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칼라

칼라

์นผ๋ผ๊ฐ€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?

risk-reversal ) ์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•˜๋Š” ์นผ๋ผ๋Š” ํฐ ์†์‹ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ตฌํ˜„๋˜๋Š” ์˜ต์…˜ ์ „๋žต์ด์ง€๋งŒ ํฐ ์ด์ต์„ ์ œํ•œํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ด๋ฏธ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ ํ’‹์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๋™์‹œ์— ์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฝœ์˜ต์…˜์„ ์ž‘์„ฑํ•˜์—ฌ ์นผ๋ผ ๋ฅผ ์ƒ์„ฑ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ’‹์˜ต์…˜์€ ์ฃผ์‹ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝํ•  ๊ฒฝ์šฐ ํŠธ๋ ˆ์ด๋”๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ฝœ์„ ์ž‘์„ฑํ•˜๋ฉด ์ˆ˜์ž…(์ด์ƒ์ ์œผ๋กœ๋Š” ํ’‹์˜ต์…˜ ๊ตฌ๋งค ๋น„์šฉ์„ ์ƒ์‡„ํ•ด์•ผ ํ•จ)์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ณ  ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋Š” ์ฝœ์˜ต์…˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊นŒ์ง€ ์ฃผ์‹์—์„œ ์ด์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ ๋” ๋†’์ง€๋Š” ์•Š์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์นผ๋ผ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ

ํˆฌ์ž์ž๋Š” ํ˜„์žฌ ์ƒ๋‹นํ•œ ๋ฏธ์‹คํ˜„ ์ด์ต์ด ์žˆ๋Š” ์ฃผ์‹์„ ๋งค์ˆ˜ํ•œ ๊ฒฝ์šฐ ์นผ๋ผ ์‹คํ–‰์„ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋˜ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์žฅ๊ธฐ์  ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์— ๋Œ€ํ•ด ๋‚™๊ด€์  ์ด์ง€๋งŒ ๋‹จ๊ธฐ ์ „๋ง์ด ํ™•์‹คํ•˜์ง€ ์•Š์€ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ๊ณ ๋ คํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค . ์ฃผ์‹์˜ ํ•˜๋ฝ ์›€์ง์ž„์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ด์ต์„ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์นผ๋ผ ์˜ต์…˜ ์ „๋žต์„ ์‹คํ–‰ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ตœ์ƒ์˜ ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋Š” ๊ธฐ์ดˆ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ์ฝœ์˜ต์…˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€์™€ ๋™์ผํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๋ณดํ˜ธ ์นผ๋ผ ์ „๋žต์—๋Š” ๋ณดํ˜ธ ํ’‹ ๋ฐ ์ปค๋ฒ„๋“œ ์ฝœ์ด๋ผ๋Š” ๋‘ ๊ฐ€์ง€ ์ „๋žต์ด ํฌํ•จ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ณดํ˜ธ ํ’‹ ๋˜๋Š” ๊ธฐํ˜ผ ํ’‹์€ ํ’‹ ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ๊ธฐ๋ณธ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ํฌํ•จํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ์ปค๋ฒ„๋“œ ์ฝœ ๋˜๋Š” ๋งค์ˆ˜/์“ฐ๊ธฐ๋Š” ๊ธฐ๋ณธ ์ฆ๊ถŒ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ์ฝœ ์˜ต์…˜์„ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ํฌํ•จํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค .

