مدة
الاستثمار في السندات طلب بيتزا بالجبن: فهي بسيطة وموثوقة وربما مملة بعض الشيء. في حين أن الاستثمارات ذات الدخل الثابت مثل السندات يمكن أن تساعد في تنويع محفظتك وتوفير التوازن أثناء تقلبات السوق ، فإن الاستثمار في السندات يأتي أيضًا بمجموعته الخاصة من المصطلحات المعقدة والمربكة إلى حد ما. ولأن أسعار السندات تتحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة ، غالبًا ما يُترك العديد من المستثمرين في حيرة من أمرهم. ولكن بمجرد فهمك لبعض المقاييس الأساسية ، مثل مدة السندات ، ستجد السندات استثمارًا مباشرًا جدًا - يمكن أن يوفر لك تدفقًا آمنًا ومستقرًا للدخل.
ما هي مدة السندات؟
بادئ ذي بدء ، يجب ألا تخلط بين مصطلح "المدة" المالي والإطار الزمني. في عالم السندات ، ترتبط المدة بكل شيء بأسعار الفائدة.
يعرف العديد من المستثمرين بالفعل أن السندات وأسعار الفائدة لها علاقة عكسية. ربما تكون قد سمعت العبارة ، "إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، ستنخفض أسعار السندات." السندات حساسة لمخاطر أسعار الفائدة ، مما يعني أنه عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تنخفض قيمة السندات ، وعندما تنخفض أسعار الفائدة ، ترتفع أسعار السندات.
مدة السند هي مقياس يخبرنا ** كم ** قد يتغير سعر السند إذا تقلبت أسعار الفائدة. تعريفه الكامل هو في الواقع أكثر تقنية قليلاً من ذلك لأن المدة تقيس المدة التي سيستغرقها المستثمر لسداد سعر السند من التدفقات النقدية التي ينتجها. بعد كل شيء ، يقدم مستثمرو السندات قروضًا للمقترض (شركة ، الحكومة الفيدرالية ، إلخ) ، والتي يجب سدادها بفائدة بحلول تاريخ استحقاقها.
ماذا تعني مدة الرابطة العالية؟
تعتبر السندات ذات المدة العالية أكثر عرضة لتقلبات السوق التي تحدث في بيئة من أسعار الفائدة المتغيرة. عادةً ما تكون السندات ذات الفترات الأعلى عبارة عن سندات طويلة الأجل ذات قسائم منخفضة.
ماذا تعني مدة الرابطة المنخفضة؟
السندات ذات المدة الأقل تكون أكثر استقرارًا ضد تقلبات أسعار الفائدة. لذا فإن هذه السندات عادة ما تكون سندات قصيرة الأجل.
هل السندات ذات المدة المنخفضة أفضل من الروابط ذات المدة العالية؟
قد تجد في الواقع سندات ذات مدة أطول استثمارًا جذابًا في بيئة انخفاض أسعار الفائدة. عندما يكون هناك تقلبات ، تكون السندات ذات المدة المنخفضة والقسائم العالية هي الأفضل. كل هذا يتوقف على تفضيلك للمخاطرة ، وفترة الاحتفاظ الخاصة بك ، وأهدافك.
مدة السندات مقابل. نضج
عند الحديث عن تواريخ الاستحقاق ، من المهم ملاحظة أن مدة السندات ونضجها ليسا نفس الشيء. في اللغة الإنجليزية البسيطة ، يشير مصطلح "الاستحقاق" إلى النقطة الزمنية التي يصبح فيها شيء ما قد نما بالكامل ، وبالتالي فإن تاريخ استحقاق سندات الخزانة لمدة 30 عامًا هو 30 عامًا في المستقبل. ومع ذلك ، فإن مدتها عبارة عن عملية حسابية تأخذ في الاعتبار عدة عوامل ، بما في ذلك العوائد ومدفوعات الكوبون وغيرها ، وكلها مدمجة في واحد.
على السطح ، قد يبدو الأمر مربكًا للغاية ، ولكن بالنسبة لمعظم المستثمرين ، فإن المغزى الرئيسي هو أن مدة السندات تتنبأ بمدى تغير سعر السوق للسند نتيجة للتغيرات في أسعار الفائدة. كلما زادت مدة السند ، زاد مستوى مخاطر سعر الفائدة. معرفة ذلك يمكن أن يساعدك على تحديد ما إذا كان سند معين استثمارًا جيدًا أم لا - خاصة إذا كنت تخطط لبيع سندك قبل تاريخ استحقاقه.
