تحديد الديون
ما هو تحديد الديون؟
الحد من الديون هو عبارة عن سندات غير محدودة تسعى إلى حماية المقرضين الحاليين من خلال تقييد مبلغ الدين الإضافي الذي قد يتكبده المُصدر.
فهم تحديد الديون
ببساطة ، تحديد الديون ، المعروف أيضًا باسم تعهدات الديون ، هو اتفاقية سندات ، والتي تحد من أي دين إضافي يتكبده المُصدر قبل أن يصل السند المستحق إلى تاريخ الاستحقاق. يتم إلحاق التعهدات بأداة الدين لحماية حامل السند (المُقرض) ، عن طريق تقليل احتمالية التخلف عن السداد وتقليل الخسائر المحتملة في حالة حدوث التخلف عن السداد.
درجة الرافعة المالية للشركة (DFL). تقيس نسبة الرافعة المالية حساسية أرباح الشركة لكل سهم (EPS) للتقلبات في دخلها التشغيلي. إذا كان الدخل التشغيلي وعائد السهم مستقرًا نسبيًا ، فيمكن للشركة تحمل ديون كبيرة. ومع ذلك ، عندما تعمل الشركة في قطاع يكون فيه الدخل التشغيلي متقلبًا تمامًا ، فقد يكون من الحكمة الحد من المسؤولية إلى مستويات يمكن إدارتها.
أشكال مختلفة من تحديد الديون
قد يتخذ تحديد الديون مجموعة متنوعة من الأشكال ، اعتمادًا على ظروف قضية الدين. بالنسبة للشركات السليمة ماليًا ، قد يرغب المقرضون فقط في الحفاظ على المستويات الحالية للرافعة المالية وتنفيذ تعهد يتعلق بنسبة تغطية خدمة الدين (DSCR). عندما تنمو نسبة الدين إلى الإيرادات بشكل كبير جدًا ، لن يكون النشاط التجاري قادرًا على سداد التزاماته. في تمويل الشركات ، يعد DSCR مقياسًا للتدفق النقدي المتاح لسداد التزامات الديون الحالية. تنص النسبة على صافي الدخل التشغيلي كمضاعف لالتزامات الديون المستحقة في غضون عام واحد ، بما في ذلك الفوائد ، والمبلغ الأساسي ، والصندوق الغرق ، ومدفوعات الإيجار.
سيسمح ميثاق خدمة الدين هذا للشركة باقتراض المزيد من الأموال لأنها تزيد من صافي دخلها. إذا بدت الشركة محفوفة بالمخاطر ، فقد لا يرغب المقرضون في تحمل ديون إضافية. قد يحدد العهد حدًا أقصى للدين بمبلغ بالدولار ، على الرغم من أي نمو في العمليات. في حالة وجود قيود على نوع معين من الديون ، أو الأموال المخصصة لأغراض معينة ، يُعرف العهد أو الاتفاقية باسم سلة الديون.
في الحالات الأكثر تطرفًا ، قد يطلب المقرضون من الشركة عدم تحمل ديون إضافية حتى اكتمال سداد سنداتهم. من المرجح أن يتم تنفيذ الأشكال الأكثر تقييدًا لقيود الديون عندما يكون الوضع المالي للمُصدر مشكوكًا فيه أو غير مستقر. قد تنطبق اتفاقيات تحديد الديون أيضًا إذا كان هناك خوف من أن الشركة قد تصدر سندات غير مرغوب فيها.
نسبة خدمة الدين الإجمالية (GDS) أيضًا أساسًا يستخدمه المقرضون لتقييم نسبة دين الإسكان الذي يدفعه المقترض مقارنة بدخله. أيضًا ، يختلف تحديد الديون عن حد الدين ، وهو الحد الأقصى لمبلغ الدين الذي يُسمح لدولة أو لحكومتها بتوليها ، وفقًا لما يمليه القانون.
الوعود باتفاقيات الحد من الديون
العهد هو أداة حماية مدرجة في اتفاقيات الاستثمار أو الاقتراض. تم تصميم العهد للمساعدة في حماية المقرضين والمستثمرين من خلال تقليل احتمالات تخلف المقترض عن السداد. تساعد اتفاقيات الحد من الديون أيضًا في تقليل الالتزامات المالية والالتزامات التي يمكن أن يتحملها المقترض والتي قد تتنافس مع اتفاقيات الديون الحالية الخاصة به.
هذه العهود ملزمة قانونًا وقابلة للتنفيذ. تحديد الديون هو نوع واحد فقط من العهد. هناك العديد من الأنواع الأخرى. وتشمل بعض هذه المدفوعات المقيدة ، والقيود على الامتيازات ، وحدود بيع حقوق الملكية. قد تحدث شروط تقييدية أيضًا مع بيع الأصول أو دمجها. تتكرر التعهدات بشكل خاص مع السندات ذات العائد المرتفع. تحدث تعهدات المصاريف مع السندات ذات العائد المرتفع. يتم تفعيل هذه الاتفاقيات فقط عندما تتخذ الشركة إجراءً محددًا ، مثل عندما تتحمل ديونًا إضافية.
يسلط الضوء
تحديد الديون هو ميثاق سندات يسعى إلى حماية المقرضين الحاليين من خلال تقييد مبلغ الدين الإضافي الذي قد يتكبده المُصدر.
تستخدم قيود الديون نسب الرافعة المالية ، مثل درجة الرافعة المالية (DFL) ، لتحديد ما إذا كانت الشركة قادرة على تحمل ديون إضافية.
قد تنطبق اتفاقيات تحديد الديون أيضًا إذا كان هناك خوف من قيام الشركة بإصدار سندات غير مرغوب فيها.