์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ ํ’‹์˜ต์…˜์˜ ๋งค์ˆ˜๋Š” ์ž ์žฌ์ ์œผ๋กœ ํฐ ์ฃผ๊ฐ€ ํ•˜๋ฝ์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•˜๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด, ์™ธ๊ฐ€๊ฒฉ ์ฝœ์˜ต์…˜์˜ ์ž‘์„ฑ(๋งค๋„)์€ ์ด์ƒ์ ์œผ๋กœ๋Š” ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์„ ๋ฐœ์ƒ์‹œํ‚ค๋Š” ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. , ํ’‹์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์ง€๋ถˆํ•œ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์„ ์ƒ์‡„ํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์ฝœ๊ณผ ํ’‹์€ ๋™์ผํ•œ ๋งŒ๊ธฐ ์›”๊ณผ ๋™์ผํ•œ ๊ณ„์•ฝ ์ˆ˜์—ฌ์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋งค์ˆ˜ํ•œ ํ’‹์˜ต์…˜์€ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฐ€ ์ฃผ์‹์˜ ํ˜„์žฌ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์•„์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์„œ๋ฉด ์ฝœ์€ ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ฃผ์‹์˜ ํ˜„์žฌ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋†’์•„์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์†Œ์œ  ์ฃผ์‹์˜ ํ˜„์žฌ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ฑฐ๋ฆฌ์— ์žˆ๋Š” ๊ฐ๊ฐ์˜ ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์„ ํƒํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ํ˜„๊ธˆ ์ง€์ถœ ๋น„์šฉ์ด ๊ฑฐ์˜ ๋˜๋Š” ์ „ํ˜€ ์—†๋„๋ก ์„ค์ •๋˜์–ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๊ทธ๋“ค์€ ์ปค๋ฒ„๋“œ ์ฝœ์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๋ณด๋‹ค ๋†’์€ ์ฃผ์‹์˜ ์ด์ต์„ ๊ธฐ๊บผ์ด ํฌ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ฃผ์‹์— ๋Œ€ํ•ด ๊ทน๋„๋กœ ๋‚™๊ด€์ ์ธ ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ „๋žต์ด ์•„๋‹™๋‹ˆ๋‹ค.

์นผ๋ผ ์†์ต๋ถ„๊ธฐ์ (BEP) ๋ฐ ์†์ต(P/L)

๋Œ€ํ•œ ํˆฌ์ž์ž์˜ ์†์ต๋ถ„๊ธฐ์  (BEP)์€ ๋Œ€๋ณ€ ๋˜๋Š” ์ฐจ๋ณ€์ด ์žˆ๋Š”์ง€ ์—ฌ๋ถ€์— ๋”ฐ๋ผ ๊ธฐ์ดˆ ์ฃผ์‹์˜ ๊ตฌ๋งค ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ์ฐจ๊ฐ๋˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ถ”๊ฐ€๋œ ํ’‹ ๋ฐ ์ฝœ์— ๋Œ€ํ•ด ์ง€๋ถˆ ๋ฐ ์ˆ˜๋ นํ•œ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์˜ ์ˆœ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ˆœ ํฌ๋ ˆ๋”ง์€ ๋ฐ›์€ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๊ฐ€ ์ง€๋ถˆํ•œ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๋ณด๋‹ค ๋งŽ์„ ๋•Œ์ด๊ณ  ์ˆœ ์ฐจ๋ณ€์€ ์ง€๋ถˆํ•œ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๊ฐ€ ๋ฐ›์€ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๋ณด๋‹ค ๋งŽ์„ ๋•Œ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

์นผ๋ผ์˜ ์ตœ๋Œ€ ์ด์ต์€ ์ฝœ ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€์—์„œ ๊ธฐ์ดˆ ์ฃผ์‹์˜ ์ฃผ๋‹น ๊ตฌ๋งค ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋บ€ ๊ฒƒ๊ณผ ๊ฐ™์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ ๋‹ค์Œ ์ˆœ ์ฐจ๋ณ€ ๋˜๋Š” ๋Œ€๋ณ€์— ๋Œ€ํ•œ ์˜ต์…˜ ๋น„์šฉ์ด ๊ณ ๋ ค๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ตœ๋Œ€ ์†์‹ค์€ ๊ธฐ์ดˆ ์ฃผ์‹์˜ ๊ตฌ๋งค ๊ฐ€๊ฒฉ์—์„œ ํ’‹ ์˜ต์…˜์˜ ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๋บ€ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ ๋‹ค์Œ ์˜ต์…˜ ๋น„์šฉ์ด ๊ณ ๋ ค๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ตœ๋Œ€ ์ด์ต = (์ฝœ์˜ต์…˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ - ํ’‹์˜ต์…˜ ์ฐจ๊ฐ / ์ฝœ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„) - ์ฃผ์‹ ๋งค์ˆ˜ ๊ฐ€๊ฒฉ