أمثلة على مدة السندات
القاعدة العامة هي أنه مقابل كل تغيير بنسبة 1٪ في أسعار الفائدة ، فإن قيمة السند إما أن تزيد أو تنقص بنفس المقدار الذي تستغرقه مدته. من خلال فحص ثلاثة سندات مختلفة ، وسندات بدون قسيمة ، وسندات قصيرة الأجل ، وسندات طويلة الأجل ، يمكننا إلقاء الضوء على مقدار المدة التي يمكن أن تؤثر على قيمتها.
سندات الكوبون الصفري
أسهل مدة حساب هي مدة السندات بدون قسيمة. هذا السند ليس له عائد صفري ، مما يعني أنه لا يدفع أي فائدة.
مدته تساوي وقت النضج.
عند إضافة قسيمة إلى سند ، ستكون المدة دائمًا ** أقل ** من تاريخ استحقاقها.
السندات قصيرة ومتوسطة الأجل
باختصار ، القاعدة العامة هي أنه مقابل كل زيادة بنسبة 1٪ في أسعار الفائدة ، سينخفض سعر السند بنسبة 1٪ لكل سنة مدتها.
بدلاً من ذلك ، مقابل كل انخفاض بنسبة 1 ٪ في أسعار الفائدة ، سيزيد السند بنسبة 1 ٪ لكل سنة مدتها.
TTT
على سبيل المثال ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة بنسبة 2٪ ، فإن قيمة الخزانة لمدة 10 سنوات بقسيمة 3.5٪ ومدة 8.4 سنوات ستنخفض قيمتها بنسبة 15٪.
السندات طويلة الأجل
لنستخدم الخزانة لمدة 30 عامًا مع كوبون 4.5٪ ومدة 14.5 عامًا كمثال آخر. إذا ارتفعت أسعار الفائدة 2٪ في هذا السيناريو ، فإن السند يخسر 26٪ من قيمته! لذلك ترى كيف يمكن لتغييرات أسعار الفائدة أن تلحق الضرر بالسندات ذات الشروط الأطول. على الرغم من أن قسيمتها أكبر ، إلا أن المدة الأعلى تجعلها أكثر عرضة لتقلبات أسعار الفائدة.
ما سبب أهمية مدة السندات؟
بشكل عام ، تحمل السندات ذات آجال الاستحقاق الأقصر مخاطر أقل لأنها تعيد رأس مال المستثمر بسرعة أكبر من السندات طويلة الأجل. لنفترض أنك أقرضت شخصين المال. وافق الشخص الأول بامتنان على قرضك لمدة 5 سنوات ، وحصل عليه الشخص الثاني لمدة 10 سنوات. سوف تتلقى المزيد من أموال الشخص الأول في وقت أقرب لأن رأس ماله سيأتي مستحقًا قبل عدة سنوات.
بطريقة مماثلة ، عادة ما يكون للسندات ذات آجال الاستحقاق الأقصر مدة أقل من السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول. فقط تذكر أنه كلما زادت المدة ، زادت حساسية السند لتغيرات أسعار الفائدة ، وبالتالي ، كلما كان أكثر عرضة لمخاطر أسعار الفائدة.
كيف أحسب مدة السند؟
الخبر السار هو أنك ربما لن تحتاج إلى حساب ذلك بنفسك لأن شركات الوساطة تنشر بيانات حول مدة السندات على مواقعها على الويب. ولكن إذا كنت ترغب في القيام بالرفع الثقيل ، فسيكون لديك خيار بين صيغتين: مدة Macaulay ، والتي يتم التعبير عنها بالسنوات ، والمدة المعدلة ، وهي القياس الأكثر حداثة ، والتي تأخذ في الاعتبار جداول سداد القسيمة المتنوعة ، ويتم التعبير عنها على أنها نسبة. إنه حساب أكثر دقة.
صيغة Macaulay Duration
يخبرنا Macaulay Duration بمتوسط الوقت المرجح الذي يستغرقه تلقي التدفقات النقدية من السند.
صيغة المدة المعدلة
لحساب المدة المعدلة ، تحتاج إلى معرفة عائد السند حتى الاستحقاق.
العوامل الأخرى التي تؤثر على قيمة السند
قد تبدو المدة بعيدة المنال ، لكنها مجرد عامل واحد يؤثر على قيمة السند. تتضمن بعض العوامل الأخرى ما يلي.
جودة الائتمان
يشير هذا إلى الجدارة الائتمانية للمُصدر ، أو قدرته على سداد أصل الدين والفائدة في الوقت المحدد. تتضح جودة الائتمان من خلال التصنيفات ، التي تتراوح من مرتفع إلى منخفض ، حيث يمثل المستوى الثلاثي A أعلى درجة ويمثل D أدنى مستوى. عادة ما تحتوي السندات منخفضة الجودة على كوبونات كبيرة لجعل المخاطر المتزايدة أكثر جاذبية للمستثمرين.
