طوق
ما هي الياقة؟
طوق ، المعروف أيضًا باسم غلاف التحوط أو انعكاس المخاطر ، هو استراتيجية خيارات يتم تنفيذها للحماية من الخسائر الكبيرة ، ولكنها تحد أيضًا من المكاسب الكبيرة.
يقوم المستثمر الذي لديه بالفعل الأساسي منذ فترة طويلة بإنشاء طوق عن طريق شراء خيار بيع خارج نطاق المال مع كتابة خيار شراء خارج المال في نفس الوقت . يحمي الوضع المتداول في حالة انخفاض سعر السهم. ينتج عن كتابة المكالمة دخل (والذي يجب أن يعوض بشكل مثالي تكلفة شراء خيار البيع) ويسمح للمتداول بالربح على السهم حتى سعر الإضراب للمكالمة ، ولكن ليس أعلى.
فهم الياقة
يجب على المستثمر أن يفكر في تنفيذ طوق إذا كان حاليًا سهمًا طويلاً له مكاسب كبيرة غير محققة. بالإضافة إلى ذلك ، قد يفكر المستثمر أيضًا في الأمر إذا كان متداولًا في الأسهم على المدى الطويل ، لكنه غير متأكد من التوقعات على المدى القصير. لحماية المكاسب من الحركة الهبوطية في السهم ، يمكنهم تنفيذ استراتيجية خيار ذوي الياقات البيضاء. أفضل سيناريو للمستثمر هو عندما يكون سعر السهم الأساسي مساويًا لسعر التنفيذ لخيار الشراء المكتوب عند انتهاء الصلاحية.
تتضمن إستراتيجية طوق الحماية استراتيجيتين تعرفان باسم وضع الحماية والمكالمة المغطاة. تتضمن الصفقة الوقائية ، أو البيع المتزوج ، أن تكون خيار بيع طويل الأمد وطويلة الأمن الأساسي. تتضمن المكالمة المغطاة ، أو الشراء / الكتابة ، أن تكون الورقة المالية طويلة المدى وخيار الشراء على المكشوف.
إن شراء خيار البيع خارج نطاق المال هو ما يحمي المتداول من حدوث حركة هبوطية كبيرة محتملة في سعر السهم بينما يؤدي كتابة (بيع) خيار شراء خارج نطاق المال إلى توليد أقساط تأمين ، من الناحية المثالية ، يجب أن تعوض الأقساط المدفوعة لشراء الوضع.
يجب أن يكون الاتصال والبيع في نفس شهر انتهاء الصلاحية ونفس عدد العقود. يجب أن يكون للصفقة المشتراة سعر إضراب أقل من سعر السوق الحالي للسهم. يجب أن يكون للمكالمة المكتوبة سعر إضراب أعلى من سعر السوق الحالي للسهم. يجب إعداد التجارة بتكلفة قليلة أو معدومة من الجيب إذا اختار المستثمر أسعار الإضراب المعنية التي تكون على مسافة متساوية من السعر الحالي للسهم المملوك.
نظرًا لأنهم على استعداد للمخاطرة بالتضحية بالمكاسب على السهم فوق سعر إضراب المكالمة المغطاة ، فهذه ليست استراتيجية للمستثمر الذي يتفوق بشدة على السهم.
نقطة التعادل لكسر الياقة (BEP) وخسارة الربح (P / L)
نقطة التعادل للمستثمر (BEP) في إستراتيجية ذوي الياقات البيضاء هي صافي الأقساط المدفوعة والمستلمة مقابل البيع والاستدعاء المخصوم أو المضاف إلى سعر شراء السهم الأساسي اعتمادًا على ما إذا كان هناك ائتمان أو خصم. صافي الائتمان عندما تكون الأقساط المستلمة أكبر من الأقساط المدفوعة ويكون صافي الخصم عندما تكون الأقساط المدفوعة أكبر من الأقساط المستلمة.
الحد الأقصى لربح الطوق يعادل سعر إضراب خيار الشراء مطروحًا منه سعر شراء السهم الأساسي. يتم بعد ذلك احتساب تكلفة الخيارات ، سواء لصافي الخصم أو الائتمان. الحد الأقصى للخسارة هو سعر شراء السهم الأساسي مطروحًا منه سعر تنفيذ خيار البيع. ثم يتم احتساب تكلفة الخيار.
الحد الأقصى للربح = (سعر تنفيذ خيار الشراء - صافي أقساط البيع / الشراء) - سعر شراء السهم
الحد الأقصى للخسارة = سعر شراء السهم - (سعر تنفيذ خيار البيع - صافي أقساط البيع / الشراء)
مثال طوق
افترض أن المستثمر لديه 1000 سهم طويل من أسهم ABC بسعر 80 دولارًا لكل سهم ، ويتم تداول السهم حاليًا بسعر 87 دولارًا لكل سهم. يريد المستثمر التحوط مؤقتًا للمركز بسبب الزيادة في تقلبات السوق الإجمالية.
يشتري المستثمر 10 خيارات بيع (عقد خيار واحد هو 100 سهم) بسعر إضراب يبلغ 77 دولارًا وعلاوة 3.00 دولارات ويكتب 10 خيارات شراء بسعر إضراب 97 دولارًا بعلاوة 4.50 دولار.
تكلفة تنفيذ طوق (شراء 77 دولارًا للإضراب ، وضع وكتابة 97 دولارًا لإضراب المكالمة) هو صافي ائتمان يبلغ 1.50 دولارًا أمريكيًا / سهم.
نقطة التعادل = 80 دولارًا + 1.50 دولارًا = 81.50 دولارًا للسهم.
الحد الأقصى للربح هو 15500 دولار ، أو 10 عقود × 100 سهم × ((97 دولارًا - 1.50 دولارًا) - 80 دولارًا). يحدث هذا السيناريو إذا ارتفعت أسعار الأسهم إلى 97 دولارًا أو أكثر.
على العكس من ذلك ، فإن الحد الأقصى للخسارة هو 4500 دولار ، أو 10 × 100 × (80 دولارًا - (77 دولارًا - 1.50 دولارًا)). يحدث هذا السيناريو إذا انخفض سعر السهم إلى 77 دولارًا أو أقل.
يسلط الضوء
الياقة هي إستراتيجية خيارات تتضمن شراء خيار بيع على الجانب السلبي وبيع استدعاء صعودي يتم تنفيذه للحماية من الخسائر الكبيرة ، ولكن هذا أيضًا يحد من المكاسب الصعودية الكبيرة.
تتضمن إستراتيجية طوق الحماية استراتيجيتين تعرفان باسم وضع الحماية والمكالمة المغطاة.
أفضل سيناريو للمستثمر هو عندما يكون سعر السهم الأساسي مساويًا لسعر التنفيذ لخيار الشراء المكتوب عند انتهاء الصلاحية.
