Bond gólf

Hvað er Bond gólf?

Skuldabréfahæð vísar til lágmarksvirðis sem tiltekið skuldabréf, venjulega breytanlegt skuldabréf,. ætti að eiga viðskipti fyrir. Stig gólfsins er dregið af núvirði afsláttarmiða skuldabréfs að viðbættum umbreytingarvirði þess.

Einnig er hægt að nota skuldabréfahæð við útreikninga á vátryggingum með stöðugum hlutföllum (CPPI). Þegar CPPI útreikningar eru notaðir setur fjárfestir gólf á dollaraverðmæti eignasafns síns og skipuleggur síðan eignaúthlutun í kringum þá ákvörðun.

Skilningur á Bond-gólfinu

Skuldabréfahæðin er lægsta verðmæti sem breytanleg skuldabréf geta fallið í, miðað við núvirði (PV) af eftirstandandi framtíðarsjóðstreymi og endurgreiðslu höfuðstóls. Hugtakið getur einnig vísað til þess þáttar fast hlutfallssafnstryggingar (CPPI) sem tryggir að verðmæti tiltekins eignasafns fari ekki niður fyrir fyrirfram skilgreint mörk.

Breytanleg skuldabréf gefa fjárfestum möguleika á að hagnast á hvers kyns hækkun á verði hlutabréfa útgáfufyrirtækisins (ef þeim er breytt). Þessi aukni ávinningur fyrir fjárfesta gerir breytanlegt skuldabréf verðmætara en beint skuldabréf. Í raun er breytanlegt skuldabréf beint skuldabréf auk innbyggðs kaupvalkosts. Markaðsverð breytanlegs skuldabréfs samanstendur af beinu skuldabréfaverðmæti og umbreytingarvirði. (Umreikningsvirðið er markaðsvirði undirliggjandi hlutafjár sem hægt er að skipta breytanlegu verðbréfi í.)

Sérstök atriði

Þegar hlutabréfaverð er hátt ræðst verð breytanlegs af viðskiptaverðmæti. Hins vegar, þegar hlutabréfaverð er lágt, mun breytanlega skuldabréfinu eiga viðskipti eins og beint skuldabréf - í ljósi þess að beina skuldabréfaverðmæti er lágmarksstig sem breytanlegt skuldabréf getur átt viðskipti á og umbreytingarmöguleikinn er næstum óviðkomandi þegar hlutabréfaverð er lágt. Beina skuldabréfaverðmæti er því gólf breytanlegs skuldabréfs.

Fjárfestar eru verndaðir fyrir lækkun á hlutabréfaverði vegna þess að verðmæti breytanlegs skuldabréfs mun ekki falla niður fyrir verðmæti hefðbundins eða beins skuldabréfahluta. Með öðrum orðum, skuldabréfagólfið er það gildi sem breytanlegi kosturinn verður einskis virði vegna þess að undirliggjandi hlutabréfaverð hefur fallið verulega niður fyrir umbreytingarvirðið.

Mismunurinn á verðbreytanlegu skuldabréfi og gengi skuldabréfa þess er áhættuálagið. Líta má á áhættuálagið sem það virði sem markaðurinn setur á möguleikann á að breyta skuldabréfi í hlutabréf í undirliggjandi hlutabréfum.

Útreikningur á skuldabréfahæð fyrir breytanleg skuldabréf

$\begin &\text = \sum_ ^ \frac{ \text }{ ( 1 + r ) ^ t} + \frac{ \text }{ (1 + r) ^ n }\ &\textbf{þar sem:} \ &\text = \ text{afsláttarhlutfall breytanlegs skuldabréfs} \ &\text = \text{nafnvirði breytanlegs skuldabréfs} \ &r = \text{gengi á beinu skuldabréfi} \ &n = \text{ fjöldi ára til gjalddaga} \ \end$ > Bond Floor =t=1 ∑n ( 1+r) tC+ (1+r)nPhvar:C =afsláttarhlutfall breytanlegs skuldabréfsP=nafnvirði breytanlegs skuldabréfsr=gengi á beint skuldabréfn=fjöldi ára til gjalddaga

Eða:

$\begin{aligned} Bond Floor = {PV}_{afsláttarmiði} + {PV}_{meðalvirði} < /mstyle> \\ þar sem: & </mtr & PV = núvirði & </ mtr > \end{aligned} < athugasemdakóðun ing="application/x-tex">\begin &\text = \text$

Dæmi um Bond Floor

Til dæmis, gerðu ráð fyrir að breytanlegu skuldabréfi með $ 1.000 nafnverði hafi afsláttarmiða 3,5% (á að greiða árlega). Skuldabréfið er á gjalddaga eftir 10 ár. Íhuga að það sé líka til sambærileg bein skuldabréf, með sama nafnvirði, lánshæfismat, vaxtagreiðsluáætlun og gjalddaga breytanlega skuldabréfsins, en með 5% afsláttarmiða.

Til að finna hæð skuldabréfa verður að reikna út núvirði (PV) afsláttarmiða og höfuðstólsgreiðslna núvirt með beinum skuldabréfavöxtum.

$\begin \text_\text &= 1 - \frac{ 1 }{ (1 + r) ^ n } \ \ &= 1 - \frac{ 1 }{ 1.05^ {10} } \ &= 0.3861 \ \end$

$\begin \text$

$\begin \text_\text &= \ frac {$1.000 }{ 1.05 ^{10} } \ &= $613.91 \ \end</annota tion>$

$\begin \text & = \text$

Svo, jafnvel þótt hlutabréfaverð fyrirtækisins lækki, ætti breytanlega skuldabréfið að eiga viðskipti fyrir að lágmarki $884,18. Líkt og verðmæti venjulegs óbreytanlegs skuldabréfs sveiflast gólfverð breytanlegs skuldabréfs með markaðsvöxtum og ýmsum öðrum þáttum.

Skuldabréfagólf og stöðug hlutfallsbréfatrygging (CPPI)

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) er blönduð eignasafnsúthlutun áhættusamra og óáhættulegra eigna, sem er mismunandi eftir markaðsaðstæðum. Innbyggð skuldabréfaeiginleiki tryggir að eignasafnið fari ekki niður fyrir ákveðið mark og virkar þannig sem skuldabréfagólf. Gólf skuldabréfa er það gildi sem verðmæti vísitölu verðbréfasafnsins ætti aldrei að falla undir (til að tryggja greiðslu allra gjaldfallinna vaxta og höfuðstóls í framtíðinni).

Með því að bera tryggingu á eignasafninu (með þessum innbyggða skuldabréfaeiginleika) er hættunni á að verða fyrir meira en ákveðnu tapi á hverjum tíma haldið í lágmarki. Á sama tíma hindrar gólfið ekki vaxtarmöguleika eignasafnsins, sem gefur fjárfestinum í raun miklu að græða - og aðeins lítið að tapa.

##Hápunktar

Gólf skuldabréfa getur einnig vísað til þáttar tryggingar með stöðugum hlutföllum (CPPI) sem tryggir að verðmæti tiltekins eignasafns fari ekki niður fyrir fyrirfram skilgreint mörk.

Mismunurinn á breytanlegu skuldabréfaverði og skuldabréfafloti þess er áhættuálag, sem er það verðmæti sem markaðurinn setur á möguleikann á að breyta skuldabréfi í hlutabréf í undirliggjandi hlutabréfum.

Skuldabréfahæð vísar til lágmarksvirðis sem skuldabréf (venjulega breytanlegt skuldabréf) ætti að eiga viðskipti fyrir og er reiknað með því að nota núvirt virði afsláttarmiða þess auk innlausnarverðs.