مخاطر التضخم
نظرًا لأن السندات تسدد المدفوعات وفقًا لجدول زمني ثابت ، يمكن أن يؤثر التضخم بمرور الوقت ، مما يؤدي إلى تآكل قيمة السند. الزيادات الاقتصادية في الأسعار ، والمعروفة باسم التضخم ، تؤدي إلى تدهور قيمة السندات.
مخاطر التخلف عن السداد
عندما يتخلف مُصدر السندات عن السداد ، فلن يتمكن من سداد مدفوعات القسيمة أو دفع أصل السند. مخاطر التخلف عن السداد هي إحدى المخاطر التي يتعرض لها مستثمر السندات عند شراء سند منخفض التصنيف. بعد كل شيء ، تريد أن تتأكد من أن مُصدر السندات يمكنه سداد المدفوعات في الوقت المناسب - أو أي مدفوعات على الإطلاق!
مخاطر الاتصال
في حالة بعض السندات ، المعروفة باسم السندات القابلة للاستدعاء ، يمكن للمصدر "استدعاء" السند قبل الاستحقاق ، مما يعني أنه يجب على المستثمر إعادة استثماره بسعر فائدة أقل.
تحديد ما إذا كان الاستثمار في السندات مناسبًا لك
لا يعني ذلك أن العديد من المستثمرين اهتموا بمدة السندات قبل السبعينيات لأن أسعار الفائدة كانت مستقرة نسبيًا. لكن في السبعينيات والثمانينيات ، بدأت أسعار الفائدة تتقلب بشكل كبير ، وأراد الناس مقياسًا يساعدهم في تقييم تقلب الأسعار على استثماراتهم ذات الدخل الثابت ، مثل السندات.
في حين أن الاستثمار في السندات أقل خطورة بشكل عام من الاستثمار في الأسهم ، فإن عوامل مثل المدة تصبح اعتبارات مهمة إذا قررت بيع السند قبل تاريخ استحقاقه.
وكل هذا بالطبع هو ما يجعل الاستثمار مثيرًا للغاية.
يسلط الضوء
المدة المعدلة تقيس تغير السعر في السند مع تغير أسعار الفائدة بنسبة 1٪.
يتم احتساب مدة محفظة الدخل الثابت على أنها المتوسط المرجح لمدد السندات الفردية المحتفظ بها في المحفظة.
تقدر مدة Macaulay عدد السنوات التي سيستغرقها المستثمر لسداد سعر السند من خلال إجمالي تدفقاته النقدية.
المدة تقيس حساسية سعر محفظة السندات أو الدخل الثابت لتغيرات أسعار الفائدة.
التعليمات
ما هي بعض الأنواع المختلفة للمدة؟
يمكن تفسير مدة السند بعدة طرق. مدة ماكولي هي متوسط الوقت المرجح لتلقي جميع التدفقات النقدية للسندات ويتم التعبير عنها بالسنوات. تحول المدة المعدلة للسند مدة ماكولي إلى تقدير لمدى ارتفاع أو انخفاض سعر السند مع تغير بنسبة 1 ٪ في العائد حتى الاستحقاق. تقيس المدة الدولارية تغير الدولار في قيمة السند إلى تغيير في سعر الفائدة في السوق ، مما يوفر حسابًا مباشرًا للمبلغ بالدولار نظرًا لتغير الأسعار بنسبة 1 ٪. المدة الفعالة هي حساب المدة للسندات التي تحتوي على خيارات مضمنة.
لماذا تسمى المدة؟
المدة تقيس حساسية سعر السند للتغيرات في أسعار الفائدة - فلماذا تسمى المدة؟ السند ذو الوقت الأطول حتى تاريخ الاستحقاق سيكون له سعر أكثر حساسية لأسعار الفائدة ، وبالتالي مدة أطول من السند قصير الأجل.
ما الذي تخبرك به المدة أيضًا؟
مع ارتفاع مدة السند ، تزداد مخاطر سعر الفائدة أيضًا لأن تأثير التغيير في بيئة سعر الفائدة أكبر مما سيكون عليه بالنسبة للسند ذي المدة الأقل. سيستخدم متداولو الدخل الثابت المدة ، جنبًا إلى جنب مع التحدب ، لإدارة مخاطر محفظتهم ولإجراء تعديلات عليها ، ويستخدم متداولو البوند أيضًا مدة السعر الرئيسية لمعرفة كيف ستتغير قيمة محفظتهم عند نقطة استحقاق محددة على طول منحنى العائد بالكامل . عند الاحتفاظ بآجال الاستحقاق الأخرى ثابتة ، يتم استخدام مدة السعر الأساسي لقياس حساسية السعر لتغير بنسبة 1٪ في العائد لفترة استحقاق محددة.
