Cuello
驴Qu茅 es un collar?
Un collar, tambi茅n conocido como envoltura de cobertura o inversi贸n de riesgo,. es una estrategia de opciones implementada para protegerse contra grandes p茅rdidas, pero tambi茅n limita las grandes ganancias.
Un inversor que ya tiene una posici贸n larga en el subyacente crea un collar al comprar una opci贸n de venta fuera del dinero y, al mismo tiempo, emite una opci贸n de compra fuera del dinero. La opci贸n de venta protege al comerciante en caso de que el precio de las acciones caiga. Escribir la llamada produce ingresos (que idealmente deber铆an compensar el costo de comprar la opci贸n de venta) y permite que el comerciante obtenga ganancias de las acciones hasta el precio de ejercicio de la llamada, pero no m谩s.
Comprender un collar
Un inversionista deber铆a considerar ejecutar un collar si actualmente est谩 largo en una acci贸n que tiene ganancias sustanciales no realizadas. Adem谩s, el inversionista tambi茅n podr铆a considerarlo si es optimista sobre las acciones a largo plazo, pero no est谩 seguro de las perspectivas a corto plazo . Para proteger las ganancias contra un movimiento a la baja en las acciones, pueden implementar la estrategia de opci贸n de collar. El mejor de los casos de un inversor es cuando el precio de la acci贸n subyacente es igual al precio de ejercicio de la opci贸n de compra suscrita al vencimiento.
La estrategia del collar de protecci贸n involucra dos estrategias conocidas como put de protecci贸n y call cubierta. Una opci贸n de venta de protecci贸n,. o una opci贸n de venta casada, implica una opci贸n de venta larga y un valor subyacente largo. Una llamada cubierta,. o comprar/escribir, implica estar largo en el valor subyacente y corto en una opci贸n de compra.
La compra de una opci贸n de venta fuera del dinero es lo que protege al comerciante de un movimiento a la baja potencialmente grande en el precio de las acciones, mientras que la emisi贸n (venta) de una opci贸n de compra fuera del dinero genera primas que, idealmente , debe compensar las primas pagadas para comprar la opci贸n de venta.
La opci贸n call y put debe ser el mismo mes de vencimiento y el mismo n煤mero de contratos. La opci贸n put comprada debe tener un precio de ejercicio por debajo del precio de mercado actual de las acciones. La llamada por escrito debe tener un precio de ejercicio por encima del precio de mercado actual de las acciones. La operaci贸n debe establecerse con un costo de bolsillo m铆nimo o nulo si el inversionista selecciona los precios de ejercicio respectivos que son equidistantes del precio actual de las acciones propias.
Dado que est谩n dispuestos a arriesgarse a sacrificar las ganancias de las acciones por encima del precio de ejercicio de la llamada cubierta, esta no es una estrategia para un inversionista que es extremadamente optimista con las acciones.
Punto de equilibrio del cuello (BEP) y p茅rdida de ganancias (P/L)
punto de equilibrio (BEP) de un inversionista en una estrategia de collar es el neto de las primas pagadas y recibidas por la opci贸n de compra y venta restadas o agregadas al precio de compra de la acci贸n subyacente, dependiendo de si hay un cr茅dito o un d茅bito. El cr茅dito neto es cuando las primas recibidas son mayores que las primas pagadas y el d茅bito neto es cuando las primas pagadas son mayores que las primas recibidas.
La ganancia m谩xima de un collar es equivalente al precio de ejercicio de la opci贸n de compra menos el precio de compra por acci贸n de la acci贸n subyacente. Luego se tiene en cuenta el costo de las opciones, ya sea para un d茅bito o cr茅dito neto. La p茅rdida m谩xima es el precio de compra de la acci贸n subyacente menos el precio de ejercicio de la opci贸n de venta. Luego se tiene en cuenta el costo de la opci贸n.
Beneficio m谩ximo = (Precio de ejercicio de la opci贸n de compra - Neto de primas de venta / compra) - Precio de compra de acciones
P茅rdida M谩xima = Precio de compra de acciones - (Precio de ejercicio de la opci贸n de venta - Neto de las primas de Venta / Llamada)
Ejemplo de collar
Suponga que un inversionista tiene una posici贸n larga de 1,000 acciones de la acci贸n ABC a un precio de $ 80 por acci贸n, y la acci贸n se cotiza actualmente a $ 87 por acci贸n. El inversor desea cubrir temporalmente la posici贸n debido al aumento de la volatilidad general del mercado.
El inversionista compra 10 opciones de venta (un contrato de opci贸n son 100 acciones) con un precio de ejercicio de $77 y una prima de $3,00 y suscribe 10 opciones de compra con un precio de ejercicio de $97 con una prima de $4,50.
El costo de implementar el collar (comprar $77 de ejercicio, poner y escribir $97 de compra de ejercicio) es un cr茅dito neto de $1,50 por acci贸n.
Punto de equilibrio = $80 + $1,50 = $81,50/acci贸n.
La ganancia m谩xima es de $15 500, o 10 contratos x 100 acciones x ($97 - $1,50) - $80). Este escenario ocurre si el precio de las acciones sube a $97 o m谩s.
Por el contrario, la p茅rdida m谩xima es de $4500, o 10 x 100 x ($80 - ($77 - $1,50)). Este escenario ocurre si el precio de las acciones cae a $77 o menos.
Reflejos
Un collar es una estrategia de opciones que consiste en comprar una opci贸n put a la baja y vender una opci贸n call al alza que se implementa para protegerse contra grandes p茅rdidas, pero que tambi茅n limita las grandes ganancias al alza.
La estrategia de collar de protecci贸n involucra dos estrategias conocidas como put de protecci贸n y call cubierta.
El mejor de los casos de un inversor es cuando el precio de la acci贸n subyacente es igual al precio de ejercicio de la opci贸n de compra suscrita al vencimiento.
