فقاعة

ما هي فقاعة السوق؟

يقول المثل القديم "لا تعرف أبدًا أنك في فقاعة حتى تنفجر" ، وهذا صحيح بشكل خاص في سوق الأسهم. تُعرَّف الفقاعة بأنها الفترة التي ترتفع فيها الأسعار بسرعة ، متجاوزة القيمة الحقيقية ، أو القيمة الجوهرية ، للأصل ، أو قطاع السوق ، أو الصناعة بأكملها ، مثل العقارات.

إذا شاهدت يومًا طفلًا ينفخ فقاعات الصابون ، فأنت تعلم مدى هشاشتها. مصنوعة من أنحف فيلم من الماء والصابون ، فهي مليئة بالهواء ، وبالتالي فإن أي تغيير أو حركة مفاجئة ، من عاصفة من الرياح إلى لمسة فضولية ، سوف يتسبب في ظهورها.

قد يستغرق تطور فقاعات السوق سنوات ، ولكن في حين أن هناك مجموعة متنوعة من العوامل وراء تكوينها ، إلا أنها تشترك جميعًا في شيء واحد: إنها تنفجر ، عادة بسرعة ، ويمكن أن تترك العواقب تأثيرًا عالميًا مدمرًا.

ما الذي يسبب فقاعة السوق؟

لماذا تتشكل الفقاعات على أي حال؟ مدارس الفكر الاقتصادي المختلفة لها آرائها:

• الاقتصاد الكينزي ، المستند إلى نظريات القرن العشرين لجون ماينارد كيز ، يشير إلى ** المضاربة ** ، أو البيع والشراء المدفوع بالعاطفة على أساس الطلب أو نمو الأرباح أو في كثير من الأحيان مجرد إمكانية. تستند هذه الإجراءات إلى عقلية القطيع ، أو عبارة صاغها المفاتيح تسمى ** أرواح حيوانية **. كان يعتقد أنه عندما يعتمد الناس على الغريزة والمشاعر في اتخاذ القرارات ، فإن قدرتهم على التصرف بعقلانية تصبح مشوهة. لذلك ، عندما نقوم بتضخيم هذا الدافع بعدة آلاف إن لم يكن ملايين المرات لكل مستثمر يتداول في الأسواق ، يمكن للعاطفة الشخصية في الواقع أن تغذي ظواهر السوق مثل فقاعات السوق ، والارتفاع ، وعمليات البيع ، وحتى حالات الركود.

• مدارس فكرية أخرى تلقي باللوم على التلاعب المصطنع من مصادر مثل الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يدير الاقتصاد عن طريق طباعة العملة وتحديد أسعار الفائدة ورفعها وكبحها. وهم يعتقدون أن مثل هذه التدخلات يمكن أن تضر بالدورات الطبيعية للسوق من النمو والانكماش.

• بالإضافة إلى ذلك ، هناك مبادئ الاقتصاد الجزئي الأساسية لـ ** العرض والطلب **: عندما يتم إدخال ابتكار تكنولوجي جديد ، فإنه يولد نوبة من الاهتمام ، أو عندما يكون هناك نقص في العرض ، يمكن أن يؤدي النقص إلى دفع سعر الأصل إلى الارتفاع.

• وبالنسبة لأولئك الذين يشتركون في ** نظرية السوق الفعالة ** ، فإن الفقاعات ** غير موجودة في الواقع ** ، لأنهم يعتقدون أن الأسعار تعكس دائمًا قيمة جوهرية.

مهما كانت الفرضية ، هناك شيء واحد يمكن أن يتفق عليه الجميع: غالبًا ما لا يدرك المستثمرون أن الفقاعة تتشكل حتى فوات الأوان.

ما هي المراحل الأربع لفقاعة السوق؟

تتجسد الفقاعات من خلال أربع مراحل:

1. ** استثمار "الأموال الذكية": ** يلاحظ المستثمرون في وقت مبكر فرصة جديدة تنشأ من الأساسيات وغالبًا ما يبنون مراكزهم خلسة ، ويتسارع الزخم.

