varighet
Ă investere i obligasjoner er som Ă„ bestille en ostepizza: De er enkle, pĂ„litelige og kanskje til og med litt kjedelige. Mens renteinvesteringer som obligasjoner kan bidra til Ă„ diversifisere portefĂžljen din og gi balanse under markedsvolatilitet , kommer obligasjonsinvesteringer ogsĂ„ med sitt eget sett med kompleks og noe forvirrende terminologi. Og fordi obligasjonskursene beveger seg i motsatt retning av rentene, sitter mange investorer ofte igjen med Ă„ klĂž seg i hodet. Men nĂ„r du fĂžrst forstĂ„r noen grunnleggende beregninger, som obligasjonsvarighet, vil du finne at obligasjoner er en ganske enkel investering â en som kan gi deg en trygg og stabil inntektsstrĂžm.
Hva er obligasjonsvarighet?
FĂžrst av alt, bĂžr du ikke forveksle det Ăžkonomiske begrepet "varighet" med en tidsramme. I obligasjonsverdenen har varighet alt med renter Ă„ gjĂžre.
Mange investorer vet allerede at obligasjoner og renter har et omvendt forhold. Du har kanskje til og med hÞrt uttrykket: "Hvis rentene stiger, vil obligasjonsprisene synke." Obligasjoner er fÞlsomme for renterisiko, som betyr at nÄr rentene stiger, faller verdien pÄ obligasjoner, og nÄr renten gÄr ned, gÄr obligasjonsprisene opp.
Obligasjonsvarighet er et mÄl som forteller oss hvor mye en obligasjonskurs kan endres hvis rentene svinger. Den fullstendige definisjonen er faktisk litt mer teknisk enn det siden varigheten mÄler hvor lang tid det vil ta en investor Ä fÄ tilbakebetalt en obligasjonspris fra kontantstrÞmmene den produserer. Tross alt gir obligasjonsinvestorer lÄn til en lÄntaker (et selskap, den fÞderale regjeringen, etc.), som mÄ tilbakebetales med renter innen forfallsdatoen.
Hva betyr hĂžy bindingsvarighet?
Obligasjoner med hĂžy varighet er mer utsatt for opp- og nedturer av markedsvolatilitet som skjer i et miljĂž med skiftende renter. Obligasjoner med hĂžyest lĂžpetid er typisk langsiktige obligasjoner med lave kuponger.
Hva betyr lav obligasjonsvarighet?
Obligasjoner som har lavere durasjon er mer stabile mot rentesvingninger. SĂ„ disse obligasjonene er vanligvis kortsiktige obligasjoner.
Er obligasjoner med lav varighet bedre enn obligasjoner med hĂžy varighet?
Du kan faktisk finne obligasjoner med hÞyere varighet en attraktiv investering i et miljÞ med fallende renter. NÄr det er volatilitet, vil obligasjoner med lav varighet og hÞye kuponger vÊre best. Alt avhenger av risikopreferansen din, holdeperioden din og mÄlene dine.
Obligasjonsvarighet vs. Modenhet
NÄr vi snakker om forfallsdatoer, er det viktig Ä merke seg at obligasjonsvarighet og forfall ikke er det samme. PÄ vanlig engelsk betyr "forfall" tidspunktet da noe blir fullt utvokst, sÄ forfallsdatoen for en 30-Ärig statsobligasjon er 30 Är frem i tid. Varigheten er imidlertid en beregning som tar hensyn til flere faktorer, inkludert avkastning, kupongbetalinger og andre, alt sammen.
PÄ overflaten kan det virke ganske forvirrende, men for de fleste investorer er hovedmÄlet at obligasjonsvarigheten forutsier hvor kraftig markedsprisen pÄ en obligasjon vil endre seg som fÞlge av endringer i rentene. Jo hÞyere obligasjonsdurasjon, desto stÞrre er renterisikoen. à vite det kan hjelpe deg med Ä avgjÞre om en bestemt obligasjon er en god investering for deg eller ikke - spesielt hvis du planlegger Ä selge obligasjonen din fÞr forfallsdatoen.