  • ์ตœ๋Œ€์†์‹ค = ์ฃผ์‹๋งค์ˆ˜๊ฐ€๊ฒฉ - (ํ’‹์˜ต์…˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ - ํ’‹์˜ต์…˜ ์ฐจ๊ฐ / ์ฝœ ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„)

์นผ๋ผ ์˜ˆ์‹œ

ํ•œ ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ์ฃผ๋‹น $80์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ABC ์ฃผ์‹ 1,000์ฃผ๋ฅผ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ ํ˜„์žฌ ํ•ด๋‹น ์ฃผ์‹์€ ์ฃผ๋‹น $87์— ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํˆฌ์ž์ž๋Š” ์ „์ฒด ์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ ์ฆ๊ฐ€๋กœ ์ธํ•ด ์ผ์‹œ์ ์œผ๋กœ ํฌ์ง€์…˜์„ ํ—ค์ง€ํ•˜๊ณ ์ž ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํˆฌ์ž์ž๋Š” ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฐ€ $77์ด๊ณ  ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์ด $3.00์ธ ํ’‹์˜ต์…˜ 10๊ฐœ(์˜ต์…˜ ๊ณ„์•ฝ 1๊ฐœ๋Š” 100์ฃผ)๋ฅผ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ $97์— ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„ $4.50์ธ ์ฝœ์˜ต์…˜ 10๊ฐœ๋ฅผ ๋ฐœํ–‰ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์นผ๋ผ ๊ตฌํ˜„ ๋น„์šฉ($77 ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ํ’‹์˜ต์…˜ ๋งค์ˆ˜ ๋ฐ $97 ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€ ์ฝœ์˜ต์…˜ ์ž‘์„ฑ)์€ ์ฃผ๋‹น $1.50์˜ ์ˆœ ํฌ๋ ˆ๋”ง์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์†์ต๋ถ„๊ธฐ์  = $80 + $1.50 = $81.50 / ์ฃผ.

์ตœ๋Œ€ ์ด์ต์€ $15,500 ๋˜๋Š” 10๊ณ„์•ฝ x 100์ฃผ x (($97 - $1.50) - $80)์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋Š” ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ $97 ์ด์ƒ์ผ ๋•Œ ๋ฐœ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋ฐ˜๋Œ€๋กœ ์ตœ๋Œ€ ์†์‹ค์€ $4,500 ๋˜๋Š” 10 x 100 x ($80 - ($77 - $1.50))์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋Š” ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ $77 ์ดํ•˜๋กœ ๋–จ์–ด์ง€๋ฉด ๋ฐœ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ์นผ๋ผ๋Š” ํฐ ์†์‹ค์„ ๋ฐฉ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์‹œํ–‰๋˜์ง€๋งŒ ํฐ ์ƒ์Šน ์ด์ต์„ ์ œํ•œํ•˜๋Š” ํ•˜๋ฝ ํ’‹์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ์ƒ์Šน ์ฝœ์„ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ์˜ต์…˜ ์ „๋žต์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

  • ๋ณดํ˜ธ ์นผ๋ผ ์ „๋žต์—๋Š” ๋ณดํ˜ธ ํ’‹ ๋ฐ ์ปค๋ฒ„๋“œ ์ฝœ์ด๋ผ๋Š” ๋‘ ๊ฐ€์ง€ ์ „๋žต์ด ํฌํ•จ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ํˆฌ์ž์ž์˜ ์ตœ์„ ์˜ ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋Š” ๊ธฐ์ดˆ ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๋งŒ๊ธฐ ์‹œ ์ฝœ์˜ต์…˜ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€์™€ ๋™์ผํ•œ ๊ฒฝ์šฐ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.