2. ** الوعي السائد: ** زادت قيمة الأصل بالفعل ، بشكل كبير في كثير من الأحيان ، مما جذب انتباه المستثمرين الرئيسيين ، بما في ذلك وسائل الإعلام. قد تبيع الأموال الذكية بعض مقتنياتها ، ويزداد التقلب.

3. ** جنون الذروة: ** الكل يريد "قطعة من الكعكة" ، مما يدفع المحللين إلى التساؤل عما إذا كان الارتفاع سيستمر إلى الأبد ، أو إذا كانت النهاية تلوح في الأفق. يستخدم المستثمرون الرافعة المالية والديون لزيادة مراكزهم ، غالبًا عندما يصبح الأصل مبالغًا في قيمته. تنطبق عبارة ألان جرينسبان "الوفرة غير العقلانية" هنا.

4. ** البيع: ** يحدث نقلة نوعية وتغير الرأي - مهما كان السبب. يبدأ المستثمرون في تفريغ مراكزهم بشكل محموم ، وينخفض سعر الأصل بشكل حاد وشديد. يمكن للمستثمرين ذوي المديونية المفرطة أن يخسروا خسائر كبيرة ، ومع ذلك قد تبدأ الأموال الذكية في بناء مراكز جديدة ، وقد تبدأ الدورة مرة أخرى.

الأنواع الشائعة من فقاعات السوق

بشكل عام ، تنقسم الفقاعات المالية إلى فئات متميزة:

• ** فقاعات الأسهم ** تضخم حول الطلب النهم على الأصول الملموسة. أحد الأمثلة على ذلك هو أسهم التكنولوجيا التي شكلت فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات.

• ** فقاعات الديون ** تتعلق بالاستثمارات القائمة على الائتمان أو غير الملموسة. ومن الأمثلة على هذه الفئة فقاعة سندات الشركات التي حدثت بعد الأزمة المالية في 2007-2008. تشمل عواقب فقاعات الديون ** انكماش الديون ** ، أو ارتفاع حالات التخلف عن سداد القروض ، وإخفاقات البنوك ، وحتى انهيار العملة.

• ** الفقاعات المختلطة ** ، التي تحدث عندما يتم تمويل فقاعات الأسهم بالديون ، يمكن أن تكون مدمرة بشكل خاص. أحد الأمثلة على ذلك هو فقاعة سوق الإسكان في عام 2008 ، التي هددت بتدمير الاقتصاد الأمريكي وأدت إلى أزمة مالية عالمية.

ماذا يحدث عندما تنفجر فقاعة السوق؟

البوب يذهب فقاعة! عندما تنفجر فقاعة في السوق ، ينخفض الطلب ، وتنخفض الأسعار بسرعة ، تمامًا مثلما يتبخر الماء بسرعة عندما تنفجر فقاعة صابون. يمكن للمستثمرين الذين أنشأوا مراكز بالقرب من القمة أن يروا أرباحهم تتآكل تمامًا.

اعتمادًا على حجمها ، يمكن أن يكون لفقاعة الانكماش تأثيرات قصيرة المدى على الصناعة أو السوق المتخصصة ، ولكنها قد تؤدي أيضًا إلى عواقب الصورة الأكبر ، مثل ما حدث لسوق الإسكان في 2007-2008: الانكماش في قطاع الإسكان في الولايات المتحدة تضاعف السوق إلى ركود وطني وأدى إلى أزمة نقدية عالمية. لقد أثبت التاريخ أن الفقاعات المركبة ، أو فقاعات الأسهم التي تغذيها الديون ، هي الأشد خطورة.

ما سبب صعوبة اكتشاف فقاعة السوق؟

ربما ** لا ينبغي ** أن يكون من الصعب ملاحظة تخمر الفقاعة - إذا كانت العاطفة تحرك الأسواق حقًا ، وكان المستثمرون مضطرين بالخوف والجشع ، فغالبًا ما يخدعون أنفسهم في التفكير في أنهم يستغلون نقطة ساخنة الفرصة ، في حين أنهم في الواقع يشترون فقاعة على وشك الانفجار. عادةً ما تحدث الفقاعات حول تحول نموذجي ، مثل إدخال تقنية جديدة - الطفرة التكنولوجية في أواخر التسعينيات ، أو التطورات التي حدثت في صناعة النقل في القرن التاسع عشر ، مع القنوات والسكك الحديدية ، مثالان رائعان.