Eksempler pÄ obligasjonsvarighet
Tommelfingerregelen er at for hver 1% renteendring vil verdien av obligasjonen enten Þke eller reduseres med samme belÞp som varigheten. Ved Ä undersÞke tre ulike obligasjoner, nullkupongobligasjoner, kortsiktige obligasjoner og langsiktige obligasjoner, kan vi belyse hvor mye varighet som kan pÄvirke verdien.
Nullkupongobligasjoner
Den enkleste varigheten Ă„ beregne er den for en nullkupongobligasjon. Denne obligasjonen har null avkastning, noe som betyr at den ikke betaler noen renter.
Dens varighet er lik tiden til forfall.
NĂ„r en kupong legges til en obligasjon, vil durasjonen alltid vĂŠre mindre enn dens lĂžpetid.
Korte og mellomlange obligasjoner
I et nĂžtteskall er den generelle regelen at for hver 1% renteĂžkning, vil en obligasjonskurs synke 1% for hvert Ă„r av varighet.
Alternativt, for hver 1% rentenedgang, vil obligasjonen Ăžke 1% for hvert Ă„r med varighet.
TTT
For eksempel, hvis rentene steg med 2 %, ville en 10-Ärig statskasse med en kupong pÄ 3,5 % og en varighet pÄ 8,4 Är falle i verdi med 15 %.
Langsiktige obligasjoner
La oss bruke den 30-Ärige statskassen med 4,5 % kupong og en varighet pÄ 14,5 Är som et annet eksempel. Hvis rentene steg 2 % i dette scenariet, ville obligasjonen mistet 26 % av verdien! SÄ du ser hvordan renteendringer virkelig kan Þdelegge obligasjoner med lengre lÞpetid. Selv om kupongen er stÞrre, gjÞr den hÞyere varigheten den mer utsatt for rentesvingninger.
Hvorfor er obligasjonsvarigheten viktig?
Generelt sett har obligasjoner med kortere lÞpetid mindre risiko fordi de returnerer en investors hovedstol raskere enn en langsiktig obligasjon ville gjort. Si at du lÄnte penger til to personer. Den fÞrste personen tok takknemlig imot lÄnet ditt for en periode pÄ 5 Är, og den andre tok det i 10 Är. Du vil motta mer av den fÞrste personens penger tidligere fordi hovedstolen deres forfaller flere Är tidligere.
PÄ tilsvarende mÄte har obligasjoner med kortere lÞpetid vanligvis lavere durasjon enn obligasjoner med lengre lÞpetid. Bare husk at jo hÞyere varighet, jo mer fÞlsom er obligasjonen for renteendringer, og dermed mer utsatt er den for renterisiko.
Hvordan beregner jeg varigheten til en obligasjon?
Den gode nyheten er at du sannsynligvis ikke trenger Ä beregne det selv fordi meglerfirmaer publiserer data om obligasjonsvarighet pÄ sine nettsider. Men hvis du ville gjÞre de tunge lÞftene, ville du ha et valg mellom to formler: Macaulay Duration, som uttrykkes i Är, og Modified Duration, den mer moderne mÄlingen, som tar hensyn til varierende kupongbetalingsplaner, og uttrykkes som en prosentandel. Det er en mer nÞyaktig beregning.
Macaulay-varighetsformel
Macaulay Duration forteller oss den veide gjennomsnittlige tiden det vil ta Ă„ motta kontantstrĂžmmer fra en obligasjon.
Modifisert varighetsformel
For Ä beregne Modified Duration, mÄ du kjenne en obligasjons avkastning til forfall.
Andre faktorer som pÄvirker en obligasjonsverdi
Varighet kan virke unnvikende, men det er bare én faktor som pÄvirker en obligasjons verdi. Noen andre faktorer inkluderer fÞlgende.
Kredittkvalitet
Dette refererer til utsteders kredittverdighet, eller evnen til Ă„ tilbakebetale hovedstol og renter i tide. Kredittkvalitet er illustrert ved rangeringer, som varierer fra hĂžy til lav, med trippel-A som hĂžyest og D lavest. Obligasjoner av lavere kvalitet har vanligvis store kuponger for Ă„ gjĂžre den Ăžkte risikoen mer attraktiv for investorer.
