Investor's wiki
no Norsk
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy

Bond Floor

Bond Floor
InvestingBondsConvertible Notes

Hva er et Bond Floor?

Et obligasjonsgulv refererer til minimumsverdien som en spesifikk obligasjon, vanligvis en konvertibel obligasjon,. bÞr handles for. NivÄet pÄ gulvet er utledet fra den diskonterte nÄverdien av en obligasjonskupong, pluss konverteringsverdien.

Et obligasjonsgulv kan ogsÄ brukes i beregninger av konstant andel portefÞljeforsikring (CPPI). NÄr du bruker CPPI-beregninger, setter en investor et gulv pÄ dollarverdien til portefÞljen sin og strukturerer deretter aktivaallokeringen rundt den beslutningen.

ForstÄ Bond Floor

Obligasjonsgulvet er den laveste verdien som konvertible obligasjoner kan falle til, gitt nÄverdien (PV) av gjenvÊrende fremtidige kontantstrÞmmer og tilbakebetaling av hovedstol. Begrepet kan ogsÄ referere til aspektet ved konstant andel portefÞljeforsikring (CPPI) som sikrer at verdien av en gitt portefÞlje ikke faller under et forhÄndsdefinert nivÄ.

Konvertible obligasjoner gir investorer potensial til Ä tjene pÄ enhver verdistigning i prisen pÄ det utstedende selskapets aksjer (hvis de konverteres). Denne ekstra fordelen for investorer gjÞr en konvertibel obligasjon mer verdifull enn en straight obligasjon. Faktisk er en konvertibel obligasjon en straight obligasjon pluss en innebygd kjÞpsopsjon. Markedsprisen pÄ en konvertibel obligasjon bestÄr av den rette obligasjonsverdien og konverteringsverdien. (Konverteringsverdien er markedsverdien av den underliggende egenkapitalen som et konvertibelt verdipapir kan byttes inn i.)

Spesielle hensyn

NÄr aksjekursene er hÞye, bestemmes prisen pÄ konvertiblen av konverteringsverdien. Men nÄr aksjekursene er lave, vil den konvertible obligasjonen handles som en straight obligasjon - gitt at den straight obligasjonsverdien er minimumsnivÄet en konvertibel obligasjon kan handle pÄ og konverteringsalternativet er nesten irrelevant nÄr aksjekursene er lave. Den rette obligasjonsverdien er dermed gulvet i en konvertibel obligasjon.

Investorer er beskyttet mot en nedadgÄende bevegelse i aksjekursen fordi verdien av den konvertible obligasjonen ikke vil falle under verdien av den tradisjonelle eller rette obligasjonskomponenten. Med andre ord er obligasjonsgulvet verdien som den konvertible opsjonen blir verdilÞs til fordi den underliggende aksjekursen har falt betydelig under konverteringsverdien.

Forskjellen mellom den konvertible obligasjonskursen og obligasjonsflyten er risikopremien. Risikopremien kan sees pÄ som verdien som markedet plasserer pÄ opsjonen til Ä konvertere en obligasjon til aksjer i den underliggende aksjen.

Beregning av obligasjonsgulvet for en konvertibel obligasjon

Bond Floor=∑t=1n C(1+r)t+P (1+r)n</ mrow>hvor:</ mrow>C=kupongrente for konvertible obligasjoner</ mtext></ mtd>P=pĂ„lydende verdi av konvertibelt obligasjon</ mstyle>r=rente pĂ„ straight bondn=antall Ă„r til forfall\begin &\text = \sum_ ^ \frac{ \text }{ ( 1 + r ) ^ t} + \frac{ \text }{ (1 + r) ^ n }\ &\textbf \ &\text = \ tekst \ &\text = \text \ &r = \text{rente pĂ„ rett obligasjon} \ &n = \text{ antall Ă„r til forfall} \ \end>< span class="vlist-t vlist-t2"> Bond Floor =t=1 ∑n​ ( 1+< span class="mspace" style="margin-right:0.22222222222222222em;">r) t</ span>C< /span>+ (1+r)n< /span>P</ span >hvor:C =kupongrente for konvertible obligasjonerP=pĂ„lydende verdi av konvertible obligasjonerr=rente pĂ„ rett obligasjonn=antall Ă„r til forfall

Eller:

Bond Floor=PVkupong+PVpar verdi< /mstyle>hvor:</mtr PV=nĂ„verdi</ mtr >\begin &\text = \text{\text } + \text\text \ &\textbf \ &\text = \text{nĂ„verdi} \ \end< span class="katex-html" aria-hidden="true">< /span> </span class="vlist-t vlist-t2"> Bond Floor= PV <span class="mord text mtight" ">kupong</ span ></ span >+PV< / span> par verdi​< / span> < /span>hvor: PV=nĂ„verdi</ span ></ span >

Eksempel pÄ et Bond Floor

Anta for eksempel at en konvertibel obligasjon med en pÄlydende verdi pÄ $1000 har en kupongrente pÄ 3,5 % (betales Ärlig). Obligasjonen forfaller om 10 Är. Tenk pÄ at det ogsÄ finnes en sammenlignbar rett obligasjon, med samme pÄlydende verdi, kredittvurdering, rentebetalingsplan og forfallsdato for den konvertible obligasjonen, men med en kupongrente pÄ 5 %.

For Ä finne obligasjonsgulvet mÄ man beregne nÄverdien (PV) av kupongen og hovedstolen neddiskontert med den rette obligasjonsrenten.

PVfaktor= 1−1(1+r)n =1− 11.0510< /mfrac>< /mtd>=0,3861</ mtable>\begin \text_\text &= 1 - \frac{ 1 }{ (1 + r) ^ n } \ \ &= 1 - \frac{ 1 }{ 1,05^ {10} } \ &= 0,3861 \ \end

PVkupong= .035×$1< /mn>,0000,05×PVfaktor =$700×0,3861 < mstyle scriptlevel="0" displaystyle="true">=$270,27\begin \text\text &amp ;= \frac {.035 \times $1,000 }{ 0,05 } \times \text\text \ &= $700 \times 0,3861 \ &= $270,27 \ \end

PVpar verdi mtext>=$1,000 1.0510 =$613.91\begin \text_\text &= \ frac {$1000 }{ 1,05 ^{10} } \ &= $613,91 \ \end</annota tion>

Bond Floor< mtd>=PVkupong mtext>+PVpar verdi =$613.91+$270,27=$884.1 8\begin \text & = \tekst{\text } + \text\text \ &= $613,91 + $270,27 \ &= $884,18 \ \end

SĂ„ selv om selskapets aksjekurs faller, bĂžr den konvertible obligasjonen handles for minimum $884,18. I likhet med verdien av en vanlig, ikke-konvertibel obligasjon, svinger en konvertibel obligasjons gulvverdi med markedsrenter og forskjellige andre faktorer.

Bond Floors and Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) er en blandet portefÞljeallokering av risikofylte og ikke-risikoaktiva, som varierer avhengig av markedsforhold. En innebygd obligasjonsfunksjon sikrer at portefÞljen ikke faller under et visst nivÄ, og fungerer dermed som et obligasjonsgulv. Obligasjonsgulvet er verdien som verdien av CPPI-portefÞljen aldri skal falle under (for Ä sikre betaling av alle fremtidige forfalte renter og avdrag).

Ved Ă„ ha forsikring pĂ„ portefĂžljen (gjennom denne innebygde obligasjonsfunksjonen), holdes risikoen for Ă„ oppleve mer enn et visst tap pĂ„ et gitt tidspunkt pĂ„ et minimum. Samtidig hemmer ikke gulvet vekstpotensialet til portefĂžljen, og gir effektivt investoren mye Ă„ vinne – og bare litt Ă„ tape.

##HĂžydepunkter

  • Obligasjonsgulv kan ogsĂ„ referere til aspektet med konstant andel portefĂžljeforsikring (CPPI) som sikrer at verdien av en gitt portefĂžlje ikke faller under et forhĂ„ndsdefinert nivĂ„.

  • Forskjellen mellom den konvertible obligasjonskursen og dens obligasjonsflyt er risikopremien, som er verdien som markedet plasserer pĂ„ opsjonen til Ă„ konvertere en obligasjon til aksjer i den underliggende aksjen.

  • Obligasjonsgulv refererer til minimumsverdien en obligasjon (vanligvis en konvertibel obligasjon) bĂžr handles for og beregnes ved Ă„ bruke den diskonterte verdien av kupongene pluss innlĂžsningsverdi.