لذلك كلما زاد الطلب أو قال أحدهم ، "هذا يختلف عن أي شيء رأيناه من قبل" ، فمن الحكمة أن نلاحظ ذلك. افحص الأساسيات الكامنة وراء السهم الذي توشك على شرائه. يمكن أن تساعد المقاييس مثل نسب السعر إلى الأرباح في تحديد ما إذا كان السهم مبالغًا في قيمته.

كيف يمكنني معرفة ما إذا كنا في فقاعة؟

في محاولة لإلقاء الضوء على (وإخماد) الأزمات المالية المستقبلية ، وضع الاحتياطي الفيدرالي قائمة من المؤشرات المشتركة التي يمكن أن تساعد في تحديد الفقاعات وبالتالي تقليل أضرارها.

حتى أنها أنشأت "مؤشر الوفرة" الذي طوره Pavlidis et. آل (2015) المطبق على سوق الإسكان. يقيس هذا المؤشر أسعار المساكن ، ونسب السعر إلى الدخل ، ونسب السعر إلى الإيجار لتحديد حالات النمو الهائل. إذا تم تصنيف الأسعار أعلى من عتبة أساسية حرجة ، يقال أن هناك "الوفرة".

القليل من الفقاعات المالية التاريخية

صدق أو لا تصدق ، الفقاعة المالية الأولى كان لها علاقة بمصابيح التوليب. في القرن السابع عشر ، تسبب الطلب على الزهرة المبهجة في قيام المزارعين بتجربة الأنواع والتلوين ، وبالتالي أصبح الزنبق موضوعًا للتكهنات. في الواقع ، لقد كانوا ثمينين للغاية ، حيث رهن الناس منازلهم حرفيًا خلال ** جنون التوليب ** من أجل شراء مصابيح التوليب ثم إعادة بيعها. فجأة ، تآكلت ثقة المستهلك ، وانهار سوق زهور التوليب. لقد أصبحوا بلا قيمة تقريبًا ويعتقد الكثيرون أنهم أدىوا إلى تدهور اقتصادي استمر لمدة عام في جميع أنحاء هولندا.

شهدت الثمانينيات فقاعة أصول في سوق العقارات الياباني. أصبحت الأسعار متضخمة بسبب ارتفاع الطلب ومحدودية العرض والائتمان الذي لا نهاية له على ما يبدو. كانت التكهنات متفشية ، ولكن بحلول أوائل التسعينيات ، انفجرت الفقاعة ، تاركة الاقتصاد الياباني في حالة ركود قد تستمر ما يقرب من عقد من الزمان.

بدت السماء وكأنها الحد الأقصى لشركات التكنولوجيا الأمريكية الوليدة في التسعينيات. أدى ظهور الإنترنت وإمكانياته العديدة إلى زيادة الاستثمار - حيث كان المستثمرون حريصين على وضع دولاراتهم في أي شيء متعلق بالتكنولوجيا ، وارتفعت الأسعار على أساس القليل من التقييم الأساسي. عندما تم الإعلان عن الأرباح ، كانت هذه الشركات التكنولوجية قد أخفقت في تحقيق هدفها ، وانهارت أسهمها ، تاركة العديد من الشركات المفلسة.

هل نحن في فقاعة؟

يعتقد Jim Collins من RealMoney أننا حاليًا في "فقاعة كل شيء". اكتشف لماذا هنا.

يسلط الضوء

• هذا التضخم السريع يتبعه انخفاض سريع في القيمة ، أو انكماش ، يشار إليه أحيانًا باسم "الانهيار" أو "انفجار الفقاعة".

• الفقاعة هي دورة اقتصادية تتميز بالتصاعد السريع لقيمة السوق ، لا سيما في أسعار الأصول.

• تُعزى الفقاعات عادةً إلى تغيير في سلوك المستثمر ، على الرغم من مناقشة أسباب هذا التغيير في السلوك.