Investor's wiki

Воротник

Воротник

Что такое ошейник?

Воротник, также известный как хедж -обертка или разворот риска,. представляет собой опционную стратегию, применяемую для защиты от больших убытков, но также ограничивающую большую прибыль.

Инвестор, который уже имеет длинную позицию по базовому активу, создает колл, покупая опцион пут вне денег и одновременно прописывая опцион колл вне денег. Пут защищает трейдера в случае падения цены акции. Продажа колл-опциона приносит доход (который в идеале должен компенсировать стоимость покупки пут-опциона) и позволяет трейдеру получать прибыль от акций вплоть до страйк-цены колл-опциона, но не выше.

Понимание ошейника

Инвестор должен рассмотреть возможность исполнения коллара, если в настоящее время он имеет длинную позицию по акциям, имеющим существенную нереализованную прибыль. Кроме того, инвестор может также подумать об этом, если он настроен оптимистично в отношении акций в долгосрочной перспективе, но не уверен в краткосрочных перспективах. Чтобы защитить прибыль от нисходящего движения акций, они могут реализовать стратегию коллар-опционов. Наилучший сценарий для инвестора — это когда цена базовой акции равна цене реализации выпущенного колл-опциона по истечении срока действия.

Стратегия защитного колла включает в себя две стратегии, известные как защитный пут и покрытый колл. Защитный пут или супружеский пут предполагает наличие длинной позиции по опциону пут и длинной позиции по базовой ценной бумаге. Покрытый колл,. или покупка/запись, включает в себя длинную позицию по базовой ценной бумаге и короткую позицию по опциону колл.

Покупка опциона пут «вне денег» — это то, что защищает трейдера от потенциально значительного снижения цены акций, в то время как продажа (продажа) опциона «вне денег» создает премии, которые в идеале , должны компенсировать премии, уплаченные за покупку опциона пут.

Колл и пут должны иметь один и тот же месяц истечения и одинаковое количество контрактов. Купленный пут должен иметь цену исполнения ниже текущей рыночной цены акции. Письменный колл должен иметь цену исполнения выше текущей рыночной цены акций. Сделка должна быть организована с небольшими или нулевыми наличными затратами, если инвестор выбирает соответствующие цены исполнения, которые равноудалены от текущей цены принадлежащих ему акций.

Поскольку они готовы рискнуть, пожертвовав прибылью по акциям выше цены исполнения покрытого колла, это не стратегия для инвестора, который очень оптимистичен в отношении акций.

Коллекторная точка безубыточности (BEP) и убыток от прибыли (P/L)

Точка безубыточности инвестора (BEP) в стратегии коллара представляет собой сумму премий, уплаченных и полученных за опционы пут и колл, вычтенную из покупной цены базовых акций или добавленную к ней в зависимости от того, есть ли кредит или дебет. Чистый кредит — это когда полученные премии превышают уплаченные премии, а чистый дебет — это когда уплаченные премии превышают полученные премии.

Максимальная прибыль коллара эквивалентна цене исполнения колл-опциона за вычетом цены покупки базовой акции в расчете на одну акцию. Затем учитывается стоимость опционов, будь то чистый дебет или кредит. Максимальный убыток - это цена покупки базовой акции за вычетом цены исполнения опциона пут. Затем учитывается стоимость опциона.

  • Максимальная прибыль = (цена исполнения колл-опциона - за вычетом премий пут/колл) - цена покупки акций

  • Максимальный убыток = цена покупки акций - (цена исполнения опциона пут - за вычетом премий пут/колл)

Пример ошейника

Предположим, что у инвестора есть длинная позиция на 1000 акций ABC по цене 80 долларов за акцию, и акции в настоящее время торгуются по 87 долларов за акцию. Инвестор хочет временно хеджировать позицию из-за увеличения общей волатильности рынка.

Инвестор покупает 10 опционов пут (один опционный контракт составляет 100 акций) с ценой исполнения 77 долларов и премией 3,00 доллара и продает 10 опционов колл с ценой исполнения 97 долларов с премией 4,50 доллара.

  • Затраты на реализацию коллара (купить страйк-колл на 77 долларов и выписать страйк-колл на 97 долларов) представляют собой чистый кредит в размере 1,50 доллара на акцию.

  • Точка безубыточности = 80 долларов + 1,50 доллара = 81,50 доллара за акцию.

Максимальная прибыль составляет 15 500 долларов США, или 10 контрактов х 100 акций х ((97 долларов США - 1,50 долларов США) - 80 долларов США). Этот сценарий возникает, если цены на акции поднимаются до 97 долларов или выше.

И наоборот, максимальный убыток составляет 4500 долларов, или 10 х 100 х (80 долларов - (77 долларов - 1,50 доллара)). Этот сценарий возникает, если цена акции падает до 77 долларов или ниже.

Особенности

  • Воротник — это стратегия опционов, которая включает покупку пут-опциона вниз и продажу пут-опциона вверх, которая используется для защиты от больших убытков, но также ограничивает большую прибыль вверх.

  • Стратегия защитного колла включает в себя две стратегии, известные как защитный пут и покрытый колл.

  • Наилучший сценарий для инвестора – это когда цена базовой акции равна цене реализации выпущенного колл-опциона по истечении срока действия.