مخاطر إعادة الاستثمار
ما هي مخاطر إعادة الاستثمار؟
تشير مخاطر إعادة الاستثمار إلى احتمال أن المستثمر لن يكون قادرًا على إعادة استثمار التدفقات النقدية المستلمة من الاستثمار ، مثل مدفوعات القسائم أو الفائدة ، بمعدل مماثل لمعدل عائده الحالي. هذا المعدل الجديد يسمى معدل إعادة الاستثمار.
سندات القسيمة الصفرية (سندات Z) هي النوع الوحيد من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت التي لا تنطوي على مخاطر استثمارية متأصلة لأنها لا تصدر أي مدفوعات قسيمة طوال حياتهم.
فهم مخاطر إعادة الاستثمار
مخاطر إعادة الاستثمار هي احتمال أن تدفقات التدفقات النقدية للاستثمار ستكسب أقل في ورقة مالية جديدة ، مما يؤدي إلى تكلفة الفرصة البديلة. من المحتمل ألا يتمكن المستثمر من إعادة استثمار التدفقات النقدية بمعدل مماثل لمعدل عائده الحالي.
خزانة بقيمة 100000 دولار أمريكي لمدة 10 سنوات بسعر فائدة 6٪. يتوقع المستثمر ربح 6000 دولار سنويًا من الضمان. ومع ذلك ، في نهاية السنة الأولى ، تنخفض أسعار الفائدة إلى 4 ٪.
إذا اشترى المستثمر سندًا آخر بمبلغ 6000 دولار تم استلامه ، فسيحصل فقط على 240 دولارًا سنويًا بدلاً من 360 دولارًا. علاوة على ذلك ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة لاحقًا وقاموا ببيع السند قبل تاريخ استحقاقه ، فسيخسرون جزءًا من رأس المال.
بالإضافة إلى أدوات الدخل الثابت مثل السندات ، تؤثر مخاطر إعادة الاستثمار أيضًا على الأصول الأخرى المدرة للدخل مثل الأسهم التي تدفع أرباحًا.
السندات القابلة للاستدعاء معرضة بشكل خاص لمخاطر إعادة الاستثمار. هذا لأن السندات القابلة للاستدعاء يتم استردادها عادةً عندما تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض. عند استرداد السندات ، سيحصل المستثمر على القيمة الاسمية ، وللمصدر فرصة جديدة للاقتراض بسعر أقل. إذا كانوا على استعداد لإعادة الاستثمار ، فسيقوم المستثمر بذلك بتلقي معدل فائدة أقل.
إدارة مخاطر إعادة الاستثمار
قد يقلل المستثمرون من مخاطر إعادة الاستثمار من خلال الاستثمار في الأوراق المالية غير المستقرة. أيضًا ، يمكن شراء سندات Z لأنها لا تسدد مدفوعات فائدة منتظمة. يعد الاستثمار في الأوراق المالية طويلة الأجل خيارًا أيضًا ، نظرًا لأن النقد يصبح متاحًا بشكل أقل ولا يحتاج إلى إعادة استثماره كثيرًا.
قد يساعد سلم السندات ، وهو محفظة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت مع تواريخ استحقاق مختلفة ، في التخفيف من مخاطر إعادة الاستثمار أيضًا. السندات المستحقة عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة قد يتم تعويضها عن طريق السندات المستحقة عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة. يمكن استخدام نفس النوع من الإستراتيجية مع شهادات الإيداع (الأقراص المدمجة).
يمكن للمستثمرين تقليل مخاطر إعادة الاستثمار عن طريق الاحتفاظ بسندات ذات فترات مختلفة وتحوط استثماراتهم بمشتقات أسعار الفائدة.
يمكن أن يساعد وجود مدير صندوق في تقليل مخاطر إعادة الاستثمار ؛ لذلك ، يفكر بعض المستثمرين في تخصيص الأموال في صناديق السندات المدارة بنشاط . ومع ذلك ، نظرًا لتقلب عوائد السندات مع السوق ، لا تزال مخاطر إعادة الاستثمار قائمة.
إعادة استثمار مدفوعات القسيمة
بدلاً من سداد مدفوعات القسيمة للمستثمر ، تقوم بعض السندات تلقائيًا بإعادة استثمار القسيمة المدفوعة مرة أخرى في السند ، لذلك ينمو بمعدل فائدة مركب محدد. عندما يكون للسند فترة استحقاق أطول ، فإن الفائدة على الفائدة تزيد بشكل كبير من إجمالي العائد وقد تكون الطريقة الوحيدة لتحقيق عائد سنوي لفترة الاحتفاظ يساوي معدل القسيمة. يعتمد حساب الفائدة المعاد استثمارها على معدل الفائدة المعاد استثماره.
قد تمثل مدفوعات الكوبون المعاد استثمارها لاحقًا ما يصل إلى 80٪ من عائد السند للمستثمر. يعتمد المبلغ المحدد على سعر الفائدة المكتسب من خلال المدفوعات المعاد استثمارها والفترة الزمنية حتى تاريخ استحقاق السند. يمكن حساب مدفوعات القسيمة المعاد استثمارها من خلال تحديد النمو المركب للمدفوعات المعاد استثمارها ، أو باستخدام صيغة عندما يكون معدل فائدة السند ومعدل العائد حتى الاستحقاق متساويين.
مثال على مخاطر إعادة الاستثمار
تصدر الشركة "أ" سندات قابلة للاستدعاء بمعدل فائدة 8٪. تنخفض أسعار الفائدة لاحقًا إلى 4٪ ، مما يمنح الشركة فرصة للاقتراض بسعر أقل بكثير.
ونتيجة لذلك ، تقوم الشركة باستدعاء السندات ، وتدفع لكل مستثمر حصته من رأس المال وعلاوة مكالمة صغيرة ، وتصدر سندات جديدة قابلة للاستدعاء بمعدل فائدة 4٪. يمكن للمستثمرين إعادة الاستثمار بسعر أقل أو البحث عن أوراق مالية أخرى ذات معدلات فائدة أعلى.
يسلط الضوء
السندات القابلة للاستدعاء معرضة بشكل خاص لمخاطر إعادة الاستثمار لأن هذه السندات يتم استردادها عادة عندما تنخفض أسعار الفائدة.
تشمل طرق التخفيف من مخاطر إعادة الاستثمار استخدام السندات غير القابلة للاستدعاء ، والأدوات التي لا تقبل القسيمة ، والأوراق المالية طويلة الأجل ، وسلالم السندات ، وصناديق السندات المدارة بشكل فعال.
مخاطر إعادة الاستثمار هي فرصة أن تدفقات التدفقات النقدية المتلقاة من الاستثمار ستكسب أقل عند استخدامها في استثمار جديد.
