Kołnierz
Co to jest obroża?
Kołnierz, znany również jako opakowanie zabezpieczające lub odwrócenie ryzyka,. to strategia opcyjna wdrożona w celu ochrony przed dużymi stratami, ale także ogranicza duże zyski.
Inwestor, który ma już pozycję długą na rynku bazowym, tworzy kołnierz, kupując opcję sprzedaży out-of-the-money,. jednocześnie wystawiając opcję call out-of-the-money. Put chroni tradera w przypadku spadku ceny akcji. Napisanie wezwania generuje dochód (który idealnie powinien zrekompensować koszt zakupu opcji sprzedaży) i pozwala traderowi zarabiać na akcjach do ceny wykonania wezwania, ale nie wyższej.
Zrozumienie obroży
Inwestor powinien rozważyć skorzystanie z opcji kołnierza, jeśli obecnie zajmuje pozycję długą na akcjach, które mają znaczne niezrealizowane zyski. Dodatkowo, inwestor może również rozważyć to, jeśli będzie zwyżkował na akcjach w długim okresie, ale nie ma pewności co do perspektyw krótkoterminowych. Aby chronić zyski przed spadkiem kursu akcji, mogą wdrożyć strategię opcyjną typu collar. Najlepszym scenariuszem dla inwestora jest sytuacja, w której cena akcji bazowej jest równa cenie wykonania pisemnej opcji kupna w momencie wygaśnięcia.
Strategia kołnierza ochronnego obejmuje dwie strategie znane jako ochronne put i cover call. Ochronna opcja sprzedaży lub opcja zawarcia małżeństwa wiąże się z byciem długo opcją sprzedaży i długoterminowym zabezpieczeniem. Pokryte kupno lub kupno/zapisanie polega na byciu długim zabezpieczeniem bazowym i krótkiej opcji kupna .
Zakup opcji put out-of-the-money chroni tradera przed potencjalnie dużym spadkiem ceny akcji, podczas gdy wystawienie (sprzedaż) opcji call out-of-the-money generuje premie, które, najlepiej , powinna zrównoważyć premie zapłacone za zakup opcji sprzedaży.
Wezwanie i sprzedaż powinny mieć ten sam miesiąc wygaśnięcia i taką samą liczbę umów. Zakupiona opcja sprzedaży powinna mieć cenę wykonania poniżej aktualnej ceny rynkowej akcji. Pisemne wezwanie powinno mieć cenę wykonania wyższą od aktualnej ceny rynkowej akcji. Transakcja powinna być ustawiona na niewielki lub zerowy koszt własny, jeśli inwestor wybierze odpowiednie ceny wykonania, które są w równej odległości od aktualnej ceny posiadanych akcji.
Ponieważ są gotowi zaryzykować poświęcenie zysków na akcjach powyżej ceny wykonania pokrytej opcji kupna, nie jest to strategia dla inwestora, który jest wyjątkowo uparty na akcjach.
Punkt opłacalności kołnierza (BEP) i strata zysku (P/L)
Próg rentowności inwestora (BEP) w strategii typu collar to kwota netto premii zapłaconych i otrzymanych za opcję sprzedaży i kupna odjęta od ceny zakupu akcji bazowych lub do niej dodana w zależności od tego, czy występuje kredyt, czy debet. Kredyt netto ma miejsce, gdy otrzymane składki są większe niż składki zapłacone, a debet netto ma miejsce, gdy zapłacone składki są większe niż składki otrzymane.
Maksymalny zysk z kołnierza jest równy cenie wykonania opcji kupna pomniejszonej o cenę zakupu akcji bazowej na akcję. Następnie uwzględniany jest koszt opcji, niezależnie od tego, czy dotyczy to debetu netto, czy kredytu. Maksymalna strata to cena zakupu akcji bazowych pomniejszona o cenę wykonania opcji sprzedaży. Koszt opcji jest następnie uwzględniany.
Maksymalny zysk = (Cena wykonania opcji kupna - bez premii za sprzedaż / kupno) - Cena zakupu akcji
Maksymalna strata = cena zakupu akcji - (cena wykonania opcji sprzedaży - bez premii za sprzedaż / kupno)
Przykład kołnierza
Załóżmy, że inwestor ma długą pozycję na 1000 akcji ABC po cenie 80 USD za akcję, a cena akcji wynosi obecnie 87 USD za akcję. Inwestor chce tymczasowo zabezpieczyć pozycję ze względu na wzrost ogólnej zmienności rynku.
Inwestor kupuje 10 opcji sprzedaży (jeden kontrakt opcyjny to 100 akcji) z ceną wykonania 77 USD i premią 3,00 USD i wystawia 10 opcji kupna z ceną wykonania 97 USD z premią 4,50 USD.
Koszt wdrożenia typu collar (Kupno 77 USD, strajkuj Put & write 97 USD, wezwanie, strajk) to kredyt netto w wysokości 1,50 USD na akcję.
Punkt rentowności = 80 $ + 1,50 $ = 81,50 $ / akcję.
Maksymalny zysk to 15 500 USD lub 10 kontraktów x 100 akcji x ((97 USD – 1,50 USD) – 80 USD). Ten scenariusz ma miejsce, gdy ceny akcji osiągną poziom 97 USD lub więcej.
I odwrotnie, maksymalna strata wynosi 4500 USD, czyli 10 x 100 x (80 USD – (77 USD – 1,50 USD)). Ten scenariusz ma miejsce, gdy cena akcji spadnie do 77 USD lub mniej.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Collar jest strategią opcyjną, która polega na kupowaniu downside put i sprzedaży upside call, która jest wdrożona w celu ochrony przed dużymi stratami, ale która również ogranicza duże zyski w górę.
Strategia kołnierza ochronnego obejmuje dwie strategie znane jako ochronne put i cover call.
Najlepszym scenariuszem dla inwestora jest sytuacja, w której cena akcji bazowej jest równa cenie wykonania pisemnej opcji kupna w momencie wygaśnięcia.