###Inflasjonsrisiko
Siden obligasjoner foretar betalinger pĂ„ en fast tidsplan, kan inflasjon ta hensyn til over tid, og erodere verdien av obligasjonen. Ăkonomiske prisĂžkninger, kjent som inflasjon, fĂžrer til at verdien pĂ„ obligasjonene forringes.
Standardrisiko
NĂ„r en obligasjonsutsteder gĂ„r i mislighold, er de ikke i stand til Ă„ foreta periodekupongbetalinger eller betale hovedstolen til en obligasjon. Misligholdsrisiko er en av risikoene en obligasjonsinvestor utgjĂžr nĂ„r de kjĂžper en obligasjon med lavere rangering. Tross alt vil du vĂŠre sikker pĂ„ at obligasjonsutstederen kan foreta rettidige betalinger â eller betalinger i det hele tatt!
Samtalerisiko
NÄr det gjelder noen obligasjoner, kjent som konverterbare obligasjoner, kan utstederen "ringe" obligasjonen fÞr forfall, noe som betyr at investoren mÄ reinvestere den til en lavere rente.
AvgjĂžr om obligasjonsinvestering er riktig for deg
Ikke at mange investorer tok hensyn til obligasjonsvarigheten fÞr 1970-tallet fordi rentene var relativt stabile. PÄ 1970- og 1980-tallet begynte imidlertid rentene Ä svinge dramatisk, og folk Þnsket en beregning som ville hjelpe dem Ä vurdere prisvolatiliteten pÄ renteinvesteringene deres, som obligasjoner.
Mens obligasjonsinvesteringer generelt er mindre risikabelt enn aksjeinvesteringer, blir faktorer som varighet viktige hensyn hvis du bestemmer deg for Ă„ selge en obligasjon fĂžr forfallsdatoen.
Og alt dette er selvfÞlgelig det som gjÞr investering sÄ spennende.
##HĂžydepunkter
Modifisert varighet mÄler prisendringen i en obligasjon gitt en renteendring pÄ 1 %.
En renteportefĂžljes durasjon beregnes som det veide gjennomsnittet av individuelle obligasjonsdurasjoner holdt i portefĂžljen.
Macaulay-varigheten estimerer hvor mange Är det vil ta fÞr en investor fÄr tilbakebetalt obligasjonsprisen med dens totale kontantstrÞmmer.
Durasjon mÄler en obligasjons- eller renteportefÞljes prisfÞlsomhet for renteendringer.
##FAQ
Hva er noen forskjellige typer varighet?
En obligasjons varighet kan tolkes pÄ flere mÄter. Macauley-varigheten er den veide gjennomsnittlige tiden for Ä motta alle obligasjonens kontantstrÞmmer og uttrykkes i Är. En obligasjons modifiserte varighet konverterer Macauley-varigheten til et estimat pÄ hvor mye obligasjonens pris vil stige eller falle med en endring pÄ 1 % i avkastningen til forfall. Dollarvarighet mÄler dollarendringen i en obligasjons verdi til en endring i markedsrenten , som gir en enkel beregning av dollarbelÞp gitt en endring pÄ 1 % i prisene. Effektiv durasjon er en durasjonsberegning for obligasjoner som har innebygde opsjoner.
Hvorfor kalles det varighet?
Durasjon mÄler obligasjonskursens fÞlsomhet for endringer i rentenivÄet - sÄ hvorfor kalles det durasjon? En obligasjon med lengre lÞpetid vil ha en kurs som er mer rentefÞlsom, og dermed en stÞrre durasjon enn en kortsiktig obligasjon.
Hva annet forteller varighet deg?
NÄr durasjonen til en obligasjon Þker, Þker ogsÄ renterisikoen fordi virkningen av en endring i rentemiljÞet er stÞrre enn den ville vÊrt for en obligasjon med kortere varighet. Rentehandlere vil bruke varighet, sammen med konveksitet,. for Ä styre risikoen til portefÞljen og foreta justeringer av den. Obligasjonshandlere bruker ogsÄ styringsrentevarighet for Ä se hvordan verdien av portefÞljen deres vil endre seg ved et bestemt forfallspunkt langs hele rentekurven. NÄr andre lÞpetider holdes konstant, brukes styringsrentevarigheten for Ä mÄle prisens fÞlsomhet for en 1 % endring i avkastning for en spesifikk lÞpetid.
