewnia, że wartość danego portfela nie spadnie poniżej określonego poziomu.

Różnica między ceną obligacji zamiennych a obrotem obligacji to premia za ryzyko, czyli wartość, jaką rynek przypisuje opcji zamiany obligacji na akcje akcji bazowej.

Bond floor odnosi się do minimalnej wartości obligacji (zazwyczaj obligacji zamiennych) i jest obliczany na podstawie zdyskontowanej wartości jej kuponów powiększonej o wartość wykupu.